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每經(jīng)記者 田文會(huì) 發(fā)自北京

昨日（12月4日），中國(guó)鐵路總公司發(fā)行的10年期鐵道債中標(biāo)利率達(dá)5.69%，創(chuàng)今年新高。不過(guò)，某券商固定收益部交易員認(rèn)為，這一水平低于預(yù)期。

招行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，市場(chǎng)已從單邊轉(zhuǎn)入震蕩。從上次10年期國(guó)債招標(biāo)情況已能看出市場(chǎng)情緒有些微妙變化，當(dāng)時(shí)招標(biāo)利率就低于預(yù)期，之后行情出現(xiàn)反彈，上周高點(diǎn)或已是階段性的。

今日例行存準(zhǔn)上繳，而昨日Shibor主要品種全線(xiàn)小跌，月初，機(jī)構(gòu)心態(tài)似乎已沒(méi)此前緊張。劉東亮認(rèn)為，央行還是會(huì)按照原來(lái)的節(jié)奏調(diào)控，12月3日逆回購(gòu)比預(yù)期少，可能本周實(shí)現(xiàn)凈回籠，接下來(lái)央行或持續(xù)小幅凈回籠。

債券招標(biāo)情況好于預(yù)期

債券難發(fā)的情況昨日有所好轉(zhuǎn)，10年期鐵道債和5年期國(guó)債的招標(biāo)情況都好于預(yù)期。其中，昨日今年第七期中國(guó)鐵路建設(shè)債券發(fā)行150億元，期限10年，中標(biāo)利率5.69%，創(chuàng)下今年以來(lái)新高，投標(biāo)倍數(shù)1.98倍。招標(biāo)利率區(qū)間為4.80%~5.80%。

“認(rèn)購(gòu)倍數(shù)較高，收益率低于預(yù)期。原估值超過(guò)5.8%?！鄙鲜鋈探灰讍T表示。

昨日還有2013年記賬式附息（二十三期）國(guó)債（第一次續(xù)發(fā)行）招標(biāo)，5年期，競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額280億元，進(jìn)行甲類(lèi)成員追加投標(biāo)。實(shí)際發(fā)行282.1億元，票面利率4.13%。

10月20日，2013年記賬式附息（十八期）國(guó)債（10年期）第二次續(xù)發(fā)行招標(biāo)，計(jì)劃招標(biāo)發(fā)行總量280億元，而投標(biāo)量達(dá)到544.2億元，實(shí)際發(fā)行總量281.5億元。當(dāng)時(shí)，有券商預(yù)期中標(biāo)利率在4.71%~4.75%之間，最終經(jīng)招標(biāo)確定的續(xù)發(fā)行價(jià)格為96.15元，折合年收益率為4.71%，落在預(yù)期下限。

二級(jí)市場(chǎng)方面，昨日10年期國(guó)債收益率在4.44%左右。

利率債收益率昨日上午下行，下午回升。上述交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這主要是受到國(guó)債期貨影響，TF1312進(jìn)入交割月，主力品種轉(zhuǎn)移至TF1403，該品種昨日沖高回落，收盤(pán)小跌。

信用債方面，上述交易員表示，昨日高等級(jí)信用債二級(jí)市場(chǎng)成交還可以，有些品種收益率下行10個(gè)BP。

昨日Shibor主要品種全線(xiàn)小跌，隔夜、7天期、14天期、1月期品種分別下跌0.15個(gè)基點(diǎn)、2.3個(gè)基點(diǎn)、16.3個(gè)基點(diǎn)、4.5個(gè)基點(diǎn)至3.7235%、4.577%、5.75%、6.235%，并未因?yàn)榻裉煊猩侠U存準(zhǔn)而提前上行。

不過(guò)，上述交易員認(rèn)為，對(duì)債市來(lái)說(shuō)，資金還不算寬松。

央行或持續(xù)小幅凈回籠

由于央行持續(xù)逆回購(gòu)，加之時(shí)間進(jìn)入12月初，市場(chǎng)似乎松了一口氣。

年末最后一個(gè)月，對(duì)流動(dòng)性來(lái)說(shuō)，一是財(cái)政投放會(huì)比較多，劉東亮認(rèn)為從市場(chǎng)情況判斷，似乎已經(jīng)在投放；二是外匯占款不會(huì)太差。

還有一個(gè)不確定因素是美聯(lián)儲(chǔ)退出QE。美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好導(dǎo)致退出QE預(yù)期再次升溫。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特11月12日表示，美聯(lián)儲(chǔ)非?？赡軙?huì)在12月18日結(jié)束的下一次貨幣政策會(huì)議上開(kāi)始縮減量化寬松政策。

不過(guò)，劉東亮認(rèn)為，即便如此，其對(duì)年底國(guó)內(nèi)流動(dòng)性影響應(yīng)該不明顯，預(yù)計(jì)央行會(huì)持續(xù)小幅凈回籠。

本周二，央行進(jìn)行了180億元7天期逆回購(gòu)操作，而本周公開(kāi)市場(chǎng)有650億元逆回購(gòu)到期。劉東亮認(rèn)為，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)可能凈回籠。對(duì)于年末可能到來(lái)的資金緊張，他認(rèn)為還是會(huì)存在。