每經(jīng)編輯｜鄭步春    

本周二A股漲跌互現(xiàn)，滬綜指收挫0.11%至3206.99點(diǎn)，深綜指漲0.48%至2124.40點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板明顯強(qiáng)一些，創(chuàng)業(yè)板綜指漲0.75%。由今日盤面看，鋼鐵、有色、煤炭等權(quán)重股較弱，這種情況下一些小票開始發(fā)力，這應(yīng)是創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)的部分原因。 

煤炭、有色、鋼鐵股票弱勢與國內(nèi)商品期貨忽于午后跳水相關(guān)，截至期貨白天盤收盤，鐵礦石、 螺紋鋼、熱卷、玻璃主力封跌停，而焦炭、焦煤等雖未跌停，但跌幅其實(shí)更大。焦炭收盤時(shí)暴跌了8.56%，焦煤暴跌了5.92%。在有色金屬中，只有滬鋅、滬鉛勉強(qiáng)上漲，滬銅則大跌4.30%。 

雖然滬綜指受到資源股拖累而下跌，但投資者不應(yīng)在意。此前，我曾在每經(jīng)投資寶微信號（ID：mjtzb2）上說過，近期要緊盯期貨龍頭。今日大宗商品下跌，尤其是龍頭品種的下跌，是股市的利好，并非利空。

首先，如果大宗商品的高度投機(jī)氣氛被有關(guān)方面成功地壓制，炒作資金的生存空間被擠壓，那么就不排除其中一部分被迫流向股市的可能。

其次，大宗商品價(jià)格被壓住后，通脹預(yù)期有望下降，進(jìn)而使得我們央行緊縮貨幣政策的必要性下降。市場其實(shí)是相當(dāng)敏感的，今日上午國債期貨繼續(xù)慘跌，但午后因大宗商品暴跌而絕地反攻，收盤后各品種均收出了帶有長下影線的陽線。 

不過，人民幣匯率仍在走低。如果該勢頭不能快速平息，那么通脹預(yù)期就不容易完全消除。雖說我們?nèi)嗣駧抛叩团c美元的升值相關(guān)，但由于一些進(jìn)口商品以美元計(jì)價(jià)，所以該因素對通脹會(huì)有提振作用。 

美元這波升勢是因特朗普“意外”地當(dāng)選了美國總統(tǒng)，市場相信他的擴(kuò)張性財(cái)政策傾向應(yīng)有機(jī)會(huì)造成通脹，進(jìn)而促使美聯(lián)儲(chǔ)更頻繁地加息。這樣的邏輯不能說不對，但畢竟僅是推測。一般來說，競選時(shí)策略與真正當(dāng)選后策略會(huì)有些差異，所以上述市場預(yù)期是需要時(shí)間來證實(shí)或證偽的。

目前市場利率呈上升趨勢，但A股走勢不錯(cuò)。市場中有兩股相反力量在角力，即一方面是利率走高壓縮流動(dòng)性，這對股市構(gòu)成壓制；另一方面是樓市資金、債市資金部分地流入了期貨市場、股票市場。僅由現(xiàn)在的情況看，后者力量應(yīng)該是占優(yōu)的。

雖然后者力量占優(yōu)，但我對后市仍較為謹(jǐn)慎，我認(rèn)為年末時(shí)重倉不很合適，輕倉參與并獲取些打新資格才比較合適。關(guān)于這波漲勢最終能走到哪，我沒能力看清，只是相信其很難走遠(yuǎn)，且相信接下來會(huì)有波跨年度調(diào)整。

當(dāng)前A股走勢是各方面精心呵護(hù)的結(jié)果，但我相信，股市只有經(jīng)過徹底整治，才有可能真正地吸引投資者。

（鄭步春）

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