◎朱大鳴（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）

地產(chǎn)商多元化發(fā)展，正在成為一種風(fēng)潮。如果說(shuō)2009年諸大央企紛紛涉獵房地產(chǎn)，圈地稱(chēng)王是其他產(chǎn)業(yè)向房地產(chǎn)滲透，那么，當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)軍金融領(lǐng)域，也并非一件奇聞。然而，作為中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)領(lǐng)頭羊的萬(wàn)科介入金融業(yè)，還是引起了業(yè)內(nèi)人士的極大關(guān)注。筆者認(rèn)為，萬(wàn)科作為標(biāo)桿性企業(yè)進(jìn)入徽商銀行，可能會(huì)引領(lǐng)一個(gè)房企積極進(jìn)入金融業(yè)的浪潮。

為什么以萬(wàn)科為代表的房地產(chǎn)企業(yè)非要將業(yè)務(wù)滲透到金融業(yè)領(lǐng)域？其一，最近一些年來(lái)，房地產(chǎn)價(jià)格雖然沒(méi)有太多調(diào)整，但是，成交量卻是經(jīng)過(guò)了幾輪興衰輪回，如果房企將大量的資產(chǎn)仍然單一地配置到房地產(chǎn)領(lǐng)域，一旦市場(chǎng)處于低迷狀態(tài)，過(guò)度擴(kuò)張可能會(huì)危及資金鏈。而相反，銀行業(yè)這幾年旱澇保收，利潤(rùn)豐厚，這也是諸多產(chǎn)業(yè)都想金融介入的領(lǐng)域的動(dòng)機(jī)，特別是一些機(jī)制靈活的小型商業(yè)銀行，諸如農(nóng)村銀行、村鎮(zhèn)銀行，對(duì)股東的分紅利潤(rùn)率達(dá)12%~15%。雖然銀行也是高危行業(yè)，但整體來(lái)說(shuō)收益還是非常穩(wěn)健。雖然房地產(chǎn)這些年來(lái)屢屢爆發(fā)資金鏈危機(jī)，但畢竟都是大難不死，沒(méi)過(guò)多久就挺過(guò)來(lái)了，還是比其他實(shí)體性產(chǎn)業(yè)回報(bào)要高一些，與地產(chǎn)聯(lián)姻也成為銀行的首選。從今年6月份以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)迎來(lái)了大反彈，一些大型房企賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，不差錢(qián)的萬(wàn)科入股一家銀行，有理由猜測(cè)他們有一種居安思危的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。因此，萬(wàn)科認(rèn)購(gòu)徽商銀行的股份，可以認(rèn)為萬(wàn)科在分散風(fēng)險(xiǎn)方面的一種戰(zhàn)略舉措。

其二，地產(chǎn)金融化能夠幫助萬(wàn)科獲得更加穩(wěn)定的資金渠道，甚至有可能對(duì)沖調(diào)控政策帶來(lái)的不利影響。如果房企能夠控股銀行，無(wú)論是發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，還是控股銀行，授信都會(huì)有傾向性。更重要的是，房地產(chǎn)本身就具有金融屬性，房地產(chǎn)本身是資金密集型產(chǎn)業(yè)，很多國(guó)家就將房地產(chǎn)歸類(lèi)為金融業(yè)，事實(shí)上，房地產(chǎn)企業(yè)將自身的資產(chǎn)金融化，有助于提升資產(chǎn)的流動(dòng)性，有助于提高房企的盈利能力。萬(wàn)科入股徽商銀行，只是房地產(chǎn)企業(yè)介入金融業(yè)的一種形式，越來(lái)越多的房企下面設(shè)立金融業(yè)務(wù)。

其三，當(dāng)前A股市場(chǎng)仍然處于低迷期，一些未上市的銀行盈利能力較強(qiáng)而且相對(duì)穩(wěn)定，但發(fā)行價(jià)區(qū)間相對(duì)較低，這也是萬(wàn)科等企業(yè)看好這些商業(yè)銀行的重要原因。萬(wàn)科入股徽商銀行，還可能帶有實(shí)驗(yàn)性質(zhì)。戰(zhàn)略控股也比一些企業(yè)直接申請(qǐng)銀行牌照更加劃算，況且，30億港元對(duì)于萬(wàn)科這樣的千億級(jí)房地產(chǎn)企業(yè)乃是滄海一粟，但卻可能為其此后深度介入金融業(yè)積累實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

對(duì)萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，入股徽商銀行是其分散風(fēng)險(xiǎn)以及開(kāi)拓新渠道的嘗試，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，如何落實(shí)鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入金融業(yè)也是當(dāng)前一大難題。

自從今年7月國(guó)務(wù)院發(fā)布金融改革“國(guó)十條”以來(lái)，不少企業(yè)開(kāi)始動(dòng)腦筋介入金融業(yè)。就金融改革有關(guān)鼓勵(lì)民間資本介入金融業(yè)來(lái)看，主要有三種模式：投資或參與重組改造、參股村鎮(zhèn)銀行以及設(shè)立金融機(jī)構(gòu)。萬(wàn)科入股徽商銀行可謂是積極響應(yīng)國(guó)務(wù)院“鼓勵(lì)民間資本投資入股金融機(jī)構(gòu)和參與金融機(jī)構(gòu)重組改造”；村鎮(zhèn)銀行也成為民間資本積極進(jìn)入的對(duì)象，有數(shù)據(jù)顯示，目前村鎮(zhèn)銀行已將31個(gè)省份全覆蓋，同時(shí)在1880個(gè)縣市的覆蓋率超過(guò)了50%。

民間資本介入金融業(yè)既可以降低大量的中小企業(yè)因貸款難而倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，又可以為大量過(guò)剩的民間資本找到一些活路，減少民間資本高利貸化的傾向和對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的依賴(lài)，防止因影子銀行危機(jī)而誘發(fā)的金融風(fēng)暴。中國(guó)社科院金融法律與金融監(jiān)管研究基地日前發(fā)布的 《中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告2013》稱(chēng)，2012年底中國(guó)影子銀行規(guī)?？赡苓_(dá)到20.5萬(wàn)億元。這么巨大的影子銀行規(guī)模，而且還沒(méi)有受到有效監(jiān)控，其危險(xiǎn)性是不言而喻的，美國(guó)的投資銀行沒(méi)有受到有效監(jiān)控，發(fā)生了幾乎和1929年一樣大的危機(jī)，就是前車(chē)之鑒。這些年來(lái)，溫州、鄂爾多斯等地出現(xiàn)的民間資本崩盤(pán)就給當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大沖擊。

地產(chǎn)與金融互相滲透，可能會(huì)改變整個(gè)金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行特征，這樣一種融合，既為雙方帶來(lái)種種便利和巨大利益，也可能由此生發(fā)出更加復(fù)雜的新風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)核心特征是巨頭聯(lián)姻一旦一方遭受危機(jī)，另一方可能也會(huì)被“連坐”，從而形成一股強(qiáng)大的沖擊波。不可否認(rèn)，金融業(yè)從來(lái)就是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的產(chǎn)業(yè)，特別是當(dāng)前鬧錢(qián)荒的背景下，銀行資產(chǎn)配置不當(dāng)，地方債與影子銀行都有可能拖累金融業(yè)，同時(shí)也可能會(huì)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)造成沖擊；而房地產(chǎn)市場(chǎng)一旦發(fā)生紊亂，也勢(shì)必會(huì)影響金融安全。這二者捆綁在一起，其風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)成倍放大。