心腦血管藥物行業(yè)深度報(bào)告:進(jìn)口替代潛力巨大,輔助用藥和獨(dú)家中藥仍看點(diǎn)十足

類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：東北證券股份有限公司

報(bào)告摘要:心腦血管藥物市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。心腦血管疾病是一系列心腦血管相關(guān)疾病的統(tǒng)稱(chēng),包括高血壓、高血脂、冠心病、心率失常、心肌梗死、心衰及腦卒中等。我國(guó)心腦血管疾病患者估計(jì)超過(guò)2億人,且近年來(lái)發(fā)病率還在上升。據(jù)IMS統(tǒng)計(jì),2011年我國(guó)包括抗血栓藥物在內(nèi)的心腦血管藥物市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)560億元。

外企在我國(guó)降壓藥市場(chǎng)仍占有明顯優(yōu)勢(shì)。按照IMS統(tǒng)計(jì),我國(guó)2011年高血壓藥物市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)110億元。常見(jiàn)降壓藥物包括利尿劑、ACEI、CCB和ARB等,降壓藥有向復(fù)方制劑的研發(fā)趨勢(shì)。力生制藥的壽比山(吲達(dá)帕胺)在利尿劑市場(chǎng)份額領(lǐng)先,國(guó)內(nèi)廠家未來(lái)有望在ACEI類(lèi)制劑領(lǐng)域追趕外企的市場(chǎng)份額,CCB和ARB領(lǐng)域仍是市場(chǎng)份額最大的降壓藥,外企地位難以撼動(dòng)。拜耳的拜心同、輝瑞的洛活喜、諾華的代文為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額前三位的降壓藥。

調(diào)脂藥物市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口替代。據(jù)IMS統(tǒng)計(jì),我國(guó)2011年調(diào)脂藥物市場(chǎng)規(guī)模約為35億元,4年增長(zhǎng)近200%。他汀類(lèi)占據(jù)了調(diào)脂藥物90%的市場(chǎng),基本為外企占據(jù)。膽固醇吸收抑制劑發(fā)展?jié)摿^大。

國(guó)內(nèi)藥企在心腦血管輔助用藥領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)。和國(guó)外不同,輔助用藥在我國(guó)為重磅用藥。齊魯?shù)纳窠?jīng)節(jié)苷脂、先聲的依達(dá)拉奉、泰德的前列地爾、奧鴻的小牛去蛋白血清、紅日的法舒地爾等份額領(lǐng)先。心腦血管中成藥重點(diǎn)看基藥(類(lèi))獨(dú)家品種。

心腦血管中成藥包括銀杏類(lèi)、丹參類(lèi)、三七類(lèi)、川芎類(lèi)以及復(fù)方制劑等。中藥在我國(guó)具有西藥無(wú)法比擬的國(guó)情優(yōu)勢(shì),其中的獨(dú)家品種多為重磅品種,支撐了多家醫(yī)藥上市企業(yè)的業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

投資建議:我們建議在降壓和調(diào)脂用藥領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口替代,信立泰、京新藥業(yè)、國(guó)藥一致等可給予關(guān)注;輔助用藥領(lǐng)域繼續(xù)關(guān)注紅日藥業(yè)等領(lǐng)先企業(yè);中成藥領(lǐng)域可關(guān)注具有品種和營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)的天士力、以嶺藥業(yè)、昆明制藥、振東制藥、益佰制藥等企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品發(fā)生質(zhì)量問(wèn)題或副作用的風(fēng)險(xiǎn);治療方案更新產(chǎn)品被淘汰風(fēng)險(xiǎn);新藥開(kāi)發(fā)速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。