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特朗普即將就職 市場的美夢也將到頭了?

華爾街見聞 2017-01-04 15:49:40

特朗普當(dāng)選以來,標(biāo)普500指數(shù)已上揚(yáng)接近6%。但這一趨勢能夠在特朗普就任后持續(xù)嗎?摩根士丹利分析師Adam Parker團(tuán)隊在日前的報告中遺憾地給出了否定的答案。

特朗普當(dāng)選以來,標(biāo)普500指數(shù)已上揚(yáng)接近6%。但這一趨勢能夠在特朗普就任后持續(xù)嗎?

摩根士丹利分析師Adam Parker團(tuán)隊在日前的報告中遺憾地給出了否定的答案。

Parker認(rèn)為,2017的交易分歧的關(guān)鍵在于,多重利空因素開始抵消“夢想”以及更高營收的現(xiàn)實。預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)在2017年將最高達(dá)到2300點,市場在急劇反彈后幾乎沒有樂觀的上升空間。這背后,除了共和黨執(zhí)政給經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長帶來的不確定性,以及美聯(lián)儲可能轉(zhuǎn)向鷹派,還包括中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩、歐洲選舉、強(qiáng)勢美元以及美國利率斜率和水平的大幅變化這類潛在風(fēng)險。

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在Parker看來,特朗普的就職典禮將成為最突出的股票拋售催化劑,“畢竟,在此之后的幾個星期中,會有什么令人興奮的結(jié)果嗎?我們變得更為謹(jǐn)慎,因為市場已經(jīng)得到了物質(zhì)上的贊賞。”而且,對于再通脹交易的淡化而言,重要的是“何時”,而非“是否”。

在報告中,Parker指出,盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家和候任總統(tǒng)都對未來的經(jīng)濟(jì)增長和利率表示樂觀,但在近期的財報季中,不應(yīng)當(dāng)做過多的期待:

我們很難看到企業(yè)盈利以及管理團(tuán)隊的積極進(jìn)取。CFO應(yīng)當(dāng)如何考慮利息支出扣減的結(jié)果?是否將加速折舊或是研發(fā)稅收抵免?他們應(yīng)當(dāng)如何思考資本的利用?在特朗普上任之后,我們應(yīng)當(dāng)開始期待何種積極的消息?許多股票已經(jīng)上漲了不少,至少在未來兩個財報季當(dāng)中,我們并不對積極的消息做過多期待。所以,對我們來說,重要的是“何時”,而非“是否”應(yīng)當(dāng)?shù)诘脑偻浗灰住?/p>

Paker進(jìn)一步指出,如此判斷的依據(jù)在于美國的改革信號、金融環(huán)境和再通脹等因素:

我們在監(jiān)測什么?我們并沒有一個詳細(xì)的列表,但指標(biāo)包括,任何稅務(wù)或監(jiān)管方面的改革信號,利率曲線的斜率以及水平的變化,全球和美國金融環(huán)境的緊縮,商品的變化以及再通脹理論的組成部分,企業(yè)公布財報期間工資膨脹率的變化。

下圖為過去一年來標(biāo)普500指數(shù)走勢。

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責(zé)編 余冬梅

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