2017年首個交易日出現(xiàn)“黑天鵝”啦？ 2000元引發(fā)了一場大動靜，50年期國債——15國債10，因跌幅超過10%觸發(fā)停牌。但是從A股市場看，貨幣政策在邊際上已經(jīng)開始出現(xiàn)階段性的緩解，1月份流動性估計不再是難題啦！

2000塊就要來一只"黑天鵝"？

上海證交所1月3日發(fā)布公告，15國債10（019510）上午交易出現(xiàn)異常波動，盤中臨時停牌。停牌前，15國債10出現(xiàn)“閃崩”，大約1分鐘內(nèi)大幅下跌10.17%。

15國債10（019510）是2015年發(fā)起的期限50年、票面利率3.99%的記賬式附息(十期)國債。什么原因？最近，債券市場頻頻搞事情，今天又是一只“黑天鵝”嗎？

券商中國記者從市場人士處了解到，15國債10因跌幅超過10%觸發(fā)停牌，是有一位個人投資者持有2手該債券想賣出，就按照10點半的買一價格的101.51元賣出了，因此觸發(fā)了盤中臨時停牌。

本期債券期限為50年期，成交不多，此前收盤價113元與中證估值約106元也有一定差距。復牌后報價回升至106.6元，下跌超過5%。

2手？！2手也就是2000塊錢，就鬧了這么大的動靜，可見喪失了流動性的后果有多大，因此對游資沒必要一桿子打死，投機不全是壞事，至少提供了流動性。而且這個合約全天總成交金額也才3.6萬元，可見無論是體量還是規(guī)模，都是比較小的。

年關過了，市場不怕"黑天鵝"啦！

15國債10（019510）停盤，瞬間傳遍整個資本市場，網(wǎng)絡上一片對于債券市場“黑天鵝”事件的擔憂之情。加上，國家外匯管理局重申，個人購匯不得用于海外購房及投資等未開放的資本項下交易，更引發(fā)了匯率問題的猜測。

而且2017年第一個交易日，央行在公開市場將逆回購投放量縮減。據(jù)央行公告，1月3日，央行以利率招標方式開展了400億元逆回購，7天和14天品種分別為200億元，中標利率分別持平于2.25%和2.40%。由于1月2日到期資金因假期順延至1月3日，故1月3日逆回購到期量為1950億元，央行在公開市場實現(xiàn)凈回籠1550億元。

不過，從國債期貨和A股市場來看，并沒有受到太大沖擊，相反市場情緒暖意融融。

國債期貨2017年首日飄紅收盤。十年期合約主力上漲0.06%，報97.390元，盤中最高漲0.22%；五年期合約主力上漲0.04%，報99.390元，盤中最高漲0.16%。

A股市場則更為驚嘆，三大主要股指全線飄紅，其中上證綜指漲幅超過１％。滬深兩市個股普漲，僅３００余只品種收跌。

Why？為什么國債期貨和大A股忽然對于這些利空消息選擇了無視？難道是因為到了2017年的原因？對此，市場分析師比較一致的看法是，流動性正在得到快速恢復，市場正迎來新一輪反彈行情。

1月流動性將改善，擼起袖子干?!

“銀行的MPA考核和LCR考核節(jié)點都過去啦！” 中金公司固守部門研究員陳健恒認為，銀行業(yè)順利度過年末時點，1月份流動性制約有望緩解，貨幣市場利率可能繼續(xù)下行。市場情緒逐步改善，流動性也某種程度得到恢復。從12月30日的貨幣市場利率和債券收益率已經(jīng)較12月20日的年內(nèi)最高位明顯回落就能體會出來。而且10年國債收益率也從兩周前最高峰的3.4%回落到目前3.0%。

“無論是對于配置型機構(gòu)還是交易型機構(gòu)，1月份都是一個不錯的買入時點。” 陳健恒說，國債期貨目前相比于現(xiàn)貨仍有1-2塊錢的貼水，選擇進攻性的投資者可以通過買國債期貨取代買現(xiàn)貨。

天風策略分析師徐彪認為，目前貨幣政策在邊際上已經(jīng)開始出現(xiàn)階段性的緩解，率先反應的是債券價格，特別是國債價格，已經(jīng)連續(xù)兩周反彈，傳導到A股市場要滯后一些。另外，全年布局會在1月份開始有所反應，應該也算是一個正面因素。最后，12月份調(diào)整之后，市場出現(xiàn)反彈的可能性也在增加。綜合來看，1月份A股市場應該能出現(xiàn)一輪反彈行情。

“1月流動性將改善。”海通證券宏觀分析師姜超認為，年末MPA考核時點已過，春節(jié)前央行會加大投放力度，出現(xiàn)流動性風險再次大幅抬升的概率有所下降，1月流動性將比12月邊際上有所改善，預計1月7天利率中樞仍維持在3%附近。