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每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

本周二（6月24日），央行繼續(xù)在公開市場開展28天期正回購操作，規(guī)模為180億元，中標(biāo)利率持平于4.00%。

此外，中央國庫現(xiàn)金管理公告顯示，財(cái)政部、央行定于本周四（6月26日）進(jìn)行2014年第六期國庫現(xiàn)金定存招投標(biāo)，操作規(guī)模500億元。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，受多種因素?cái)_動(dòng)，本周資金面肯定趨緊。但6月底的資金面整體不會(huì)出現(xiàn)恐慌，并且第三季度，也會(huì)保持相對穩(wěn)健寬松的貨幣政策。

正回購力度超此前預(yù)期

隨著年中臨近，銀行間市場短期資金利率明顯上漲。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，周二，隔夜Shibor上漲21.60個(gè)基點(diǎn)，至2.971%；7天期上漲3.5個(gè)基點(diǎn)，至3.483%，而3個(gè)月及以上品種相對穩(wěn)定。

陳龍表示，由于年中、存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳以及IPO等因素對資金面的擾動(dòng)，本周資金面趨緊幾乎是可以肯定的。

在此背景下，央行本周二再次縮減了公開市場的操作規(guī)模，僅進(jìn)行了180億元規(guī)模的28天期正回購。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，本周公開市場僅有300億正回購到期，為4月份以來單周到期資金量最低。與此同時(shí)，中央國庫現(xiàn)金管理公告顯示，財(cái)政部、央行定于本周四進(jìn)行國庫現(xiàn)金定存的招投標(biāo)，操作規(guī)模500億元。

“從公開市場角度來看，預(yù)計(jì)本周還是會(huì)凈投放，周四可能還會(huì)做100億元左右的正回購，加上國庫定存的投放量，凈投放大概有500億。不過，這相對于上周的定向降準(zhǔn)，以及上上周的公開市場凈投放量都要低很多?！标慅埍硎?。

“從今年2月開始，央行在每個(gè)月月底，要么是資金回籠的量更大一些（相對月初），要么是投放的量更少一點(diǎn)，形成了一個(gè)規(guī)律。央行意在提醒金融機(jī)構(gòu)不能無限的放杠桿。”陳龍表示，我們本來預(yù)計(jì)央行本周可能會(huì)暫停正回購，但央行周二還是開展180億元的正回購，這說明其力度大于此前預(yù)期。

未來基礎(chǔ)貨幣投放或更可控

對于將在6月26日開展的國庫定存招標(biāo)，陳龍認(rèn)為，國庫現(xiàn)金定存相對公開市場操作而言，屬于較長期的資金，財(cái)政部此時(shí)進(jìn)行國庫現(xiàn)金定存的招投標(biāo)，在某種程度上體現(xiàn)了財(cái)政部和央行之前的“默契”。

“目前，財(cái)政政策不可能和貨幣政策朝相反的方向進(jìn)行，也就是說，‘寬貨幣，緊財(cái)政’、‘緊貨幣，寬財(cái)政’都是不可能的。”陳龍稱，雖然最新公布的PMI數(shù)據(jù)回到了擴(kuò)張的區(qū)間，但當(dāng)前的復(fù)蘇還較脆弱，要繼續(xù)穩(wěn)增長，就需要貨幣政策和財(cái)政政策相互配合。陳龍表示，預(yù)計(jì)三季度財(cái)政部和央行應(yīng)繼續(xù)配合，以引導(dǎo)市場整體的寬松。

記者注意到，此前，興業(yè)、民生等四家銀行獲得定向降準(zhǔn)的消息相繼獲得官方證實(shí)。而隨后兩天，重慶銀行、哈爾濱銀行等地方城商行也接連宣布獲批定向降準(zhǔn)。

陳龍表示，存款準(zhǔn)備金釋放出來的其實(shí)是“全口徑”基礎(chǔ)貨幣的投放，而公開市場操作都是短期的資金，兩者之間并不矛盾?！岸ㄏ蚪禍?zhǔn)”是著眼于長期的投資，公開市場操作是要維持一個(gè)短期的穩(wěn)健偏松。

“在當(dāng)前相對寬松的市場環(huán)境和心理預(yù)期下，央行對轉(zhuǎn)型升級的政策支持力度可能進(jìn)一步加碼，定向降準(zhǔn)的口徑也可能進(jìn)一步放松，甚至定向再貸款及抵押再貸款等都可能是未來貨幣政策的數(shù)量及價(jià)格工具?！标慅埜嬖V記者，長期來看，隨著新增外匯占款慢慢減少，央行也只能尋找新的基礎(chǔ)貨幣投放渠道，這也意味著存款準(zhǔn)備金率未來的大趨勢只會(huì)下降，而新的渠道形成以后，基礎(chǔ)貨幣的投放就會(huì)更加可控。