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每經(jīng)記者 王硯丹

2月20日，國金證券（600109.SH）“傭金寶”上線，賺足市場眼球，分析人士認(rèn)為，這預(yù)示券商行業(yè)正掀起一場新的“圈地運(yùn)動”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這款產(chǎn)品的上線并未阻止國金證券股價頹勢，公司股價2月18日見頂28.01元后一路下跌，昨日最低價為19.61元，即8個交易日股價最大跌幅為29.98%。那么，在這一過程中，“兩融客”對作為融資融券標(biāo)的股的國金證券又是如何動作的呢？

融資客“越跌越買” 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在國金證券股價下跌過程中，融資客卻在逆市加倉。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2月7日～26日，國金證券共發(fā)生融資買入28.10億元，融資償還22.93億元，期間融資凈買入額（期間買入額-期間償還額）為5.19億元，僅略低于第一名招商銀行（600036.SH）5.32億元的融資凈買入額。

2月12日，國金證券盤中劇烈震蕩，跌幅一度達(dá)5%，但最終被洶涌的買單拉起，收盤時上漲2.98%。當(dāng)天國金證券融資買入2.86億元，融資償還1.60億元，融資凈買入1.2643億元，僅次于1月6日1.2646億元的凈買入額。2月17日、18日，在國金證券連創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)時，融資者再次凈買入9216.78萬元和5990.92萬元。

但隨著2月20日傭金寶發(fā)布臨近，國金股價卻開始出現(xiàn)調(diào)整跡象。18日至今，股價最大跌幅為29.98%，融資客仍然“癡心不改”，如25日國金證券跌停，但當(dāng)天仍發(fā)生融資買入1.93億元；26日國金證券繼續(xù)下跌3.93%，而融資者反而大舉買入2.68億元。

一位券商策略分析師表示，由于需要付出高昂的利息費(fèi)用，且期限最長不能超過半年，因此融資客一般會更偏好短線交易。像國金證券這種熱門題材股，在利好兌現(xiàn)后更容易出現(xiàn)股價短線波動而帶來的交易性機(jī)會，從而吸引融資者參與。一些高位被套的融資者可能會選擇下跌時借錢買入補(bǔ)倉，造成股價下跌，融資者反而買入越積極的現(xiàn)象。但與此同時，兩融交易由于存在著強(qiáng)平線等諸多規(guī)定，交易者心理壓力更大。一旦股價連續(xù)破位，融資客被迫做空將更容易讓股價加速下跌。

融券客去年已成“反向指標(biāo)” 

事實(shí)上，在去年11月國金證券宣布與騰訊合作前，融券者們也一度成為股價的“反向指標(biāo)”。2013年11月14日，國金證券從11.70元起步，一路上揚(yáng)，期間僅12月中下旬出現(xiàn)短暫回調(diào)，2014年2月18日上沖至28.01元，區(qū)間漲幅超過130%。

而在2013年11月15日，國金證券發(fā)生669.55萬股融券賣出，當(dāng)天總成交量為2228.23萬股，即融券賣出占比高達(dá)30.05%。11月18日，國金證券再次發(fā)生475.75萬股的融券賣出，占當(dāng)天成交量的14.23%。11月1日至25日，國金的融券余量從2424.24萬股上升到3611.45萬股，11月25日收盤時融券余額高達(dá)5.49億元，融券者們損失慘重。

上述策略分析師指出，A股市場兩融交易雖然歷史不長，但交易者成為反向指標(biāo)的情況屢有發(fā)生。如2月截至目前融資凈買入最多的招商銀行就一直陰跌，本月已累計下跌3.28%，且2月25日一度跌破10元。該分析師認(rèn)為，兩融交易數(shù)據(jù)有一定的參考價值，反映出了一段時間部分投資者對某一只個股的態(tài)度，但進(jìn)行決策時仍需結(jié)合基本面等因素來綜合考慮。