每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O 發(fā)自深圳

5月8日晚間，央行發(fā)布《2015年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），報(bào)告中提到，“要防止過(guò)度‘放水’固化結(jié)構(gòu)扭曲、推升債務(wù)和杠桿水平”，“無(wú)須以量化寬松的方式大幅擴(kuò)張流動(dòng)性水平”。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前外界對(duì)量化寬松的預(yù)期較多，但是從央行一直堅(jiān)持中性貨幣政策的表述來(lái)看，央行不會(huì)特別愿意做這樣大幅放松的事情。

無(wú)須實(shí)施量化寬松

目前，海內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)我國(guó)貨幣政策將進(jìn)行“量化寬松”（QE）的預(yù)期非常高。此前，有外媒報(bào)道稱，央行將實(shí)施購(gòu)債計(jì)劃，購(gòu)買新發(fā)的地方債。

央行在《報(bào)告》中提到，“目前各類貨幣政策工具都有較大的空間,能夠有效調(diào)節(jié)和供給流動(dòng)性,無(wú)須以量化寬松的方式大幅擴(kuò)張流動(dòng)性水平。”

徐高認(rèn)為，此前市場(chǎng)上對(duì)于這方面的之前比較多，央行算是對(duì)這個(gè)市場(chǎng)預(yù)期的回應(yīng)，央行一直堅(jiān)持中性的政策，如果推行QE的話就是大幅放松了，央行也不會(huì)愿意去做這個(gè)事情。

此前，針對(duì)中國(guó)版QE問(wèn)題，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿就曾經(jīng)表示，中國(guó)版QE是沒(méi)有根據(jù)的。

央行在《報(bào)告》中指出，“更加注重松緊適度,適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào),為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境,把握好穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡點(diǎn)。”

防止過(guò)度“放水”

央行在《報(bào)告》中提到，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,更加注重松緊適度和預(yù)調(diào)微調(diào),“既要防止過(guò)度“放水”固化結(jié)構(gòu)扭曲、推升債務(wù)和杠桿水平,也要根據(jù) 流動(dòng)性供需、物價(jià)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等基礎(chǔ)條件的變化進(jìn)行適度調(diào)整。”

這并不是央行首次提及要防止過(guò)度“放水”，央行在此前發(fā)布的《2014年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中也提到，“要在基礎(chǔ)條件出現(xiàn)較大變化時(shí)適時(shí) 適度調(diào)整,防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)慣性下滑,同時(shí)也要注意防止過(guò)度“放水” 固化結(jié)構(gòu)扭曲、推升債務(wù)和杠桿水平。”

過(guò)去幾個(gè)月，央行的貨幣政策“放水”動(dòng)作頻頻。自 2014 年 11 月 22 日下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率后, 2015 年 3 月 1 日起央行再次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率；在2015年的2月和4月，央行均采取了“普降+定向”的方式實(shí)施了降準(zhǔn)策略。

徐高認(rèn)為，接下來(lái)降息降準(zhǔn)的政策應(yīng)該還是會(huì)有，但是這些政策調(diào)整主要是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的一個(gè)對(duì)沖，在資本外流時(shí)實(shí)施降準(zhǔn)，在通脹下行時(shí)實(shí)施降息防止實(shí)際利率走高。