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每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

在上海股權(quán)托管交易中心發(fā)行的首單私募債——“北京華彩天地科技發(fā)展股份有限公司2013年私募債”于12月25日正式掛牌交易。據(jù)悉，此次華彩債發(fā)行規(guī)模1000萬(wàn)元，票面利率為12.25%。值得注意的是，這次1000萬(wàn)元的私募債已被一家投資機(jī)構(gòu)全額認(rèn)購(gòu)。

與在證券交易所發(fā)行私募債相比，股交所的私募債市場(chǎng)發(fā)行門(mén)檻較低。不過(guò)，首單私募債發(fā)行的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)北京金慧豐投資管理有限公司董事長(zhǎng)周麗霞表示，由于此單私募債的發(fā)行具有一定特殊性，未來(lái)在股交中心不一定能被大量復(fù)制。

已被一家機(jī)構(gòu)全額認(rèn)購(gòu)/

北京華彩天地科技發(fā)展股份有限公司是上海股權(quán)托管交易中心自今年11月下旬著手開(kāi)展私募債業(yè)務(wù)以來(lái)，首家在上海股交中心發(fā)行私募債的企業(yè)。

據(jù)記者了解，華彩天地此次非公開(kāi)發(fā)行總額為1000萬(wàn)元的私募債，采用單利按年計(jì)息，到期一次還本付息，年利率12.25%。同時(shí)，華彩天地將同時(shí)發(fā)行197.5萬(wàn)股新股，增資價(jià)格為每股人民幣4元，融資額為人民幣790萬(wàn)元。

華彩天地董事會(huì)公告顯示，私募債到期日為2015年12月31日，本期私募債為可轉(zhuǎn)債，并于2013年12月25日起在上海股權(quán)托管交易中心私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

不過(guò)，上述首單私募債發(fā)行具有一定的特殊性。此單私募債發(fā)行的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)北京金慧豐投資管理有限公司董事長(zhǎng)周麗霞表示，“這次1000萬(wàn)元的私募債被一家投資機(jī)構(gòu)全額認(rèn)購(gòu)”。該債券是可轉(zhuǎn)債，投資者有多項(xiàng)選擇，并且該全額認(rèn)購(gòu)的投資者本來(lái)就想?yún)⒐扇A彩科技，因此一次性認(rèn)購(gòu)了所有的債券。

另外，上海股權(quán)托管交易中心掛牌管理部副總監(jiān)陳妍在接受記者采訪時(shí)表示，此單私募債是純信用發(fā)行，沒(méi)有采取任何增信措施。到期后，投資人還可以選擇以債轉(zhuǎn)股。

“從這個(gè)角度看，在股交所發(fā)行私募債具有更大的靈活性，在定制化服務(wù)方面具有一定優(yōu)勢(shì)。一些已達(dá)成投融資意向的企業(yè)和投資方，通過(guò)這個(gè)平臺(tái)雙方就可以直接進(jìn)行對(duì)接。”南京銀行債券分析師黃艷紅告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

發(fā)行及認(rèn)購(gòu)要求相對(duì)較低/

11月23日，上海股權(quán)托管交易中心發(fā)布私募債業(yè)務(wù)暫行管理辦法。

與之相比，證券交易所對(duì)私募債發(fā)行人的要求則相對(duì)較高。去年5月23日發(fā)布實(shí)施《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行）》規(guī)定，發(fā)行人不屬于房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)，發(fā)行人所在地省級(jí)人民政府或省級(jí)政府有關(guān)部門(mén)已與本所簽訂合作備忘錄，且發(fā)行期限在3年以下。陳妍告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在股交所的私募債發(fā)行規(guī)模和發(fā)行期限都不受限制，利率符合法律法規(guī)即可，可以進(jìn)行無(wú)擔(dān)保的純信用發(fā)行。

在認(rèn)購(gòu)端，注冊(cè)在中國(guó)境內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，包括法人、合伙企業(yè)等可以參與上海股交中心的私募債認(rèn)購(gòu)和轉(zhuǎn)讓，但設(shè)定了個(gè)人投資者的準(zhǔn)入門(mén)檻，鼓勵(lì)公司股東、管理層和內(nèi)部員工參與認(rèn)購(gòu)。

陳妍還告訴記者，個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)需要在上海股交中心開(kāi)戶，并提供50萬(wàn)元人民幣的金融資產(chǎn)證明，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為100萬(wàn)元。因此一般都是非常具有資金實(shí)力和專業(yè)實(shí)力的個(gè)人投資者在參與。目前來(lái)看，還是機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)較多。

在證券交易所進(jìn)行私募債的認(rèn)購(gòu)，要求則更為嚴(yán)格。除了金融機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，企業(yè)投資者必須是注冊(cè)資本不低于人民幣1000萬(wàn)元的企業(yè)法人，或者合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5000萬(wàn)元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣1000萬(wàn)元的合伙企業(yè)。而個(gè)人投資者要想成為私募債合格投資者，應(yīng)具有不低于人民幣500萬(wàn)元的金融資產(chǎn)，以及最近兩年以上的證券交易成交記錄。

首單模式或不可復(fù)制/

對(duì)于企業(yè)來(lái)講，在股交所發(fā)行私募債的成本也相對(duì)較低?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從上海股權(quán)托管交易中心獲悉，在私募債推出初期，上海股交中心免收一切服務(wù)費(fèi)用，旨在孵化私募債發(fā)行業(yè)務(wù)市場(chǎng)。

“能成功在證券交易所發(fā)行私募債的企業(yè)，一般都要提供2A或2A+擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保，而且發(fā)行過(guò)程中擔(dān)保機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、券商等中間機(jī)構(gòu)都會(huì)收取一定費(fèi)用，給投資者的空間比較小，一般是8%~9%，再加上發(fā)行費(fèi)用、擔(dān)保費(fèi)用等，企業(yè)付出的成本是很高的。”陳妍說(shuō)。

對(duì)于上海股交中心發(fā)行私募債這一業(yè)務(wù)的開(kāi)啟，黃艷紅表示，以后也可以推出資產(chǎn)證券化等一攬子金融產(chǎn)品。不過(guò)，由于上海股交中心發(fā)債方一般為平臺(tái)掛牌企業(yè)，且門(mén)檻和要求相對(duì)較低，因此可能不具有很高的安全性。

周麗霞也表示，對(duì)于這一無(wú)擔(dān)保純信用、且全部被一家企業(yè)認(rèn)購(gòu)的模式有特殊性，在股交中心不一定能被大量復(fù)制。

陳妍也坦言，對(duì)個(gè)人投資者，私募債市場(chǎng)確實(shí)是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，一定會(huì)有違約。“目前，為了保護(hù)投資人的利益，關(guān)鍵就是要有過(guò)程中持續(xù)進(jìn)行信息披露，提醒投資者。其次就是依靠相關(guān)法律措施保護(hù)投資者，如進(jìn)行司法仲裁等?！?/p>