作為手握巨資的保險機構，眼下如何操作備受關注。上海證券報與多家保險機構投資人士交流后獲悉，在近日的股指波動中，多數(shù)受訪的保險機構反饋稱，近期減倉動力較小，以觀望防御和謹慎調(diào)倉為主。但也有權益?zhèn)}位低于10%以下的主流保險機構，開始買入指數(shù)基金，試探性入場。

記者從主流保險機構了解到，在近期上證指數(shù)2800點附近，部分主流保險機構買入了一些指數(shù)基金，申購的主要原因是：目前其權益類倉位偏中下水平，同時考慮到目前點位仍屬于保險機構價值投資區(qū)域，在市場熱點分化、個股操作難度加大的情況下，買入指數(shù)基金或許是在弱市反彈中的明智之選。

“我們春節(jié)前把權益?zhèn)}位控制下來的，現(xiàn)在倉位不足三成。由于負債端保費收入源源不斷流進來，加上到期要再投資資金的增加，本身我們也存在資產(chǎn)配置的壓力，完全不操作，顯然是不現(xiàn)實的。而根據(jù)我們內(nèi)部預判，在2700點至2800點區(qū)間，將是波段性買入指數(shù)基金的機會。因此，在目前的指數(shù)點位下，只要掉下來一點、我們就適當買一點。”一家大型保險機構內(nèi)部人士直言。

有此操作的不止這一家，有保險業(yè)人士透露，也有其他保險公司也買入了指數(shù)基金，只是占其可投資資產(chǎn)總盤子的比例并不是很高。值得一提的是，雖然保險公司目前在申購指數(shù)基金的操作上存在一定的趨同性，但在個股選擇上，盡顯分歧。

“保險公司和保險資產(chǎn)管理公司的每一個投資經(jīng)理都有具體的個股品種選擇權，每個投資經(jīng)理有自己的判斷和觀點，相應地在選股時也會各有青睞。”一家保險機構股票投資經(jīng)理告訴記者，他屬于保守派，目前仍然強調(diào)防御為最佳策略，所以近期主要是在有業(yè)績、有流動性、能提供持續(xù)穩(wěn)定股息收益率的地產(chǎn)、銀行等大盤股上攻守。“與此同時，的確也有一些激進的股票投資經(jīng)理仍然偏好熱點題材股，但基本上所選的股票也都是行業(yè)內(nèi)的領軍企業(yè)，業(yè)績保證是基本前提。”

在低利率環(huán)境下，相對資金成本較低的大型保險公司而言，以短期高現(xiàn)金價值保險產(chǎn)品為推動力的中小險企，投資壓力更大。這些中小保險公司的全部資金成本（保單持有人預期收益+渠道費用）大約在6.5%至8%之間，要覆蓋這一成本，則需要投資收益率達到8%以上，因此他們在投資上的風險偏好相對要高一些。

這也是為何目前中小保險公司權益?zhèn)}位普遍高于大型保險公司、個股標的選擇上也更為激進的原因之一。業(yè)內(nèi)人士認為，這些資產(chǎn)負債激進型的中小險企，應該借鑒美國等海外市場的歷史經(jīng)驗，在野蠻生長時要努力建立投資和銷售之間的溝通與聯(lián)動，對投資端的風險進行充分考慮，避免盲目追逐高風險資產(chǎn)，更不應以短期收益提升取代了公司中長期的整體穩(wěn)定。