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融資客開倉規(guī)模收窄 南北車單日融資額驟降

2015-04-30 01:05:47

每經(jīng)編輯|每經(jīng)記者 趙陽戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽戈

擔保折算率被直接調(diào)為零的情況較為少見,尤其對于近期市場的熱點個股而言,券商的這一舉動無疑令相關個股的融資客心中多了一根緊繃的弦?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到,一旦融資客手中的擔保品折算率被券商下調(diào),甚至被直接移出兩融標的,無疑將影響其開倉規(guī)模上限,有降低其杠桿的效果。

券商可據(jù)風險調(diào)節(jié)折算率

所謂擔保品折算率,根據(jù)證券交易所規(guī)定,在計算保證金金額時,將可充抵保證金的證券市值或凈值按照一定比例換算成保證金金額,這一比例即折算率。據(jù)悉,可充抵保證金的證券,在計算保證金金額時,應當以其市值為基礎,按證券公司公布的折算率進行折算,證券公司可以根據(jù)該證券的風險情況對其折算率進行調(diào)整并公布,因此會出現(xiàn)不同券商對同一種標的會有不同折算率的情況,但證券公司公布的折算率不得高于證券交易所公布的折算率?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到,《上海證券交易所融資融券交易實施細則》相關細則顯示,上證180指數(shù)成份股股票折算率最高不超過70%,其他A股股票折算率最高不超過65%。

折算率影響開倉規(guī)模上限

那么,向下調(diào)節(jié)折算率,甚至將折算率直接“貶”為零,對投資者有何影響?

對此,申萬宏源在相關研究報告中稱,降低融資融券擔保品折算率不會對現(xiàn)有融資融券存量直接產(chǎn)生擠出效應,但是會降低融資買入和融券賣出的開倉規(guī)模上限,從而降低杠桿上限。隨著現(xiàn)有融資交易到期償還或者主動償還,投資者再次融資買入的規(guī)模受到限制,長期來看,融資規(guī)模增速可能放緩甚至下降。

據(jù)悉,融資融券業(yè)務中有初始保證金比例和維持擔保比兩個概念,前者用于控制初始融資和融券的可開倉數(shù)量。計算初始保證金時擔保品需要根據(jù)折算率進行折算,假設投資者有100元股票,折算率為60%,那么初始保證金可用余額為60元,由于初始保證金比例不得低于50%,因此投資者最多可以融資買入120元標的股票,如果折算率降到30%,那么初始保證金可用余額只有30元,最多可融資買入60元,最大杠桿降低。至于降成零,就更是無以為續(xù)。

有分析顯示,南北車的融資客中,很多是重復投資加杠桿的類型,那么假如券商將南北車的折算率做了下調(diào),融資客償還之后想再融,規(guī)模就會小很多。實際上,《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,南北車的單日融資買入額于近期已經(jīng)有所下降,在4月22日,中國北車的單日融資買入額為24.11億元,這之后逐漸下降,4月28日已經(jīng)為13.5億元;中國南車更是明顯,4月22日為26.55億元,4月28日該數(shù)據(jù)則為12.96億元,這種變化可能與折算率遭遇下調(diào)不無關系。

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