每經(jīng)編輯｜葉曉丹     

巴黎時(shí)間11月30日，2016年度“維多利亞的秘密”（以下簡(jiǎn)稱維密）內(nèi)衣秀在法國(guó)巴黎熱力上演，中國(guó)四大超模劉雯、奚夢(mèng)瑤、何穗、雎曉雯也集體亮相。

據(jù)了解，維密隸屬美國(guó)中高檔服裝生產(chǎn)商Limited Brands集團(tuán)，自1995年舉辦了首場(chǎng)時(shí)裝展以來(lái)，今年已是第22年了，內(nèi)衣秀也使得維密名聲大噪。2015年，維密中國(guó)首店落戶上海來(lái)福士廣場(chǎng)。

每年維密秀都是一次“美好肉體”的集中展現(xiàn)，按照慣例，此處應(yīng)有高清大圖，我們簡(jiǎn)單過(guò)一下四位中國(guó)超模↓

▲中國(guó)名模 劉雯。圖片來(lái)源：東方IC

▲中國(guó)名模 何穗。圖片來(lái)源：東方IC

▲中國(guó)名模 奚夢(mèng)瑤。圖片來(lái)源：東方IC

▲中國(guó)名模 雎曉雯。圖片來(lái)源：東方IC

盡管一年一度的維密內(nèi)衣秀依然火爆時(shí)尚圈，但根據(jù)維密在中國(guó)的供應(yīng)商維珍妮（02199.HK）11月28日發(fā)布的年中財(cái)報(bào)顯示，其利潤(rùn)暴跌近九成。

維珍妮營(yíng)收慘淡

維珍妮于2015年10月8日在香港主板上市，為全球領(lǐng)先的內(nèi)衣商及向運(yùn)動(dòng)品牌提供設(shè)計(jì)和代工業(yè)務(wù)，其客戶包括貼身內(nèi)衣品牌Victoria’s Secret、Bali、Maidenform、CalvinKlein、Warners等，運(yùn)動(dòng)品牌VSX、Adidas、Reebok、UnderArmour以及Champion等。

▲圖片來(lái)源：東方IC

而維珍妮與維密的母公司、美國(guó)最大內(nèi)衣零售商L Brands的合作長(zhǎng)達(dá)15年，是其全球最大的內(nèi)衣供應(yīng)商之一，據(jù)中銀國(guó)際控股有限公司的數(shù)據(jù)，維珍妮約35%的銷(xiāo)售額來(lái)自L Brands。

▲截自L Brands 官網(wǎng)。

根據(jù)L Brands Inc.數(shù)據(jù)顯示，2016年9月，維珍妮銷(xiāo)售同比上漲3%，但這主要是來(lái)自旗下日化產(chǎn)品的貢獻(xiàn)（增長(zhǎng)9%），而旗下維密產(chǎn)品的銷(xiāo)售疲軟，增長(zhǎng)為0%。而去年9月，維密產(chǎn)品的增長(zhǎng)率為8%。實(shí)體店的情況更為糟糕。除開(kāi)電子商務(wù)的貢獻(xiàn)后，維密實(shí)體門(mén)店的9月同店銷(xiāo)售下跌2%，而去年同期有9%的增長(zhǎng)。

通過(guò)對(duì)比不難看出，維密已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月發(fā)展停滯了。不僅是9月同比增長(zhǎng)0%，8月和7月的同比增長(zhǎng)均為0%，而實(shí)體店連續(xù)三個(gè)月都出現(xiàn)了小幅下滑。

受大客戶表現(xiàn)低迷的影響，維珍妮也在今年6月份就2016財(cái)年發(fā)出盈利預(yù)警，根據(jù)維珍妮中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，維珍妮中期盈利暴跌89.3%，從上年同期的2.174億港元縮水至2324.4萬(wàn)港元。

