每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

時隔半年，銀行間市場又現(xiàn)短暫的資金緊張。反復出現(xiàn)的資金緊張，僅靠央行的“救火”顯然無法根治。那么，傳言中的9號文（即所謂由銀監(jiān)會起草的《商業(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法》），作為監(jiān)管同業(yè)業(yè)務、防范風險的重要手段，能否從根本上解決流動性問題？

多位金融人士告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，流動性緊張主要是有個存量因素、包含釋放風險的階段，及銀行期限錯配、經(jīng)營壓力、年末資金需求量大等造成的。但同業(yè)監(jiān)管并不能從根本上解決流動性問題。

那么，如何從根本上化解流動性風險？專業(yè)人士指出，流動性風險并不能一下子就能解決好，不過，央行調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變、重視銀行需求端、調(diào)整銀行經(jīng)營指標等均是重要解決方法。

同業(yè)監(jiān)管非根本解決之道/

近期，銀行間市場資金面趨緊的情況再次出現(xiàn)，貨幣市場利率飆升至6月下旬以來少見的高位。

“流動性緊張，一方面是因為有個存量因素，存在陸續(xù)釋放的過程，這只是階段性的；另一方面隨著利率市場化的推進，銀行在調(diào)整資產(chǎn)負債的過程當中，存在壓力的釋放，這個釋放的時間會比較長，會偶爾造成流動性緊張?！币患易C券機構(gòu)的黃姓銀行業(yè)分析師告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者。

上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊教授也指出，造成資金緊張的因素，首先是銀行經(jīng)營壓力大，隨著利率市場化的推進，再加上宏觀經(jīng)濟環(huán)境不景氣，銀行業(yè)績有下滑的態(tài)勢；而銀行為了獲得利潤，采取激進的投資方法，導致備用金不足；其次，銀行流動性管理不慎，將短期的資金來源投向期限較長的項目，出現(xiàn)期限錯配的現(xiàn)象，資金難以收回；此外，年末資金需求量本身比較大，一部分靠負債、融資來支撐的企業(yè)，由于經(jīng)營不佳，銀行出現(xiàn)回收資金難的狀況；當然，經(jīng)歷6月流動性緊張之后，央行有意保持“緊平衡”，也是原因之一。

為防范系統(tǒng)性風險，降低流動性沖擊，9號文或呼之欲出。

那么，這是否意味著同業(yè)監(jiān)管將成為解決流動性風險的根本方法呢？

中國銀行國際金融研究所副所長、戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良指出，同業(yè)監(jiān)管不能從根本上解決流動性問題，它只能理順同業(yè)業(yè)務，在一定程度上起到控制和防范風險的作用。

“流動性問題要區(qū)別對待，一種是突發(fā)性因素造成的資金緊張，這時央行可向市場提供資金施以援手；另一種是銀行自身經(jīng)營出現(xiàn)問題，為追求盈利造成資金緊張，對此央行只能起到提示的作用；監(jiān)管層與銀行的出發(fā)點不一致，前者強調(diào)安全、穩(wěn)健，后者追求盈利。而同業(yè)監(jiān)管只是起到監(jiān)管同業(yè)業(yè)務，防范風險的作用，并不能從根本上解決流動性風險問題?！鞭删蛑赋觥?/p>

上述黃姓銀行業(yè)分析師也認為，同業(yè)監(jiān)管難從根本上解決流動性，主要是因為流動性的環(huán)境，既包括貨幣當局主觀營造的環(huán)境，也包括銀行體系主動發(fā)展、調(diào)整資產(chǎn)負債的環(huán)境。同業(yè)監(jiān)管只是使得銀行同業(yè)業(yè)務在短期上達標，流動性的日常壓力并未得到解決。

中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則認為，流動性問題，就是一個轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的問題，因為單純從流動性的角度看，很難明確社會需要多少資金算多，多少資金算少。如果不轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，想要資金的地方很多，地方政府就可能成為最主要的借款者。

東莞銀行金融市場分析師陳龍也表示，現(xiàn)在杠桿在地方融資平臺和房地產(chǎn)兩個利率不敏感的資金需求方影響下難以有效下降，即使9號文出來，也只能出現(xiàn)短暫性影響，根源在于我國現(xiàn)行的GDP考核政績的行政體制。地方政府對于資金的需求較大，而依附于地方政府的房地產(chǎn)也是一樣的，從而導致全社會的資金杠桿不斷增加。

明年流動性仍將趨緊/

“對銀行的經(jīng)營指標，比如期限匹配等進行調(diào)整，在一定程度上會起到緩解流動性緊張的作用。不過，如何在風險控制與收益的取舍方面把握一個度，這是監(jiān)管層目前的難點?！鞭删蛑赋?。

宗良也指出，一方面隨著利率市場化的推進，央行的調(diào)控方式會有一個由量到價的轉(zhuǎn)變，這樣一來，對流動性會有一個事先的預判，更有針對性和前瞻性。另一方面，同業(yè)存單的加速發(fā)行，促使同業(yè)業(yè)務進一步規(guī)范，資產(chǎn)管理、投行、債券交易等中間業(yè)務將獲得高速增長，有利于商業(yè)銀行加快業(yè)務轉(zhuǎn)型，也起到化解流動性的重要作用。

上述黃姓銀行業(yè)分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，從短期看，主要還是要平穩(wěn)市場，這期間還是要依靠央行資金的大量投入；從長期看，解決流動性風險并不存在靈丹妙藥，未來還是要看銀行是否把風險管理放在突出位置，同時，也應更加重視銀行需求端，而不要一味地只關注央行的投放情況。

對于明年流動性狀況，中行在《2014年經(jīng)濟金融展望報告》中指出，“2014年我國金融體系的流動性狀況仍不容樂觀，總體趨緊，融資成本難回落?！?/p>

“個人認為還將有所緊張，主要是明年央行的貨幣政策上可能仍將采取穩(wěn)健的態(tài)度，同業(yè)監(jiān)管也會加強，再加上隨著利率市場化的進一步推進，各個銀行會進行資產(chǎn)負債的調(diào)整，勢必會陸續(xù)釋放流動性的壓力?！鄙鲜鳇S姓銀行業(yè)分析師指出。