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每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

昨日（6月17日），昆明滇池投資有限責(zé)任公司、日照經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)園區(qū)國有資產(chǎn)管理公司、重慶市渝南資產(chǎn)管理有限公司等多家公司公布了其城投債的簿記建檔結(jié)果公告。其中，“14滇池債”認(rèn)購倍率僅為1.11，票面利率為6.65%，接近區(qū)間上限。

值得注意的是，此前一日，中國債券信息網(wǎng)公布了 《關(guān)于延長2014年昆明滇池投資有限責(zé)任公司公司債券簿記建檔時間的公告》，宣布在原定的簿記建檔時間內(nèi)，有效申購訂單總額未能達(dá)到計劃發(fā)行規(guī)模，“經(jīng)發(fā)行人與簿記管理人協(xié)商一致，并經(jīng)同意，決定將簿記建檔時間延長1小時。”

與此同時，河北宣化北山工業(yè)園投資有限責(zé)任公司也因 “申購訂單未募滿”，而將簿記申購時間延遲了1個小時。

多位業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，城投債出現(xiàn)申購時間延遲可能與近期開始實(shí)行的“企業(yè)債券直接投資人制度”有關(guān)，直接投資人和其他投資機(jī)構(gòu)對發(fā)債主體，以及相關(guān)評級不太認(rèn)可，認(rèn)購不夠積極；此外，有關(guān)交易所對公司債券實(shí)施風(fēng)險警示的相關(guān)文件，本周一（6月16日）就已在市場上流傳，這對較低評級的債券會有比較明顯的影響。

兩城投債發(fā)行遇冷/

在近期資金面相對寬松，債券市場一路走高的情況下，一直較受投資者歡迎的城投債出現(xiàn) “簿記申購延遲”，讓人頗感意外。

本周一（6月16日），中國債券信息網(wǎng)上的兩則有關(guān)債券延長簿記建檔時間的公告引起了 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的注意。

昨日公布的簿記建檔結(jié)果顯示，“14滇池債”發(fā)行總量9億元，認(rèn)購倍率僅為1.11，票面利率為6.65%；“14宣化北山債”發(fā)行6億元，認(rèn)購倍數(shù)為1.233，票面利率為8.6%。與此同時，“14渝南債”、“14日照經(jīng)開債”的發(fā)行結(jié)果相對較好，認(rèn)購倍數(shù)分別達(dá)到1.69和3.3778。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱發(fā)行文件發(fā)現(xiàn)，“14滇池債”由摩根士丹利華鑫證券股份有限公司擔(dān)任主承銷商，鵬遠(yuǎn)資信評估有限公司為該債券及其發(fā)行人作出的評級均AA+級。

“14宣化北山債”由天風(fēng)證券股份有限公司擔(dān)任主承銷商，由鵬元資信評估有限公司進(jìn)行評級，債券發(fā)行人的長期主體信用級別為AA-級，本期債券的信用級別為AA級。

城投債或現(xiàn)分化/

昨日，上交所和深交所同時發(fā)布了 《關(guān)于對公司債券交易實(shí)行風(fēng)險警示等相關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》）。

《通知》規(guī)定，在上交所（或深交所）上市且通過集中競價系統(tǒng)交易的公司債券出現(xiàn)債券主體評級或債項(xiàng)評級為AA-級以下（含），或債券主體評級為AA級且評級展望為負(fù)面，以及發(fā)行人最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值或者經(jīng)更正的凈利潤為負(fù)值等幾種情形的，交易所將對該公司債券交易實(shí)行風(fēng)險警示。另外，對于出現(xiàn)上述情形的公司債券，交易所將在公司債券簡稱前冠以“ST”字樣，以區(qū)別于其他債券等。

中信證券固定收益研究主管、首席分析師鄧海清博士對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，滬深交易所發(fā)布“風(fēng)險警示通知”應(yīng)該是對兩只城投債“簿記申購延遲”構(gòu)成影響比較重要的因素。

“6月16日，有關(guān) ‘風(fēng)險警示通知’的文件已經(jīng)開始在市場上流傳，此舉短期內(nèi)打擊了大家的風(fēng)險偏好，所以較低評級的城投債也會受到很大的影響。”鄧海清表示，實(shí)際上，AA+級的城投債發(fā)行延時，可能是因?yàn)槭找媛识ǖ锰土耍?.65%的收益率在目前來說還是比較低的。

鄧海清還表示，《通知》的出臺，加上現(xiàn)在很多資金開始積極打新股，所以在城投債的招標(biāo)上熱情不是特別高也比較正常。目前來看，債券市場能出的利好都已基本出盡。

“‘簿記申購延遲’也可能是因?yàn)樾碌陌l(fā)行規(guī)則上市以后，投資者對債券的認(rèn)購不是特別積極。雖然這兩只債券的發(fā)行主體評級是AA+或者AA-，但市場可能對發(fā)行主體以及評級并不是特別認(rèn)同。”東莞銀行金融市場分析師陳龍表示。

華南某券商固定研究總部高級分析師也表示，周一出現(xiàn)的“簿記申購延遲”可能和最近開始實(shí)施的“企業(yè)債券直接投資人制度”有關(guān)。直接投資的方式剛剛上線，可能機(jī)構(gòu)不太愿意去投資，投標(biāo)的意愿不強(qiáng)。

陳龍認(rèn)為，直接投資的上線，會影響到城投債的發(fā)行。他表示，這種延遲甚至不太可能是個案。“以前的發(fā)行方式可能存在暗箱操作，承銷商把收益率壓得很低，但現(xiàn)在進(jìn)入市場化，進(jìn)行競爭性的投標(biāo)，就需要看市場自身的反應(yīng)。估計這種情況將來還會再出現(xiàn)，如果債券市場不認(rèn)可，就必然會自己做出選擇。”