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◎每經(jīng)記者 謝振宇

五糧液（000858，SZ）定增23億元的“混改”方案出臺半年后獲主管部門批準(zhǔn)，邁出了關(guān)鍵一步。

5月26日晚，五糧液發(fā)布公告稱，四川省國資委批復(fù)，“原則同意本次公司非公開發(fā)行股票方案”。去年10月底，五糧液推進(jìn)“混改”方案公布，擬定增最高募資23.34億元，推進(jìn)員工持股、經(jīng)銷商持股和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等事宜。

接下來，五糧液的“混改”方案還需通過股東大會審議、證監(jiān)會核準(zhǔn)等流程。

“定增方案獲得批準(zhǔn)，是公司改革取得了階段性的成果。員工持股等符合國家國企改革的大方針，通過改革把員工利益和公司綁定在一起，第一有利于公司穩(wěn)步持續(xù)的發(fā)展；第二對員工提供了與公司共同發(fā)展、享受發(fā)展成果的機(jī)會。”昨日（5月26日）晚，一位五糧液內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

此外，一位長期關(guān)注五糧液的業(yè)內(nèi)人士表示，五糧液的“混改”，綁定員工、經(jīng)銷商達(dá)到利益一致，將更加理順企業(yè)相應(yīng)機(jī)制。

定增方案出臺半年后獲批

除了“原則同意”定增方案，四川省國資委在批復(fù)中還稱，本次股票發(fā)行價格應(yīng)根據(jù)企業(yè)國有資產(chǎn)管理和證券發(fā)行有關(guān)規(guī)定合理確定。

早在去年7月，五糧液股票開始停牌。隨后，五糧液透露系“籌劃非公開股票暨員工持股計劃相關(guān)事項”。到去年10月底，五糧液《非公開發(fā)行股票預(yù)案》出爐，共計定增不超過1億股，發(fā)行價格為23.34元/股，擬募集資金不超過23.34億元。

五糧液借此推進(jìn)“混改”。根據(jù)方案，包括五糧液集團(tuán)董事長唐橋、五糧液董事長劉中國在內(nèi)的高管及公司員工，預(yù)計認(rèn)購不超過5.13億元；而經(jīng)銷商持股部分預(yù)計最高4.2億元；作為戰(zhàn)略投資者引進(jìn)的基金認(rèn)購約14億元。

去年12月，劉中國在一次與投資者的交流會上介紹，近年來，五糧液“加快推進(jìn)股權(quán)多元化”，讓“公司治理上新臺階”；2013年，公司開始籌劃“混改”的事項，2015年7月以來正式開始實施。

此前，一位長期關(guān)注五糧液的券商分析師曾向記者表示，通過定增方案，五糧液的“混改”有了實質(zhì)推進(jìn)，因此對其未來改革也有了更多想象空間。

在五糧液前述內(nèi)部人士看來，如今獲得四川省國資委批準(zhǔn)，是公司的改革取得了階段性的成果。

“通過定增，員工、經(jīng)銷商跟企業(yè)利益綁定，公司發(fā)展的改善會更加明顯。”前述業(yè)內(nèi)人士向記者表示，去年至今，五糧液公司業(yè)績和市場銷售狀況的改善，都跟“混改”方案的推進(jìn)有一定關(guān)聯(lián)。

借員工持股等提升效率

今年一季度，五糧液實現(xiàn)營收88.26億元，同比增長31.03%，實現(xiàn)凈利潤30.08億元，同比增長31.37%。同時，公司核心產(chǎn)品52度水晶瓶五糧液（俗稱普五）的價格也持續(xù)走高，經(jīng)銷商賣酒利潤也隨之提升。

國海證券食品飲料分析師余春生在近日的一份研報中指出，基于行業(yè)和公司基本面回暖趨勢，以及市場上通脹預(yù)期較一致的背景下，2016年五糧液工作重心逐漸轉(zhuǎn)移到控量提價上來。近期市場上普五一批價格持續(xù)提高，目前一批價在650~660元/瓶，較2015年底610~ 620元/瓶漲幅較大。

在五糧液和外界分析看來，借員工持股等“混改”方案將“激發(fā)員工活力”，以此來提升企業(yè)效率。

“五糧液國企改革綁定經(jīng)銷商和員工利益，將改善企業(yè)效率。”中信證券近日一份行業(yè)研報中也分析道。

“這有助于增強(qiáng)公司資本實力，將企業(yè)內(nèi)外力量團(tuán)結(jié)起來形成利益共同體，激發(fā)內(nèi)部活力，提高經(jīng)營效率，長期而言，有望解除一直以來制約公司發(fā)展的束縛。”余春生認(rèn)為。

實際上，在解釋定增方案的必要性和合理性時，五糧液稱，一是“提高員工積極性與凝聚力”；二是“引進(jìn)優(yōu)秀經(jīng)銷商，鞏固銷售渠道”；以及“完善公司治理結(jié)構(gòu)”等理由。

根據(jù)上述定增方案，五糧液計劃將募集資金用于公司信息化建設(shè)、營銷中心建設(shè)、服務(wù)型電子商務(wù)平臺建設(shè)等。

“約23億元資金投向信息化等項目，是企業(yè)正常的投資。五糧液自有資金很多，定增更關(guān)鍵的是，綁定員工、管理層、經(jīng)銷商作為股東，與企業(yè)的利益一致，這一作用更大。”前述業(yè)內(nèi)人士表示。

五糧液在5月25日晚的公告中稱，定增方案尚需公司股東大會審議通過，并需獲得證監(jiān)會的核準(zhǔn)后方可實施。五糧液同時公告稱，公司將于6月22日召開 2015年度股東大會，審議包括上述非公開發(fā)行股票方案等在內(nèi)的24項議案。