每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 左越 實(shí)習(xí)記者 莫淑婷    

每經(jīng)記者 左越 實(shí)習(xí)記者 莫淑婷

停牌半年之久的富春通信（300299，SZ）昨日（8月29日）午間終于披露預(yù)案，公司擬以10.5億元的交易價(jià)格收購(gòu)摩奇卡卡100%股權(quán)，評(píng)估增值率約為52倍。

值得注意的是，富春通信近來的收購(gòu)之路并不算平坦，先是春秋時(shí)代收購(gòu)案未能在證監(jiān)會(huì)通過，后是收購(gòu)標(biāo)的上海頑迦遭對(duì)手方澄清，而摩奇卡卡或許有些“替補(bǔ)”意味的出場(chǎng)，卻最終成功“逆襲”。

標(biāo)的估值溢價(jià)52倍

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者注意到，富春通信8月29日午間發(fā)布公告稱，公司擬以10.5億收購(gòu)成都摩奇卡卡100%股權(quán)，其中65%的對(duì)價(jià)以發(fā)行股份方式支付，股份發(fā)行價(jià)格為28.64元/股。同時(shí)，富春通信擬非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過4億元，以支付標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

值得注意的是，摩奇卡卡主營(yíng)業(yè)務(wù)為移動(dòng)游戲的研發(fā)和制作。標(biāo)的公司已推出多款游戲，包括《校花的貼身高手》、《新大主宰》、《犬夜叉之尋玉之旅》、《大鬧天宮HD》等。

公告顯示，《新大主宰》自2015年12月推出以來，截至2016年6月注冊(cè)用戶超過300萬人，付費(fèi)用戶逾20萬人，累計(jì)流水已超1億元。此外，摩奇卡卡8月推出的游戲《?；ǖ馁N身高手》的同名網(wǎng)劇已在愛奇藝影視同步播出。 

小說《?；ǖ馁N身高手》在百度風(fēng)云榜都市小說排名第三，而小說《我欲封天》在2015 年度“中國(guó)原創(chuàng)文學(xué)風(fēng)云榜”中排名第一。除了已經(jīng)上線的游戲外，該公司目前還儲(chǔ)備了多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)IP待開發(fā)，包括《《昆侖》、《塵緣》、《逆鱗》、《雪鷹領(lǐng)主》、《還珠格格》等，均為各細(xì)分領(lǐng)域中排名靠前的優(yōu)質(zhì)小說/影視IP。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，交易方承諾的業(yè)績(jī)與摩奇卡卡目前的盈利水平相比，差距不算小。2014、2015年摩奇卡卡扣非凈利潤(rùn)分別為-284.69萬元、-442.6萬元，今年上半年扣非凈利潤(rùn)為1646.71萬元，而根據(jù)交易雙方約定的業(yè)績(jī)承諾，2016~2019年，摩奇卡卡扣非凈利潤(rùn)需分別不低于7000萬元、9100萬元、1.2億元和1.2億元。

公告顯示，截至2016年6月30日，摩奇卡卡歸屬于母公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為1971.06萬元，此次交易的增值率達(dá)52.47倍。

記者注意到，摩奇卡卡成立于5年前，而就在一年前的2015年上半年，摩奇卡卡還處在“經(jīng)營(yíng)較為艱難的時(shí)期，未來發(fā)展不太明朗，資金比較緊張，公司也沒有優(yōu)秀的IP存儲(chǔ)”，多位股東還因“不愿意承擔(dān)因引入風(fēng)險(xiǎn)投資而承擔(dān)的業(yè)績(jī)壓力和相關(guān)承諾”而退出股東名單。

摩奇卡卡作為替補(bǔ)“逆襲”

今年2月，富春通信宣布停牌擬籌劃收購(gòu)手游公司事項(xiàng)，直到5月31日才披露公司擬收購(gòu)的手游公司實(shí)際為上海頑迦網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海頑迦），而當(dāng)時(shí)披露的收購(gòu)價(jià)中，預(yù)計(jì)現(xiàn)金支付10.5億元，股票支付10.5億元。

值得注意的是，在5月31日的公告中，富春通信表示，“目前拆 VIE 方案已經(jīng)初步形成，正與互娛中國(guó)（原名中國(guó)手游文化）溝通。”

不過，每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者注意到，沒隔多久富春通信卻遭互娛中國(guó)“打臉”——互娛中國(guó)發(fā)布澄清公告，否認(rèn)“拆除VIE之方案已獲初步形成”，同時(shí)稱“拆除VIE可能并不可行”，且現(xiàn)在無意進(jìn)行批準(zhǔn)拆除VIE的任何方案。

面對(duì)這盆兜頭涼水，富春通信在第二天迅速發(fā)布了一則補(bǔ)充公告，增加摩奇卡卡為重組標(biāo)的，摩奇卡卡由此走入投資者的視線。

而直到公司披露收購(gòu)預(yù)案前，在重組進(jìn)展公告中，都仍提及在推進(jìn)此次重組的多項(xiàng)工作中“包括”與標(biāo)的上海頑迦有關(guān)方的持續(xù)溝通。

然而，在謎底揭曉的那一刻，顯然摩奇卡卡才是上市公司最終的選擇。富春通信在預(yù)案中表示，考慮到拆除 VIE 架構(gòu)的復(fù)雜性，預(yù)計(jì)無法在本次重大重組停牌期限內(nèi)完成全部工作，決定擬終止與上海頑迦在此次重大資產(chǎn)重組中的合作，只將摩奇卡卡作為此次重大資產(chǎn)重組的并購(gòu)標(biāo)的。

不止如此，公司的另一起收購(gòu)也并不順利，在今年上半年沒能“闖關(guān)”證監(jiān)會(huì)。此前，公司擬收購(gòu)春秋時(shí)代部分股權(quán)，但證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委則認(rèn)為，標(biāo)的公司核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)涉及訴訟，方案最終因此未能通過。此后公司仍表示將繼續(xù)推進(jìn)這一事宜，不過就在不久之前，富春通信宣布將不再推進(jìn)有關(guān)春秋時(shí)代的重組事宜。