央行一方面通過下調(diào)兩類涉農(nóng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，進(jìn)行定向微調(diào)；另一方面，公開市場卻繼續(xù)維穩(wěn)，昨日開展了1000億正回購操作，較上周四略增，未能釋放出更多寬松信號。不過，受央行下午3點(diǎn)半公布“定向降準(zhǔn)”消息影響，早盤一度下跌的債市在尾盤風(fēng)云突變，出現(xiàn)了反彈。

周二，央行在公開市場開展了1000億的28天正回購，利率繼續(xù)持平于4.00%，而從上周四開始暫停的14天正回購，昨日仍舊“缺席”。

鑒于本周公開市場自然凈到期資金規(guī)模為1830億元，若周四繼續(xù)維持昨日回籠規(guī)模，本周公開市場將連續(xù)兩周實(shí)現(xiàn)凈回籠。

由于已進(jìn)入財(cái)政存款上繳期，25日又將迎來存款準(zhǔn)備金的動(dòng)態(tài)調(diào)整日，市場此前預(yù)計(jì)本周銀行間市場資金面將較上周波動(dòng)加大。申萬研究所預(yù)計(jì)，本周季度財(cái)政存款上繳加上25號準(zhǔn)備金例行補(bǔ)繳，銀行間總量資金將再度流出五六千億。

22日，銀行間債券市場波動(dòng)較大。上午受公開市場正回購操作影響，收益率整體上行為主。下午15:30，央行在網(wǎng)站公布了定向降準(zhǔn)細(xì)則后，部分債券報(bào)價(jià)及成交出現(xiàn)了下行，帶動(dòng)全天利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率曲線整體小幅下行。

中債估值顯示，國債收益率曲線5年期下行2個(gè)BP至4.07%，10年期國債維持在4.3%的水平。而受國開行續(xù)發(fā)招標(biāo)帶動(dòng)影響，政策性金融債收益率曲線（國開行）穩(wěn)中微幅下行為主，幅度約1個(gè)BP。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士粗略估算，此次對相關(guān)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，能夠釋放流動(dòng)性超過1000億元，釋放出的資金規(guī)?？偭坎⒉欢?，與一次正回購回籠規(guī)模相當(dāng)。

在此背景下，記者昨日采訪到的多數(shù)交易員表示，此舉并不意味穩(wěn)健貨幣政策取向的改變，在穩(wěn)健貨幣政策取向下，不會(huì)影響銀行體系總體流動(dòng)性，對未來債市的利好影響也有限。