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每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

昨日（9月22日），上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全線回落，其中7天期下跌10.20個基點，至3.1980%；14天期回落11.50，至3.4380%。同時，銀行間市場質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率，亦有多數(shù)品種出現(xiàn)回落。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對沖9月底、季末沖存，以及國慶長假的現(xiàn)金需求導(dǎo)致的流動性緊張，是央行當(dāng)前公開市場操作和非公開市場操作的預(yù)期管理目標(biāo)；考慮到上周央行開展的SLF（常備借貸便利）等操作，本周的資金價格波動不會太大，將不會超過上周新股集中申購的緊張程度。央行在公開市場上保持不作為或小幅度逆回購，讓市場到期資金自動供給流動性的可能性較大。

Shibor利率全線下行/

上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，昨日所有品種利率全線回落。其中，隔夜Shibor下跌4.30個基點，至2.7970%；7天期Shibor下 跌10.20個 基 點 ，至3.1980%；14天期回落11.50個基點，至3.4380%；1個月期Shibor則下跌3.30個基點，至4.2770%。

與此同時，銀行間市場質(zhì)押式回購利率，昨日，除3個月、6個月期限品種（加權(quán)平均）利率小幅上漲外，其余品種均有不同程度的回調(diào)。其中，7天期品種下跌11.01個基點，至3.2268%；14天期品 種 下 跌16.26個 基 點 ，至3.4249%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上周央行共在公開市場凈投放資金80億元。在9月18日的公開市場操作中，央行將14天期正回購操作的招標(biāo)利率降低20個基點，至3.50%。據(jù)了解，這是自今年7月份以來，央行第二次下調(diào)14天期正回購的招標(biāo)利率，并刷新了期3年半來的新低。

“央行之所以會在此時下調(diào)14天期正回購的中標(biāo)利率，首先是因為近期IPO頻繁推出、存款偏離度指標(biāo)等因素對貨幣市場造成了沖擊，而在季末、節(jié)假日等因素臨近的情況下，貨幣市場資金利率已橫亙在較高水平。”中信證券固定收益研究主管、首席分析師鄧海清曾對記者表示，通過降低利率，還可以降低銀行的資金成本，進(jìn)而傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)中去，達(dá)到降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本的效果；此外，貨幣市場資金利率的降低，還可以緩解市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。

此外，據(jù)新華社報道，建設(shè)銀行董事長王洪章9月20日已證實，央行確實已向五大行投放了5000億元的SLF。“央行向五大行發(fā)放5000億元，是執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的一部分。”王洪章表示。

短期流動性仍樂觀/

“這（SLF操作）表明了當(dāng)前管理層在穩(wěn)定貨幣市場的基礎(chǔ)上，對降低融資成本的迫切心情和政策動作。”陳龍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，本周公開市場上將共有250億元的正回購資金到期，其中，周二（9月23日）到期資金150億元，周四（9月25日）到期資金100億元，無逆回購和央票到期。

與此同時，本周四（9月25日）是存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳的時間窗口，而本周還有12只新股申購（IPO），這些都可能會對資金面帶來一定的沖擊。此外，月末、季末因素，以及國慶長假等因素也可能會影響到銀行間市場的資金利率。

陳龍認(rèn)為，考慮到上周央行開展的SLF，以上因素對市場流動性的影響不會太大；央行在公開市場上保持不作為或小幅度逆回購，讓市場到期資金自動供給流動性的可能性較大。

“當(dāng)然，如果有非公開的再貸款或再貼現(xiàn)，就另當(dāng)別論了。”陳龍表示，相信有了前期的SLF操作和預(yù)期中的公開市場操作，本周的資金價格波動不會太大，料將不會超過上周新股集中申購的緊張程度。

“從近期李克強(qiáng)總理在天津夏季達(dá)沃斯論壇的講話和央行官員的表態(tài)來看，未來的流動性不太可能出現(xiàn)大起大落的變化，維持中性平衡且穩(wěn)定貨幣市場的貨幣政策是各方利益最大化的選擇。”陳龍表示。

陳龍認(rèn)為，從定性分析的角度來看，未來一個月的流動性整體上是樂觀的，除了9月底的拉存款需求和國慶長假的現(xiàn)金需求之外，央行基于貨幣政策的預(yù)見性、針對性和有效性，在公開市場操作的預(yù)期管理上，也將是總量穩(wěn)健、短期平穩(wěn)推進(jìn)、中期管理預(yù)期等方向為基調(diào)。