每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京  

8月14日，央行開展了300億元的14天期正回購操作。據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場有640億元正回購到期，并無逆回購和央票到期。至此，本周公開市場共實現(xiàn)資金凈投放140億元，此前已連續(xù)兩周實現(xiàn)凈回籠。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“在當前總量寬松的環(huán)境下，不必過多地解讀央行公開市場操作到底是凈回籠還是凈投放，而應更多關注央行通過公開市場操作所透露出的貨幣政策管理傾向，以及非公開工具運用的可能性。”

陳龍進一步解釋，事實上，在央行連續(xù)兩周凈回籠之后，市場并沒有表現(xiàn)出過分的緊張和擔憂。央行是有意在維持公開市場資金面相對平衡的前提下，通過非公開的政策工具引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，促成融資成本有效下降。

同時，上海銀行間同業(yè)拆放利率（shibor）顯示，8月14日短期資金利率均處于近期較低水平，其中隔夜Shibor已連續(xù)14個交易日下跌；7天期Shibor則實現(xiàn)了連續(xù)10個交易日的下跌。

“8月15日面臨存款準備金補繳的時間窗口。此次補繳的參照基點是8月10日。從存款變動規(guī)律來看，月初的存款規(guī)模一般都會有所有下降。”陳龍表示，但由于接下來金融機構要面臨9月底的三季末存款時點考核，以及四季度年終存款考核，預計各家商業(yè)銀行“拉存款”的促銷方案可能已經(jīng)出臺。這意味著，本次存款下滑的幅度也將有限。

央行8月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月份社會融資規(guī)模大幅收縮至2731億元，環(huán)比下降86%；當月新增人民幣貸款僅3852億元，同比減少3145億元，環(huán)比下降64%。

對此，央行當日表示，7月份金融數(shù)據(jù)的回落，與基數(shù)效應、今年6月份“沖高”較多以及數(shù)據(jù)本身的季節(jié)性波動等有關；同時，因為在“三期疊加”、經(jīng)濟運行面臨一定下行壓力以及房地產(chǎn)市場正在調(diào)整的背景下，有效貸款需求沒有過去那么旺盛。此外，商業(yè)銀行不良貸款率已連續(xù)11個季度上升，信貸資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力有所加大，金融機構貸款投放，特別是對一些信用風險集中暴露的地區(qū)和領域的貸款投放更為謹慎。

招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮則認為，信貸、社會融資規(guī)模出現(xiàn)回落，雖然有半年末后回落的合理性，但如此巨大的降幅無法完全用季節(jié)性規(guī)律進行解釋，至少在一定程度上表明前期定向刺激的手段效果不明顯，持續(xù)時間短，并未發(fā)揮預期作用。

陳龍表示，目前全面降息的可能性并不大，未來一段時間，還是會以采用定向的常態(tài)化工具。