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觀富資產(chǎn)萬(wàn)定山:關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)

證券時(shí)報(bào) 2016-01-06 15:42:50

萬(wàn)定山:任何一個(gè)經(jīng)歷周期性低潮的行業(yè),只要政府不去過(guò)度干預(yù)它的出清,這個(gè)行業(yè)的集中度會(huì)提高,留下來(lái)的龍頭,絕對(duì)是最具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的。

有著多年公募基金從業(yè)經(jīng)歷的觀富資產(chǎn)合伙人萬(wàn)定山,投資風(fēng)格扎實(shí)而穩(wěn)健,在今年7月股指大幅下挫時(shí),他投身私募行業(yè),在各路資金爆炒熱門概念股的市場(chǎng)環(huán)境下,從業(yè)多年的萬(wàn)定山投資一直立足于基本面投資,“公轉(zhuǎn)私”之后,投資理念會(huì)否有轉(zhuǎn)變?

記者:如何看待當(dāng)前A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)?

萬(wàn)定山:不能否認(rèn),“文體娛”等少數(shù)新興行業(yè)未來(lái)幾年可能仍將保持較高速增長(zhǎng),這些行業(yè)未來(lái)確實(shí)仍有不錯(cuò)的發(fā)展空間。但并非每個(gè)行業(yè)都是如此,在名義GDP總量已經(jīng)突破了10萬(wàn)億美金,GDP增速?gòu)倪^(guò)去連續(xù)30多年的超過(guò)10%到現(xiàn)在降至個(gè)位數(shù)的大背景下,國(guó)內(nèi)大部分行業(yè)的總量都已經(jīng)足夠大,中低速個(gè)位數(shù)的行業(yè)增長(zhǎng)將是很多行業(yè)將要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。對(duì)投資者而言,一方面必須降低對(duì)未來(lái)的預(yù)期,另一方面,關(guān)注產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的變化將比以往任何時(shí)候都更加重要。我認(rèn)為,關(guān)注行業(yè)及公司本身的內(nèi)在變化最為關(guān)鍵。

記者:您具體看好的行業(yè)有哪些?

萬(wàn)定山:預(yù)計(jì)明年二季度附近,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比數(shù)據(jù)可能企穩(wěn)回升,一些重要的支柱行業(yè)比如汽車、房地產(chǎn)的銷售也可能有企穩(wěn)回升跡象。比如房地產(chǎn)行業(yè),一線城市和準(zhǔn)一線城市的成交量情況較為樂(lè)觀,去庫(kù)存消化已經(jīng)持續(xù)了接近一年,現(xiàn)在一線城市和準(zhǔn)一線城市的庫(kù)存都不高,二三線城市差一些,但從最新的中央城市工作會(huì)議透露的信息來(lái)看,一些標(biāo)本兼治的政策已經(jīng)在準(zhǔn)備和討論中,財(cái)政政策仍有空間,2015年政府的赤字率實(shí)際是下降的,今年二季度以來(lái),財(cái)政政策及貨幣政策才真正開(kāi)始發(fā)力。此外,明年政府部門人事調(diào)整到位后,是否能確立新的正向的激勵(lì)、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制也比較關(guān)鍵。未來(lái)確實(shí)有一些不確定性,但我們需要建設(shè)性地向前看。

任何一個(gè)經(jīng)歷周期性低潮的行業(yè),只要政府不去過(guò)度干預(yù)它的出清,這個(gè)行業(yè)的集中度會(huì)提高,留下來(lái)的龍頭,絕對(duì)是最具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的。比如說(shuō)化工行業(yè),雖然工業(yè)品價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5年通縮,但近兩年不少行業(yè)領(lǐng)頭公司的利潤(rùn)已創(chuàng)出新高,在短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段,這種競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、集中度高的行業(yè)常常能找到不錯(cuò)的投資標(biāo)的。

編輯:譚婧 審核:吳永久 終審:李凱

責(zé)編 譚婧

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