見習記者 饒玉哲 證券時報記者 王鑫 劉夢

去年12月底地產股呈現(xiàn)明顯的上漲行情，尤其是今年第一個交易日，在房地產板塊的帶動下，大盤實現(xiàn)新年開門紅，而在更早的2014年最后一個交易日，地產股也出現(xiàn)集體漲停的行情。在不少接受證券時報記者采訪的基金經理看來，2015年地產板塊值得重配。

銷售數(shù)據(jù)

支持上漲行情

國泰國證房地產基金基金經理徐皓認為，去年12月的銷售數(shù)據(jù)十分靚麗，今年一二季度數(shù)據(jù)大概率走強，確定性十分明顯，1月5日地產股漲幅最高接近7%，帶動A股開門紅。近兩天的下跌屬于正常波動，下跌正是介入機會。

與此同時，農銀匯理基金有關基金經理也表示，一二線城市的地產銷售自去年“930”限貸放開后，10月份就已開始改善，12月在降息的再度刺激下，銷量呈現(xiàn)超越季節(jié)性的上升。而在地產股的股價上，這一點從12月底已開始反映。周二地產股較大幅度的下跌是對之前漲幅過快的短期調整。此外，農銀匯理基金基金經理認為，地產板塊還有比較持續(xù)性的收益。中期地產行業(yè)的供需格局變化僅會影響公司未來利潤率的變化，但關于需求對于貨幣政策的彈性不會喪失，因此預計銷量的改善可以持續(xù)。其次，短期經濟下行壓力仍舊較大，無論從總量政策還是地產的行業(yè)政策來看，短期都是以逐步寬松為主，這點未消除之前，政策提升地產估值的動力仍在。第三，自下而上看，大公司的融資行為才剛剛開始，一方面能夠降低資金成本，另一方面，公司對于二級市場的形象會更加看重。“一線城市銷售情況良好，限購還沒取消，政策還有可期的空間，供應也相對有限，所以價格和銷量仍會保持良好的情況。但三四線城市供給相對過剩，而且政府的刺激政策也幾乎出盡，壓力比較大。但地產行業(yè)畢竟是我國的支柱產業(yè)，如果對宏觀經濟有信心，對地產行業(yè)也不必過分悲觀。”上海一位基金經理表示。金元惠理基金投資總監(jiān)晏斌表示，2014年10月之后的樓市，以一線城市及部分熱點二線城市為代表的城市迎來了房產銷售的改善，尤其是一套房銷售情況回暖更明顯，在房產剛需依然旺盛的情況下，部分房企已加大業(yè)務擴張的腳步。總體而言，房地產行業(yè)基本面確有實質性改善，站在2015年初的時點上，我們認為一季度地產行業(yè)依然值得重配。

另外，對于地產板塊，投資者仍擔憂中期地產大拐點到來對基本面的限制，認為短期的銷售反彈僅是“曇花一現(xiàn)”，這一點是去年12月以來一直抑制地產順暢反彈的主要邏輯。剛離開公募基金的陳揚帆認為，“地產行業(yè)大的拐點已經顯現(xiàn)，因此對該行業(yè)的預期也有所改變，他認為，短期的數(shù)據(jù)雖然向好但無法代表未來的情況。”

地產股仍具備

較好的投資機會

匯豐晉信首席策略師、匯豐晉信龍騰和動態(tài)策略基金經理王春仍看好金融、地產等大金融板塊的估值修復機會。

王春認為，從歷史水平看，目前房地產行業(yè)的估值水平仍然處于過去7年的底部，安全邊際仍比較高。作為高杠桿行業(yè)，未來如果進一步降息降準，房地產是最受益板塊之一。

“去年11月降息幅度較大徹底改變了市場情緒，當前，市場情緒空前高漲，房地產正走在牛市的中段。經過一系列政策加熱刺激后的降息進一步增強了房地產板塊大幅上漲的確定性。降息實質強化了新的貨幣寬松周期，在宏觀經濟數(shù)據(jù)不佳的背景下，市場預計未來仍有降息及降準等寬松舉措，房地產行業(yè)作為對貨幣政策敏感的高彈性品種無疑將持續(xù)受益。2015年上半年主要看好高負債、高周轉的大盤龍頭以及險資增持的地產股，而下半年則看好有轉型概念的地產股。”徐皓表示。長城中小盤成長、長城優(yōu)化升級基金經理于雷表示，近年來，地產行業(yè)的投資邏輯發(fā)生了很大的變化。目前地產行業(yè)已經進入政策退出到需求的逐步啟動，結合目前龍頭地產股10倍左右的估值，依然具備很好的投資機會。于雷繼續(xù)看好地產股在今年一季度的投資機會，“當?shù)禺a新開工和投資等數(shù)據(jù)開始企穩(wěn)回升的時候，對地產股就要謹慎一些，目前距離這個時點還遠。”

看好地產股的邏輯：

1、去年12月銷售回暖，今年一二季度銷售數(shù)據(jù)也會大概率走強；

2、目前地產行業(yè)已進入政策退出到需求的逐步啟動，地產板塊仍有比較持續(xù)性的收益。

3、目前地產行業(yè)估值水平仍處于過去7年底部，安全邊際仍比較高。

4、作為高杠桿行業(yè)，未來若進一步降息降準，地產是最受益板塊之一。

不看好地產股的邏輯：

地產行業(yè)大的拐點已顯現(xiàn)，短期數(shù)據(jù)雖然向好但無法代表未來的情況。