每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 蓬勃

在經(jīng)歷了上周的“黑色星期四”后，歐洲股市似乎還處于“眩暈”中，截至上周五收盤，歐洲三大股指尚未恢復(fù)元?dú)?，均以下跌收盤。其中英國富時(shí)周五下跌0.63%，兩日累計(jì)跌幅達(dá)到2.72%。那么，歐洲股市的漲勢是否就此終結(jié)呢？

歐洲并無“量化寬松”

市場流動(dòng)性是否充足對于任何一個(gè)股票市場來講，意義非凡。到目前為止，美國政府已經(jīng)實(shí)施了第四輪量化寬松，超級寬裕的流動(dòng)性一定程度上彌補(bǔ)了經(jīng)濟(jì)放緩的負(fù)面影響。

而緊跟美國QE4的步伐，日本央行在今年一月份也推出了自己的“量化寬松”，維持基準(zhǔn)利率在0-0.1%區(qū)間不變，并引入2%的“物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)”，取代此前1%的通脹率目標(biāo)，并且2014年開始每月買入13萬億日元金融資產(chǎn)。在盡管經(jīng)濟(jì)不如從前，“量化寬松”成效顯現(xiàn)，在極大程度上降低了投資成本，同時(shí)國債市場收益率普遍較低，推動(dòng)部分資金撤出債券市場，轉(zhuǎn)而追逐回報(bào)率更高的股票市場。

然而歐洲央行并未推出為自己定身量做的“量化寬松”政策，而是代之以長期流動(dòng)性操作(LTRO)作向金融機(jī)構(gòu)提供低息貸款，此外還包括一些緊急流動(dòng)性支持工具（ELA）。LTRO是歐洲央行的傳統(tǒng)金融工具，旨在增加銀行間流動(dòng)性的計(jì)劃，維持歐洲銀行業(yè)金融穩(wěn)定性。兩輪LTRO已經(jīng)為歐洲市場提供了逾萬億歐元的流動(dòng)性資金。

業(yè)內(nèi)稱股市或現(xiàn)膠著

近期來自歐元區(qū)的消息并不能給市場一個(gè)明確的信號。外媒報(bào)道，市場研究機(jī)構(gòu)GfK上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，德國6月消費(fèi)者信心升至6.5，創(chuàng)2007年9月以來高位。該數(shù)據(jù)由訪問2000名德國民眾所得。GFK指出，德國經(jīng)濟(jì)今年將進(jìn)一步恢復(fù)，但預(yù)計(jì)過程將相對緩慢。

作為歐洲經(jīng)濟(jì)的火車頭，德國近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯得有些矛盾，一方面投資者信心出現(xiàn)下挫、失業(yè)率升高，另一方面，5月8日德國經(jīng)濟(jì)部公布的數(shù)據(jù)卻顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，德國3月份的工廠訂單環(huán)比意外增加了2.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期的下降0.5%，而同比則下降0.4%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場預(yù)期的下降2.9%。

意大利和西班牙國債收益率較前段時(shí)間回落及金融市場其他方面有所改善，但近期歐元區(qū)二三線國家的收益率有再次上升的跡象。西班牙10年期國債收益率上升11個(gè)基點(diǎn)至4.42%，意大利10年期國債收益率上揚(yáng)11個(gè)基點(diǎn)至4.15%，而23日希臘國債收益率曲線倒掛再現(xiàn)。

但“量化寬松”政策的先天性缺失使得歐洲市場往往容易看“別人臉色行事”。輝立投資咨詢董事陳星宇表示，歐洲之所以不能夠?qū)嵤?ldquo;量化寬松”，是因?yàn)闅W洲央行沒有一個(gè)很好的協(xié)調(diào)機(jī)制來做“量化寬松”。歐洲股市近期也不是表現(xiàn)得特別好，目前的話歐洲股市正處于一個(gè)比較膠著的狀態(tài)。