每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

兩周前，底特律市政破產(chǎn)案，為昔日的“汽車城”畫上了一個(gè)令人沮喪的句點(diǎn)，然而，對(duì)于華爾街這群嗅著血腥味的“鯊魚”來說，底特律的故事遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

對(duì)沖基金哄搶市政債

當(dāng)今在華爾街最炙手可熱的投資品種是什么？不是日本股市，不是原油期貨，也不是美元，而是底特律市政債券。

據(jù)美國知名財(cái)經(jīng)頻道CNN報(bào)道，目前很多對(duì)沖基金正爭(zhēng)相押注底特律債券，后者由一些保險(xiǎn)公司支持，從而可以繼續(xù)向債權(quán)人償債，從長期看，這些債券的利潤將非常豐厚。

事實(shí)上，在提交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)前，底特律市的緊急財(cái)務(wù)管理人凱文·奧爾（KevynOrr）計(jì)劃向該市的債券持有人給出每1美元對(duì)應(yīng)10美分的補(bǔ)償，以幫助底特律市維持運(yùn)作。

然而，困擾對(duì)沖基金的是，這些市政債券并不太多，只有很少被交易，所以基金經(jīng)理必須排隊(duì)等待。報(bào)道稱，底特律的債務(wù)規(guī)模共180億美元，但是用于交易的債券只有82億美元，其他債務(wù)都是無資金保障的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和退休員工健保開支。一家大銀行的市政債券交易員透露，如何分配這類債券是一大問題，僅有大客戶才有機(jī)會(huì)買到。

CNN報(bào)道稱，就在底特律宣布破產(chǎn)不久后，幾家對(duì)沖基金旋即以41美分對(duì)1美元的價(jià)格，買入500萬美元的養(yǎng)老基金；同時(shí)，對(duì)沖基金還瞄準(zhǔn)了市面總規(guī)模10億美元的一般責(zé)任債券，其由底特律政府支持，雖然這些債券已經(jīng)歷多次換手，但目前仍在增值中。

押注風(fēng)險(xiǎn)或有限

投資者希望盡可能多的買入底特律市政債，因?yàn)樵诮?jīng)歷破產(chǎn)案后，這些債券的價(jià)格已經(jīng)足夠低，也意味著未來升值的空間更大；同時(shí)，由于保險(xiǎn)公司承擔(dān)部分擔(dān)保義務(wù)，所以押注的風(fēng)險(xiǎn)并不如想象中大。

Finra資料顯示，現(xiàn)在市面上最便宜的底特律市政債價(jià)格為99.75美元，到期日為2018年5月1日，對(duì)應(yīng)收益率11.55%，息票率4.25%，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月16日，這只債券今年以來累計(jì)下跌1.4%。

以到期收益率統(tǒng)計(jì)，最貴的是到期日為2015年4月1日，息票率5%的市政債，截至7月8日，這只債券的收益率高達(dá)44.6%，對(duì)應(yīng)價(jià)格55.5美元，該債券今年累計(jì)下跌34%。

那么，誰會(huì)成為下一個(gè)底特律？

彭博匯編的資料顯示，在截至2012年6月的2012財(cái)年，底特律市基金凈流出1.22億美元，為全美城市最大；緊隨其后的是芝加哥，其同期基金凈流出1.01億美元。

不過，芝加哥的總資產(chǎn)為7.02億美元，總負(fù)債為4.7億美元；相比之下，底特律總資產(chǎn)為2.5億美元，總負(fù)債卻高達(dá)5.2億美元。

值得一提的是，芝加哥2012財(cái)年的貨幣資金僅為75萬美元，基金凈流出卻為自2004年來最大規(guī)模。從損益表看，芝加哥的公共安全開支最大，達(dá)到了19.6億美元，使得總收入不及開支規(guī)模。