維珍妮首席執(zhí)行官洪游奕此前曾解釋稱，上半年因受多個(gè)主要品牌合作伙伴同時(shí)減少訂單影響，導(dǎo)致集團(tuán)收入下跌，加上固定支出無(wú)法減少等綜合原因所致。他表示，集團(tuán)凈利潤(rùn)和毛利率大跌，是自2008年金融危機(jī)以來(lái)所面臨的最艱難時(shí)期。不過(guò)他也指出，這僅是暫時(shí)性情況，有信心改善下半年的毛利率狀況。

10月中旬，摩根士丹利發(fā)布報(bào)告，將該集團(tuán)評(píng)級(jí)由增持大幅下調(diào)至中性，并將其目標(biāo)價(jià)由11.4港元降至8.0港元，降幅近30%。

內(nèi)衣企業(yè)過(guò)得不如意

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，對(duì)比維珍妮2015年和2016年的數(shù)據(jù)可以看出，相比于歐美、東南亞、南亞、日本等市場(chǎng)，其在中國(guó)內(nèi)地的收入出現(xiàn)了斷崖式下滑，從2015年的2.83億港元跌至2016年的1.63億港元。

不過(guò)，國(guó)內(nèi)的內(nèi)衣企業(yè)過(guò)得也并不如意。此前，都市麗人(02298，HK)、安莉芳（01388，HK)等內(nèi)衣上市企業(yè)都紛紛發(fā)布了2016年上半年業(yè)績(jī)預(yù)警（或收入下滑）：都市麗人2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22億元，同比增加0.2%，歸母凈利潤(rùn)同比減少35.6%。安莉芳2016年中期收益、凈利雙雙大跌，其中公司擁有人應(yīng)占溢利更是大跌38.47%至8934.8萬(wàn)港元。

據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)英敏特的數(shù)據(jù)，中國(guó)內(nèi)衣市場(chǎng)規(guī)模在五年內(nèi)翻了一番，增至180億美元。市場(chǎng)咨詢機(jī)構(gòu)歐睿（Euromonitor）預(yù)計(jì)，到明年中國(guó)女性內(nèi)衣市場(chǎng)的零售價(jià)值有望達(dá)到250億美元，達(dá)到美國(guó)市場(chǎng)的兩倍，到2020年這一數(shù)據(jù)可增長(zhǎng)至330億美元。一方面是整個(gè)內(nèi)衣市場(chǎng)規(guī)模在擴(kuò)大，但另一方面，對(duì)很多內(nèi)衣企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻面臨著營(yíng)收下滑、利潤(rùn)不斷減少甚至虧損的經(jīng)營(yíng)困境。

▲圖片來(lái)源：東方IC

鞋服獨(dú)立評(píng)論員馬崗告訴記者，內(nèi)衣市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)較大銷(xiāo)售下跌有兩個(gè)原因：

第一，定位相同的品牌呈現(xiàn)不斷細(xì)分化的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，新進(jìn)的品牌開(kāi)始在不同緯度上劃分市場(chǎng)，不同于以年齡劃分的市場(chǎng)定位，一些品牌從功能性切入市場(chǎng)以吸引消費(fèi)者，從而搶奪顧客群體，造成某品牌的顧客流失，銷(xiāo)售額利潤(rùn)因此受到?jīng)_擊；

第二，很大程度上與近年來(lái)新興的銷(xiāo)售渠道有關(guān)，比如電商尤其是微商以自營(yíng)方式在內(nèi)衣市場(chǎng)不斷涌現(xiàn)，占領(lǐng)傳統(tǒng)銷(xiāo)售的市場(chǎng)份額。

馬崗還表示，未來(lái)在內(nèi)衣市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)方面的格局特征，大眾品牌的市場(chǎng)集中度會(huì)越來(lái)越高，大量的市場(chǎng)份額會(huì)被少數(shù)品牌劃分，而偏向于小眾消費(fèi)群體的品牌市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越細(xì)分，會(huì)有細(xì)分領(lǐng)域的品牌產(chǎn)生并搶奪一些市場(chǎng)，形成切割市場(chǎng)的趨勢(shì)。

（實(shí)習(xí)生 張韻對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

每經(jīng)編輯 趙云