每日經(jīng)濟新聞 2015-10-11 15:49:06
進入9月,結(jié)構(gòu)化債券產(chǎn)品的收益率正面臨分化。上半年整體收益不錯,最近供需情況發(fā)生變化,倉位在調(diào)整,且接近年底資金要回籠,不少投資機構(gòu)正在考慮獲利了結(jié)。
每經(jīng)編輯|每經(jīng)記者 施娜 陸慧婧
每經(jīng)記者 施娜 陸慧婧
今年以來,由于股市向好帶動二級債基及可轉(zhuǎn)債凈值飆升,部分投資債券的券商集合理財產(chǎn)品今年已經(jīng)累積接近100%的收益。
同花順ifind數(shù)據(jù)顯示,截至10月7日,券商資管發(fā)行的集合理財計劃中,太平洋紅珊瑚穩(wěn)盈進取級、海通年年升風(fēng)險級兩款產(chǎn)品今年以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別增長86%、97%。
值得注意的是,一些結(jié)構(gòu)化債券產(chǎn)品凈值近期正呈現(xiàn)出波動幅度不大、趨于平坦的態(tài)勢。對此,浙江某業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示,上半年整體收益不錯,最近供需情況發(fā)生變化,倉位在調(diào)整,且接近年底資金要回籠,不少投資機構(gòu)正在考慮獲利了結(jié)。
結(jié)構(gòu)化債券產(chǎn)品收益面臨分化
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,進入9月,結(jié)構(gòu)化債券產(chǎn)品的收益率正面臨分化。
以一款產(chǎn)品為例,海通"年年升集合資產(chǎn)管理計劃"說明書披露,相比債券基金,該資產(chǎn)管理計劃還可投資貨幣市場基金、債券型基金、分級的股票型和混合型基金優(yōu)先級份額。除此之外,作為一款分級債券型產(chǎn)品,海通年年升集合資產(chǎn)管理計劃優(yōu)先級份額和風(fēng)險級份額比例不低于5:1且不超過10:1,這意味著海通年年升風(fēng)險級初始杠桿比例在6~11倍之間波動,而債券分級基金份額比例一般為7:3,即初始杠桿為3.3倍。
其二季度資產(chǎn)管理報告顯示,海通年年升集合資產(chǎn)管理計劃在二季度投資基金占比62.45%,債券投資占比33.71%,前十大證券投資明細中,長信利豐債券基金、國富強化收益?zhèn)?、天弘安康養(yǎng)老混合基金、申萬證券A、非銀行A等績優(yōu)基金產(chǎn)品在列。
今年以來,該產(chǎn)品單位凈值從2.4898上漲到2015年5月25日的4.0033,漲幅達60%;在經(jīng)歷一個階段的下跌之后,7月8日落到最低點,凈值只有2.3646。緊接著,該產(chǎn)品又逐步回升,到8月31日,單位凈值達到4.8039,不到兩個月漲幅高達103%。
不過,隨著債市收益率逐漸走低,券商集合理財產(chǎn)品表現(xiàn)分化。自9月以來,海通年年升風(fēng)險級漲幅不到1%,且最低凈值下探至4.8233,最高漲至4.9374,波動幅度僅為2%。
除了海通年年升風(fēng)險級,太平洋紅珊瑚穩(wěn)盈進取級自9月以來漲幅也不足1%,通過上述產(chǎn)品凈值走勢發(fā)現(xiàn),太平洋紅珊瑚穩(wěn)盈進取級最近1個月內(nèi)波動幅度也已不到4%。
"一些券商債券集合理財產(chǎn)品凈值波動幅度很低,或從側(cè)面說明了投資經(jīng)理已經(jīng)降低倉位運作。"一位券商集合理財分析師稱。
而上海某券商資管固定收益部投資總監(jiān)坦言,近期債券市場機會越來越雞肋,近期組合倉位中,現(xiàn)金占比最大,未來也更加關(guān)注股市調(diào)整帶來的二級債基投資機會。
與此同時,另一部分券商債券型集合理財產(chǎn)品凈值則繼續(xù)走強。財通"月月福2號"9月以來凈值增長超過7%。
債市"黑天鵝"會否重演?
回顧債券市場上一輪熊市--2013年債市上演"黑天鵝",很多同類產(chǎn)品都普遍面臨虧損,一些產(chǎn)品更是曝出巨虧。
據(jù)悉,"華潤信托·穩(wěn)益6號(興拓-三寶2期-中銀債富)結(jié)構(gòu)化固定收益投資集合資金信托計劃"成立于2012年12月28日,2013年12月27日終止。在最后清算時,這款產(chǎn)品表現(xiàn)不如預(yù)期。
根據(jù)華潤信托官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù),穩(wěn)益6號在正式成立后不久的2012年12月31日收盤,其凈值為0.9998元;2013年3月29日,凈值為0.9992元;2013年6月28日為1.0007元,但到2013年9月30日又跌到0.9797元。
2013年債券結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品凈值的回撤還歷歷在目,目前多數(shù)投資者已經(jīng)開始擔(dān)心"債市危機"會否重演?
上述券商資管固定收益部投資總監(jiān)分析認為,大部分券商債券型集合理財結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資比例中,固定收益類資產(chǎn)合計市值占資產(chǎn)總值的比例為0~100%,這也意味著當(dāng)市場出現(xiàn)風(fēng)險,投資經(jīng)理可以將倉位降低至零,因此,結(jié)構(gòu)化債券產(chǎn)品的潛在風(fēng)險,首先取決于投資經(jīng)理對后市的判斷,不過考慮到風(fēng)險來臨時,債券市場的流動性壓力,屆時投資經(jīng)理調(diào)倉也會面臨一定的困難。
上述浙江業(yè)內(nèi)人士則認為,債券市場受供需影響、宏觀經(jīng)濟形勢等諸多因素影響。目前債市的情況不能與2013年出現(xiàn)大面積虧損的情況進行簡單比較,隨著債券市場利率屢創(chuàng)新低,一些投資機構(gòu)認為投資意義不大,正在逐步調(diào)低倉位。
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