每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉海軍    

◎每經(jīng)記者 劉海軍

“十三五”規(guī)劃成為當(dāng)下市場關(guān)注的焦點(diǎn)，A股市場也再起波瀾。

2015年11月6日~8日，第四屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會將在成都舉行。屆時(shí)，包括國內(nèi)頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家、公募基金代表、私募基金大佬、行業(yè)和上市公司的領(lǐng)袖300多人將蒞臨成都，共同見證“2015中國上市公司口碑榜”揭曉，把脈中國經(jīng)濟(jì)和資本市場，展望“十三五”規(guī)劃，聚焦大國雄心。

對于“十三五”規(guī)劃所涵蓋的主題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》正陸續(xù)推出公募代表、私募大佬聚焦“十三五”系列特別報(bào)道，詳細(xì)梳理和深度挖掘相應(yīng)行業(yè)。本期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了南方基金權(quán)益投資總監(jiān)史博。

市場估值中樞有望提升

對于“十三五”規(guī)劃可能帶來的機(jī)會和變化，以及對資本市場的影響，史博表示，“十三五”規(guī)劃是指導(dǎo)未來五年集中解決細(xì)節(jié)問題的方法。據(jù)媒體報(bào)道，本次五年規(guī)劃，將首次著重強(qiáng)調(diào)“人口政策”，新的重點(diǎn)將為一系列政策改革創(chuàng)造條件，包括醫(yī)療、養(yǎng)老、社會福利以及可能放寬部分家庭育兒數(shù)量的限制。這些規(guī)劃措施實(shí)施得當(dāng)，將有助于緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速的問題，化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，有利于提升整個資本市場的估值中樞。

結(jié)構(gòu)上，“十三五”規(guī)劃也將創(chuàng)造更多的收益機(jī)會，股票價(jià)格反映的是未來的市場空間、盈利和現(xiàn)金流，而規(guī)劃明確了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑，其股價(jià)就會提前受益反映出來。諸如產(chǎn)業(yè)升級的機(jī)器人、工業(yè)制造4.0、新能源汽車，受益服務(wù)業(yè)占比提升的醫(yī)療、養(yǎng)老、互聯(lián)網(wǎng)+，改善民生的環(huán)保新領(lǐng)域，如土壤治理等都是不錯的方向。

十三五規(guī)劃主導(dǎo)板塊機(jī)會

對于四季度A股市場的表現(xiàn)以及主要風(fēng)險(xiǎn)因素，史博表示，市場再次出現(xiàn)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)較小。在前期大幅下跌釋放風(fēng)險(xiǎn)后，市場整體估值已基本合理。貨幣政策相對寬松，利率大幅下跌，穩(wěn)增長政策預(yù)期出臺，經(jīng)濟(jì)基本面將有所改善。同時(shí)，杠桿資金撤離已告一段落，投資者普遍謹(jǐn)慎，倉位較低。綜合看，四季度最可能的格局是寬幅震蕩，因基本面逐漸樂觀，震蕩中樞很可能逐步抬高。

A股市場的主要風(fēng)險(xiǎn)因素在于企業(yè)盈利能力沒有明顯改善。這樣的背景下，股市上漲主要靠估值的提升，估值的提升又依賴于投資者情緒轉(zhuǎn)好。

四季度A股市場會形成哪些主導(dǎo)性板塊？史博認(rèn)為，四季度主導(dǎo)板塊將既有高分紅收益率的傳統(tǒng)型行業(yè)，也有能持續(xù)快速增長、估值相對合理的新興成長板塊，同時(shí)，契合“十三五”規(guī)劃的部分板塊也將有不錯表現(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)和通脹的同時(shí)走弱，以及貨幣政策的持續(xù)放松，十年期國債利率已經(jīng)降至3%左右，這將重新激發(fā)投資者對超過4%分紅收益率的個股的興趣，這種類型個股集中于銀行、保險(xiǎn)、公用事業(yè)、食品飲料、家電等行業(yè)。在經(jīng)濟(jì)中速增長，服務(wù)業(yè)占比提高，國家謀求轉(zhuǎn)型的背景下，TMT、醫(yī)療、環(huán)保、新能源汽車、國企改革等板塊也將持續(xù)受益，估值合理彈性較大的個股將受到資金青睞。按歷史規(guī)律，“十三五”規(guī)劃啟動當(dāng)年，新進(jìn)入規(guī)劃的板塊也將得到市場的關(guān)注，包括農(nóng)墾改革、二孩等將是重要的方向。

在主題投資方面，四季度的主題方向有哪些？史博指出，主題投資貴在彈性和新穎，彈性決定了想象力空間和投資者追漲的熱情，新穎決定了獲利盤不多，參與者追漲顧慮較少。綜合看，“十三五”規(guī)劃相關(guān)個股可能更為契合主題投資的標(biāo)準(zhǔn)，趨勢的持續(xù)性會更好一點(diǎn)，可以挖掘的標(biāo)的更多一些。實(shí)際上，在市場研究不充分、信息不完備的時(shí)候才是主題投資最性感的階段，也是專業(yè)投資者發(fā)揮研究優(yōu)勢、展現(xiàn)風(fēng)控能力的最佳階段。