每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 杜冉樂 朱萬平    

◎每經(jīng)記者 杜冉樂 朱萬平

拿下嘉凱城（000918，SZ）控股權(quán)，穩(wěn)守廊坊發(fā)展（600149，SH）二股東之位，中國恒大（03333，HK）在A股市場不斷強(qiáng)勢舉牌，這還未到收手的時候。

8月4日下午，中國恒大公告稱，其透過附屬公司已經(jīng)在二級市場上買入約5.17億股萬科A股票，總斥資約91.1億元，占萬科已發(fā)行總股本的4.68%。當(dāng)天晚些時候，萬科A也發(fā)布持股變動情況的公告，其內(nèi)容正是中國恒大買入萬科A。

恒大解釋稱，萬科是中國最大的房地產(chǎn)開發(fā)商之一，財(cái)務(wù)強(qiáng)勁，收購資金來自恒大的內(nèi)部資源。

對于恒大的買入，萬科方面回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，“目前沒有回應(yīng)。”同樣沉默的還有華潤，華潤品牌部工作人員表示：“不予置評。”

而中國恒大一位內(nèi)部人士向記者稱，他們此舉就是一種財(cái)務(wù)投資的做法。

恒大或?yàn)閷毮苡衍?/p>

恒大公告稱，萬科財(cái)務(wù)強(qiáng)勁，列舉了萬科去年凈資產(chǎn)1363.09億元，除稅前凈利潤約405.07億元，除稅后凈利潤約259.5億元，以此向投資人佐證收購動作的合理性。

而根據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，在2016年初，恒大集團(tuán)對萬科股權(quán)抱有較大興趣，并與寶能系有過深度接觸，希望能轉(zhuǎn)讓后者所持有的萬科股票，但最后未有結(jié)果。而網(wǎng)易財(cái)經(jīng)也報(bào)道稱，在今年3月政協(xié)會議上，許家印和傅育寧是鄰座，許家印當(dāng)時即向華潤掌門人提出要以20元/股的價格，收購其持有的萬科股票。如今萬科復(fù)牌后股價出現(xiàn)連跌之時，股價一度跌至16.74元/股的低谷，相比復(fù)牌之前的價格下跌逾30%。這無疑是最好的抄底機(jī)會，現(xiàn)在買入價格也低于當(dāng)初的心理價。

長城證券并購部經(jīng)理尹中余對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，“不排除恒大是寶能的友軍的可能性，其買入萬科或?yàn)榱朔乐箤毮苜Y管計(jì)劃爆倉。因?yàn)閺哪壳翱矗愦筚I入萬科的行為根本就不可能取得萬科的控制權(quán)。這也是恒大舉牌廊坊發(fā)展和入主嘉凱城有很大區(qū)別之所在。”

萬科獨(dú)董華生在8月4日晚間微博中表示，“下午朋友來電問我知道恒大在買萬科股票嗎？我說當(dāng)然知道恒大打著自己的算盤來‘救場’了。不過，恒大的介入，并不改變?nèi)f科之爭的本質(zhì)，更不影響萬科之爭對公司治理和企業(yè)改革的制度意義。”

不管恒大買入萬科股票真實(shí)意圖是什么，其大手筆的買入行為確實(shí)已對目前寶萬之爭帶來影響。有分析人士認(rèn)為，恒大的買入對于寶能的影響是：首先，寶能資管計(jì)劃爆倉風(fēng)險(xiǎn)大為降低。此前，由于萬科股票持續(xù)下跌，寶能旗下資管計(jì)劃一度出現(xiàn)浮虧；其次，寶能資金壓力有所下降。

對此，北京問天律師事務(wù)所張遠(yuǎn)忠表示，“恒大購買（萬科A股），（使）股價上漲，姚老板不必通過買股票挺股價而造成資金壓力。因?yàn)橐习迦衾^續(xù)增持，將導(dǎo)致要約收購，要約收購無疑將使他的資金壓力更大。”

從目前萬科的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，寶能占股25%，華潤占股約15.29%，香港中央結(jié)算有限公司占股11.91%，安邦保險(xiǎn)占股6.18%，萬科管理層實(shí)際控制的金鵬以及萬科企業(yè)股中心的德贏1號兩個資管計(jì)劃共計(jì)持股6.2%。

按照舉牌比例至5%的權(quán)益披露紅線，恒大若再增持3600萬股，將成萬科A的重要股東之一。但即便沒有這3600萬股，外界仍能看到恒大在萬科的股權(quán)分量。

恒大之“大”的投資邏輯

此前，許家印一直夢想著由自己一手創(chuàng)辦的恒大集團(tuán)能早日進(jìn)入世界500強(qiáng)俱樂部。前不久，該俱樂部首次迎來了包括萬科、恒大和綠地這3家中國房企，其中萬科和恒大首次入圍。

最近，原作為港股上市主體的恒大地產(chǎn)又更名為中國恒大，其說服港股投資人的理由是當(dāng)前業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)、金融、互聯(lián)網(wǎng)、健康、文化旅游等.。

實(shí)際上，這從許家印兩年前的投資布局已現(xiàn)端倪。繼2014年殺入糧油和礦泉水領(lǐng)域之后，去年以來，中國恒大明顯加大了多元化投資力度。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，恒大與淘寶合作共同投資了恒大足球隊(duì)，為恒大自身品牌推廣可謂立下汗馬功勞，去年又將之恒大淘寶推向新三板。此外，恒大礦泉也在沖擊掛牌新三板。

從許家印的投資路徑來看，產(chǎn)業(yè)投資是一條線，資本運(yùn)作算另一條，個別地方還涉及對產(chǎn)業(yè)與資本的交叉或雙管齊下。去年初，恒大完成要約收購新傳媒（00708，HK），不久即將其更名為恒大健康，主打大健康醫(yī)療。恒大收購新東方人壽滯后，又將之更名為恒大人壽，至此恒大金融集團(tuán)雛形開始顯山露水。

從投資盛京銀行來看，恒大的資本運(yùn)作實(shí)際上并不簡單。5月10日，恒大將所持5.77億股盛京銀行集中賣給了著名港商劉鑾雄旗下的華人置業(yè)，等于減持了9.96%，套現(xiàn)近70億港元，仍為大股東。而在4月份，恒大曾集中增持盛京銀行逾10億股，加上此前的持股，合計(jì)持控股盛京銀行27.24%。

今年以來，恒大明顯加大了在股權(quán)投資上的資本運(yùn)作。4月份，恒大耗資大約36.1億元一舉收購了嘉凱城原母公司浙江省商業(yè)集團(tuán)所持52.78%的控股權(quán)，并完成要約收購計(jì)劃，成為嘉凱城新的控股股東。

7月底，恒大斥資2.67億再度舉牌廊坊發(fā)展，持股比例已達(dá)10%，直逼持股13.5%的第一大股東廊坊控股。僅隔了半個月，恒大罕見斥資近百億入股競爭對手萬科A。

今年初，許家印在2015年恒大業(yè)績會上表示，“好事都集中在今年了。恒大已進(jìn)入多元化領(lǐng)域，公司都認(rèn)為是非常好的，不但不會退出，而且會一個個夯實(shí)。”