港股上周整體表現(xiàn)明顯疲弱，反映出投資者對(duì)市場(chǎng)未來一段時(shí)間的擔(dān)憂情緒還在不斷的加重。困擾市場(chǎng)已久的QE縮減問題水落石出，美聯(lián)儲(chǔ)最終決定開始執(zhí)行縮減計(jì)劃，不過由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面的結(jié)果還比較理想，因此，并未給美股市場(chǎng)造成太大的影響。但對(duì)于港股投資者而言，QE退出帶來的資金外流壓力仍不可小覷，而且內(nèi)地銀行間市場(chǎng)近日以來資金壓力陡升，金融類股份的下跌引發(fā)投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心，對(duì)香港H股帶來的較大的拖累作用。恒生指數(shù)上周累計(jì)下跌約434點(diǎn)，跌幅超過1.85%，成交方面與前兩周基本上保持同一水平。

恒生指數(shù)上周五收盤報(bào)22812點(diǎn)，接近牛熊分界線22588點(diǎn)，至此恒生指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三周呈調(diào)整格局。從分類指數(shù)方面來看，上周整體跌幅最大的還是恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)，由于年關(guān)前內(nèi)地資金短缺造成市場(chǎng)流動(dòng)性不斷趨緊，中資股受壓明顯增強(qiáng)，全周累計(jì)下跌3.6%。金融分類指數(shù)也受此影響，上周累計(jì)下跌2.11%。而工商、公用事業(yè)指數(shù)則因投資者關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移而稍微表現(xiàn)理想，分別下跌1.96%和0.93%。由于地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)過前段時(shí)間的持續(xù)負(fù)面影響后，消息逐漸被市場(chǎng)淡化，上周地產(chǎn)分類指數(shù)的表現(xiàn)相對(duì)來說還算穩(wěn)健，全周累計(jì)下跌僅0.7%。

美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)最后一次利率決議中宣布，將每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模縮減100億美元至每月750億美元。長(zhǎng)時(shí)間壓在投資者心頭的堅(jiān)石終于破繭，雖然后期還會(huì)繼續(xù)有縮減的動(dòng)作，但是從目前來看，無論是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是對(duì)資本市場(chǎng)的影響暫時(shí)都不會(huì)太大。美國(guó)商務(wù)部12月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增速上修，升幅觸及近兩年來高位，主因最新數(shù)據(jù)顯示夏季的消費(fèi)支出被向上修正。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)似乎開始有更多的正能量來支持，整體的趨勢(shì)也有了一定的可持續(xù)性，即便在明顯年底前停止QE措施，或許也并不是壞事。而現(xiàn)在讓市場(chǎng)擔(dān)心的也就是在就業(yè)市場(chǎng)的變化，就業(yè)市場(chǎng)的改善可以反映出美國(guó)當(dāng)前和未來經(jīng)濟(jì)的走向，失業(yè)率不斷降低的趨勢(shì)給美股投資者帶來正能量，也為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行下一步的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃提供依據(jù)?？墒鞘I(yè)率的變化并不會(huì)以投資者的意志為轉(zhuǎn)移，接下來能否還繼續(xù)保持良好的就業(yè)形勢(shì)并不好說。尤其在圣誕過后的一段時(shí)間，勞動(dòng)力就業(yè)市場(chǎng)的變化值得關(guān)注。

內(nèi)地方面，臨近年末，內(nèi)地各大銀行相繼出現(xiàn)缺錢的狀況，整個(gè)資本市場(chǎng)上也不斷的傳來流動(dòng)性趨緊的消息，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率陡升。從經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)看，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)在明年年初或者明年上半年還很有可能會(huì)經(jīng)歷一次波動(dòng)，這亦是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中所需要面臨的，無論是資本市場(chǎng)還是消費(fèi)市場(chǎng)，從投資者和消費(fèi)者的角度出發(fā)，跟隨改革所出現(xiàn)的變化還沒有一個(gè)最終的穩(wěn)定，加上金融、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的出現(xiàn)，要想經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，必然也需要主動(dòng)的去將市場(chǎng)最為關(guān)注的兩個(gè)市場(chǎng)重新整頓。

內(nèi)地經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)香港市場(chǎng)的影響是明顯的，港股投資者關(guān)注內(nèi)地發(fā)展，關(guān)注政策變化，同時(shí)也會(huì)關(guān)注A股的走勢(shì)。A股連續(xù)的調(diào)整必然也會(huì)造成港股投資者情緒由緊張轉(zhuǎn)變成擔(dān)憂。接下來，圣誕、元旦接踵而至，港股市場(chǎng)上的投資熱情和欲望將會(huì)更加低迷，屆時(shí)整個(gè)市場(chǎng)很有可能將會(huì)陷入更為低迷狀態(tài)，即使有節(jié)日效應(yīng)體現(xiàn)，港股在反彈的力度上也是會(huì)很有限的。

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