華泰證券羅毅發(fā)布2016年證券行業(yè)中期策略認(rèn)為：下半年是資本市場(chǎng)改革攻堅(jiān)關(guān)鍵期，人民幣國(guó)際化、資本賬戶開(kāi)放、深港通開(kāi)啟、國(guó)企改革等多維改革穩(wěn)步推進(jìn)，資本市場(chǎng)在震蕩中尋找機(jī)會(huì)。短期券商板塊分歧較大，中長(zhǎng)期板塊將持續(xù)受益于資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革紅利，行業(yè)分化加速，看好堅(jiān)定轉(zhuǎn)型發(fā)展優(yōu)質(zhì)券商股?？紤]到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在提速、市場(chǎng)預(yù)期在調(diào)整、政策引導(dǎo)在推進(jìn)，預(yù)期下半年市場(chǎng)將企穩(wěn)，券商板塊將迎來(lái)正反饋效應(yīng)，現(xiàn)在是配置優(yōu)質(zhì)券商股的較好機(jī)會(huì)。 券商PE、PB估值回落到歷史底部。考慮到前期行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)充分釋放，利空預(yù)期充分反應(yīng)，行業(yè)政策規(guī)范已全面落地，市場(chǎng)將進(jìn)入健康良性發(fā)展環(huán)境。經(jīng)過(guò)2015年歷史業(yè)績(jī)高峰后，2016年行業(yè)業(yè)績(jī)回歸正常水平，隨著市場(chǎng)環(huán)境走好、新業(yè)務(wù)全面拓展、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，預(yù)期2017年將重回增長(zhǎng)勢(shì)頭?？紤]到行業(yè)仍處于大發(fā)展周期里，市場(chǎng)紅利和制度紅利是行業(yè)中長(zhǎng)期繼續(xù)向上發(fā)展的重要支柱。未來(lái)行業(yè)分化將進(jìn)一步加速，業(yè)務(wù)模式將更為多元化，成長(zhǎng)性將進(jìn)一步激活。從國(guó)際投行發(fā)展歷史看，在新業(yè)務(wù)崛起，高成長(zhǎng)階段給予券商板塊更高的估值溢價(jià)。當(dāng)前券商股已回落估值低谷，大型券商2016年P(guān)E估值13-14倍左右，PB均值在1.3-1.4倍左右，已處于歷史底部區(qū)間，低于歷史中樞水平。在新的監(jiān)管辦法下將迎來(lái)格局分化發(fā)展，在新的市場(chǎng)環(huán)境下券商股投資機(jī)會(huì)明顯。 對(duì)證券板塊維持推薦評(píng)級(jí)，資本市場(chǎng)改革力度正在加強(qiáng)，改革持續(xù)推進(jìn)，新三板分層落地，金融企業(yè)掛牌機(jī)制明確，交易所完善停復(fù)牌制度，系列改革措施將進(jìn)一步激活市場(chǎng)活力，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。深港通準(zhǔn)備緊密推進(jìn)，引導(dǎo)海外資金配置A股，預(yù)期市場(chǎng)將逐步企穩(wěn)。新市場(chǎng)環(huán)境下行業(yè)格局分化加速，優(yōu)質(zhì)券商將保持良性發(fā)展。建議關(guān)注改革動(dòng)力足、趕超力強(qiáng)的強(qiáng)勢(shì)標(biāo)的廣發(fā)證券，招商證券；改革意愿強(qiáng)、彎道超車(chē)的特色標(biāo)的長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券。次新股，流通市值小，彈性大的寶碩股份、東興證券。