四、社會融資規(guī)模保持適度，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化初步統(tǒng)計，前三季度社會融資規(guī)模12.84萬億元，比上年同期少1.12萬億元，為歷史同期次高水平。其中，第三季度社會融資規(guī)模2.31萬億元，比上年同期少1.51萬億。

從結(jié)構(gòu)看，前三季度社會融資規(guī)模主要有以下特點(diǎn)：一是人民幣貸款增加較多，占比明顯上升。前三季度人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的59.8%，比上年同期高7.7個百分點(diǎn)。二是信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票顯著縮量，表外融資同比大幅少增。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，監(jiān)管措施強(qiáng)化，原來通過表外融資的部分軟約束及政策限制領(lǐng)域需求出現(xiàn)一定變化，這部分融資出現(xiàn)收縮，部分表外融資轉(zhuǎn)到了表內(nèi)。前三季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)以委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票方式合計融資2.27萬億元，比上年同期少1.78萬億元，占同期社會融資規(guī)模的17.6%，比上年同期低11.4個百分點(diǎn)。三是債券和股票融資雙雙大幅增加，拉動直接融資金額和占比均創(chuàng)歷史同期最高水平。前三季度非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票合計融資2.12萬億元，比上年同期多4271億元；占同期社會融資規(guī)模的16.6%，比上年同期高4.4個百分點(diǎn)。直接融資的比例提高，表明融資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，也有助于企業(yè)降低融資成本。此外，外幣貸款低于上年同期。

五、金融機(jī)構(gòu)貸款利率回落，企業(yè)融資成本高問題有所緩解8月份，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2014〕39號）發(fā)布，人民銀行會同相關(guān)部門采取多項措施，并督促商業(yè)銀行落實(shí)好有關(guān)政策。一方面，運(yùn)用多種貨幣政策工具組合保持信貸合理增長、改善信貸結(jié)構(gòu)。靈活雙向調(diào)節(jié)流動性，在保持流動性總體適度的前提下，加大支農(nóng)再貸款力度，運(yùn)用中期借貸便利工具（MLF）為符合宏觀審慎要求的商業(yè)銀行提供資金支持，通過抵押補(bǔ)充貸款工具（PSL）為開發(fā)性金融支持棚戶區(qū)改造提供長期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金額度，進(jìn)一步改進(jìn)宏觀審慎管理指標(biāo)，逐步擴(kuò)大地方法人等中小金融機(jī)構(gòu)和對棚改、穩(wěn)外貿(mào)支持力度較大金融機(jī)構(gòu)的信貸投放空間。適時運(yùn)用價格杠桿引導(dǎo)市場利率適當(dāng)下行，7月、9月和10月三次下調(diào)14天期正回購操作利率共40個基點(diǎn)，自9月份起適度下調(diào)PSL資金利率。另一方面，督促金融機(jī)構(gòu)完善考核評價指標(biāo)體系、清理整頓不合理金融服務(wù)收費(fèi)、提高貸款審批和發(fā)放效率。此外，大力發(fā)展直接融資，規(guī)范同業(yè)和理財業(yè)務(wù)。在相關(guān)部門、金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)配合和共同努力下，企業(yè)融資成本高問題得到一定程度緩解。9月末，銀行間市場3年期、7年期AA級企業(yè)債的到期收益率分別為5.78%和6.62%，較上年末下降1.57個和0.84個百分點(diǎn)。9月份，非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為6.97%，比上月下降0.12個百分點(diǎn)，比上年12月份下降0.23個百分點(diǎn)。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為7.33%，比上月下降0.11個百分點(diǎn)；票據(jù)融資加權(quán)平均利率為5.22%，與上月基本持平。個人住房貸款加權(quán)平均利率為6.96%，比上月下降0.05個百分點(diǎn)。

從利率浮動情況看，2014年以來，執(zhí)行上浮利率的貸款占比波動中小幅上升，這一方面與金融創(chuàng)新背景下理財?shù)刃聵I(yè)務(wù)快速發(fā)展導(dǎo)致銀行籌資成本上升有關(guān)，另一方面也與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中部分地區(qū)、行業(yè)信貸資產(chǎn)質(zhì)量有所下降導(dǎo)致風(fēng)險溢價上升有關(guān)。隨著降低企業(yè)融資成本各項措施逐步落實(shí)，9月份執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比出現(xiàn)上升，執(zhí)行上浮利率的貸款占比下降。一般貸款中執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比分別為8.31%和20.43%，較上月分別上升0.81個和1.63個百分點(diǎn)；執(zhí)行上浮利率的貸款占比為71.26%，比上月下降2.44個百分點(diǎn)。當(dāng)然也要看到，“融資貴”成因復(fù)雜，債務(wù)率高和風(fēng)險溢價上升是重要原因，解決這些問題需要標(biāo)本兼治，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐。

六、人民幣匯率彈性增強(qiáng)

第三季度，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，雙向浮動特征明顯，匯率彈性增強(qiáng)，人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。9月末，人民幣對美元匯率中間價為6.1525元，比6月末升值3個基點(diǎn)，升值幅度為0.005%。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2014年9月末，人民幣對美元匯率累計升值34.52%。根據(jù)國際清算銀行的計算，第三季度，人民幣名義有效匯率升值4.50%，實(shí)際有效匯率升值4.97%；2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2014年9月，人民幣名義有效匯率升值34.11%，實(shí)際有效匯率升值43.36%。

七、跨境人民幣業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)發(fā)展

初步統(tǒng)計，第三季度銀行累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)1.53萬億元，同比增長36.7%。其中，貨物貿(mào)易結(jié)算金額為1.24萬億元；服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項目結(jié)算金額為0.29萬億元?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算實(shí)收6511.2億元，實(shí)付8825.6億元，收付比為1：1.36。直接投資方面，第三季度銀行累計辦理人民幣跨境直接投資結(jié)算金額2509.6億元，同比增長68.4%，其中，人民幣對外直接投資結(jié)算金額。