每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙陽戈    

每經(jīng)記者 趙陽戈

時(shí)隔3年多，大盤3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口終于在昨日（12月8日）告破。隨著指數(shù)一天天拔高，另一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)期指同樣也是刀光劍影，多空兵戎相見，幾個(gè)合約的總持倉量步步見漲，對(duì)應(yīng)的空倉也在近期日漸上升。這些“不肯罷手”的空單背后，到底體現(xiàn)的是持有者死磕的決心，還是另有乾坤？

空頭倉位日益增長(zhǎng)

指數(shù)猛沖，股指期貨也在狂歡。盤面顯示，昨日主力合約IF1412低開10點(diǎn)，小幅回調(diào)后旋即昂首向上，全天振幅6.83%，漲幅5.26%，收盤于3327.2點(diǎn)；現(xiàn)貨滬深300指數(shù)的全天振幅為6.25%，漲幅為4.1%，收于3252.88點(diǎn)，低于IF1412合約收盤點(diǎn)位74.32點(diǎn)。

中金所的盤后數(shù)據(jù)顯示，昨日IF1412合約成交183.35萬手，截至收盤，持倉量為16.29萬手，另外遠(yuǎn)月3個(gè)合約IF1501、IF1503、IF1506的持倉量分別為3.54萬手、2.98萬手、1.39萬手，四者合計(jì)24.21萬手，創(chuàng)下歷史新紀(jì)錄。對(duì)比來看，4個(gè)合約收盤后的總持倉量近期基本上每日都在遞增，12月1日收盤時(shí)的數(shù)據(jù)還為21.23萬手，如今已然增長(zhǎng)了14%。

席位方面，多空雙方昨日似乎都有所收斂，以IF1412合約為例，多方排名前20席位的手?jǐn)?shù)為10.76萬手，較前一個(gè)交易日減少了1416手，與此同時(shí)，空方排名前20席位的總手?jǐn)?shù)為12.52萬手，較前一個(gè)交易日減少了2341手。

其中，多方前兩席有減倉情況，中信期貨、國泰君安分別減少了272手和394手；而空方陣營(yíng)中，前4席位都在做減倉動(dòng)作，中信期貨、海通期貨、廣發(fā)期貨、國泰君安分別減少了291手、2071手、130手、1641手。不過，雖然IF1412合約中多空前20席位持單有所收斂，但4個(gè)合約的合計(jì)數(shù)卻出現(xiàn)了增長(zhǎng)。

據(jù) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，IF1412加上IF1501、IF1503、IF1506這3個(gè)合約的數(shù)據(jù)，多方前20席位合計(jì)持單為16.79萬手，空方前20席位合計(jì)數(shù)為19.54萬手，而在12月2日的時(shí)候，這兩個(gè)數(shù)據(jù)還分別為14.09萬手和16.84萬手，空單5天來增長(zhǎng)了16%。那么問題來了，逼空行情中，多單持有者自然能賺得盆滿缽滿，但不斷加碼的空單持有者也是如此“不肯罷手”，到底是出于怎樣的考慮？

或?yàn)閷?duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

一位長(zhǎng)期跟蹤期貨的業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，股指期貨的最大作用就是對(duì)沖。所以手中現(xiàn)貨多的投資者，在股指期貨中空倉也多。

考慮到消息面突發(fā)重大新聞的可能，為平滑震蕩，持有現(xiàn)貨的投資者又不想平倉的情況下，可以在收盤前于股指期貨開對(duì)應(yīng)份量的空單，相當(dāng)于持倉不過夜，鎖住了風(fēng)險(xiǎn)，待到第二天明朗以后平掉一邊繼續(xù)操作。兩邊都有籌碼，在應(yīng)變上會(huì)比較靈活。“做股指期貨的人，很少有押?jiǎn)芜叺那闆r”，該人士說。

另據(jù)上海某券商分析師表示，除此之外，還有不少人在做期現(xiàn)套利。從昨日的盤面來看，滬深300指數(shù)報(bào)收3252.88點(diǎn)，而IF1412合約報(bào)收3327.2點(diǎn)，兩者之間相差了74.32點(diǎn)，這是非常巨大的空間。待到交割時(shí)，也就是2周后，兩者之間的差距就應(yīng)該被磨平，所以投資者完全可以做多ETF，做空股指期貨以實(shí)施期現(xiàn)套利，交割時(shí)間越是臨近，收盤點(diǎn)數(shù)差距越大，這種期現(xiàn)套利的空單也就越多，所以空單不斷增長(zhǎng)也是情理之中的。

而從目前市場(chǎng)流動(dòng)性異常充足的情況來看，期現(xiàn)套利而導(dǎo)致的空倉持續(xù)大增的可能性更大。而在不斷套利的過程中，期現(xiàn)貨之間的升浮水也會(huì)逐漸減小，可能這周慢慢收斂為四五十點(diǎn)，下周再收斂到一二十點(diǎn)，直到交割。“這也是所謂的平抑市場(chǎng)波動(dòng)，是股指期貨的一種作用。”該分析師說。