每經(jīng)記者 葉燕婷 蒙湘林發(fā)自深圳、成都

將公司的員工由“食客”變成“死士”，萬科又開始新的變革。郁亮在本月初的年度業(yè)績會上首提的“合伙人制度”，短短一個月內(nèi)已落地為“項目跟投制度”及“合伙人持股計劃”，200多名員工或?qū)@得萬科股票形式的經(jīng)濟利潤獎金，而員工持股或是管理層對潛在資本奪權(quán)的直接抵抗。

結(jié)合近期郁亮和大股東華潤接連增持的消息，顯然萬科對緊盯自己的“野蠻人”已高度警覺，萬科正通過多種手段確保自己“掌握自己的命運”。

郁亮指出，項目跟投更多是針對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)層面，對于新業(yè)務(wù)，萬科將采用新的機制、完全市場化的手段來解決。項目操作者原本是出賣勞力的乙方，通過項目跟投制度，轉(zhuǎn)身成為注重效益的甲方，當他們擁有與股東共享效益的權(quán)力后，推薦項目高效進展的動力進一步被激發(fā)。

部分管理層必須跟投

上周五（3月28日），萬科董事會正式審議通過了關(guān)于建立項目跟投制度。根據(jù)公告內(nèi)容，采用該制度后，原則上要求一線公司管理層和項目管理人員必須參加目標項目的投資，除公司董事、監(jiān)事、高級管理人員以外的其他員工可自愿參與投資，但員工初始跟投份額限制在項目資金峰值的5%以下。

為激發(fā)員工參與項目的跟投熱情，萬科還將對跟投項目安排額外受讓跟投，投資總額不超過該項目資金峰值的5%，且遵循市場化運作原則。項目所在的一線跟投人員可在支付市場基準貸款利率后，選擇受讓此份額。

廣發(fā)證券分析師樂加棟認為，在合伙制企業(yè)中，承擔無限責任的合伙人能夠真正站在企業(yè)價值最大化的角度經(jīng)營企業(yè)，有效減少經(jīng)營者的利己短期行為。同時，合伙人從優(yōu)秀員工中提拔，使企業(yè)員工以長遠眼光進行職業(yè)規(guī)劃，提高員工忠誠度，減少人才流失。

同時，為了改善和投資者關(guān)系，萬科擬進行大筆分紅。據(jù)萬科2013年年報顯示，公司擬每10股派送4.1元（含稅）現(xiàn)金，每股股息同比增長127.8%，合計派現(xiàn)45.16億元，占合并報表凈利潤的比例為29.87%，而此前2010~2012年度的分 紅 占 比 為15.1%、14.85%和15.79%。萬科表示，未來會在目前29.87%的基礎(chǔ)上，繼續(xù)穩(wěn)步提升派發(fā)現(xiàn)金紅利占合并報表凈利潤的比例。

“野蠻人敲門”時機正好

除跟投機制外，作為萬科“事業(yè)合伙人”的另一項措施——“合伙人持股計劃”顯然更受關(guān)注，這與萬科近期對“野蠻人敲門”的警覺直接相關(guān)。

萬科春季例會上，郁亮的講話以“君萬之爭”開場。1994年3月30日，君安證券聯(lián)合深圳新一代、海南證券、俊山投資和創(chuàng)意投資四家萬科大股東發(fā)出了《告萬科企業(yè)股份有限公司全體股東書》，文中對萬科經(jīng)營和管理中存在的問題，如業(yè)務(wù)透明度不足、參股申華公司無實效、房地產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績欠佳和股權(quán)投資利潤不穩(wěn)定等進行分析，點明萬科的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分散了公司的資源和管理層的經(jīng)營重心，已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)代市場競爭，并提出了對萬科業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和管理層進行重組的建議。郁亮認為，《告股東書》的本質(zhì)就是惡意收購、惡意改組董事會。

截至2013年末，萬科前十名股東所占萬科股本的比例僅為22.34%，而現(xiàn)在的萬科仍然是一個股權(quán)分散的公司，目前王石、郁亮等高管在內(nèi)的管理層持股總數(shù)，不及萬科最大的個人股東劉元生1.21%的持股比例。

截至上周五（3月28日）收盤，萬科A股股價由最高時期的42元跌至8.12元，市值不足900億元，而公司2013年底總資產(chǎn)已經(jīng)超過4000億元?！跋襁@樣手里有好牌，卻不想利用它的價值，又習(xí)慣于舒適日子的公司，如果趕上市場低迷、投資被套住的時候，野蠻人就會出現(xiàn)。”在郁亮眼中，低迷的股價、公司潛力巨大、同時沒有變革行動的萬科滿足了“野蠻人敲門”的各種條件。據(jù)他透露，近期已經(jīng)有若干家機構(gòu)直接和萬科“聯(lián)系”。

為抵抗門口的“野蠻人”，郁亮在3月10日增持100萬股萬科股票，接近其全年年薪；大股東華潤于3月19日和20日增持其總股本數(shù)0.24%，股權(quán)比例達到15%，也被王石解讀為“是一種姿態(tài)，讓其他企業(yè)不要‘動腦筋’”。

然而以上增持多是態(tài)度上的示威，并不足以改變局面，作為萬科喉舌的《萬科周刊》主筆“萬周君”近期撰文稱，“20年后，門口的野蠻人還在，只不過已經(jīng)不姓君。野蠻人三五成群來敲門，職業(yè)經(jīng)理人的弱點是：彈鋏而歌的食客很難變成圖窮匕見的死士，與野蠻人肉搏兇多吉少?！?/p>

“合伙人”掌握自己命運

在內(nèi)部春季例會中，郁亮透露未來萬科的“合伙人持股計劃”推行后，大約兩百多人的EP（經(jīng)濟利潤）獎金獲得者將成為萬科集團的合伙人，共同持有萬科的股票，未來的EP獎金將轉(zhuǎn)化為股票，“這樣我們可以共同掌握這家公司的命運，將決定萬科未來往哪里走。”

郁亮在評論合伙人持股計劃時表示，這種方式不斷地讓優(yōu)秀的合伙人加入，不斷新陳代謝，不僅能夠使優(yōu)秀員工分享公司成長，還能愿意把位置讓給更有能力的人去創(chuàng)造更大的價值，能保證萬科團隊是最優(yōu)秀、最有戰(zhàn)斗力的團隊。

萬科董秘譚華杰表示，公司目前確實在探索事業(yè)合伙人制度，但短期內(nèi)并不容易實現(xiàn)。他也不知道有其他資本方有舉牌或股權(quán)收購公司股份的打算，“公司目前確實正在探索推進合伙人事業(yè)制度，但短期內(nèi)不會馬上實現(xiàn)，期間還需要公司上下探討，包括項目跟投制在內(nèi)的制度建設(shè)都是公司未來積極嘗試合伙人制度的必要手段。”

樂加棟認為，運營團隊的持股比例即使很低，仍然可以通過董事推選機制，保持對項目公司在經(jīng)營層面上的實際控制權(quán)。事實上，合伙人制度對運營團隊的保護已在鐵獅門旗下的TSOF結(jié)構(gòu)設(shè)計中表露無遺。在TSOF旗下運營物業(yè)中，雖然代表鐵獅門經(jīng)營團隊的TSTPH持有1.01%股權(quán)，但在推選董事會成員時，推選權(quán)卻并非按照普通股股權(quán)比例進行分配。TSTPH盡管持股少，卻有權(quán)推選3名普通董事，占董事會席位的50%，從而保證了其在經(jīng)營層面對PrimePlus的控制權(quán)。這其中或許有值得萬科效仿之處。