每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京

信托業(yè)在經(jīng)歷了瘋狂的野蠻生長之后，收益率水平正默默發(fā)生變化：從開年至今，一路下滑。

中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，信托全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)歷史新高至8.73萬億元。據(jù)一位知情人士處獲悉，“4月末，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已站上9萬億元，達(dá)到9.2萬億，單月增長接近5000億元。”

據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計，今年1~4月成立產(chǎn)品的平均收益率分別為9.15%、9.09%、8.98%和9%，總體呈下降趨勢。另外，國家統(tǒng)計局公布的一季度社會融資規(guī)模達(dá)6.2萬億元，市場資金面寬裕。由此來看，信托產(chǎn)品預(yù)期收益率仍將呈下降走勢。

一方面是資產(chǎn)規(guī)模增長迅速，一方面卻是整體收益率水平下降。目前市場上發(fā)行的信托產(chǎn)品里，年化收益率超過12%的產(chǎn)品幾乎絕跡。而在以往，超過12%的產(chǎn)品隨處可見，尤其在房地產(chǎn)類產(chǎn)品中。

高收益產(chǎn)品風(fēng)光不再

據(jù)信托網(wǎng)統(tǒng)計，新華信托于2013年3月份開始發(fā)行的華錦80號-東方花園二期項目股權(quán)投資集合資金信托計劃，已過去2個月，至今仍遲遲未能打款。而在平時，一般的信托產(chǎn)品推介期大致是一個月。

渤海信托近期發(fā)行的兩款產(chǎn)品，一款是渤海信托-黃果樹“瀑韻天城”特定資產(chǎn)收益權(quán)投資集合資金信托計劃 （預(yù)期收益率9.5%~11%），另一款是盛澤棕櫚灣二期貸款項目集合資金信托計劃（預(yù)期收益率10%），發(fā)行時因預(yù)期收益率較高受到市場關(guān)注，而如今卻也遲遲不能打款。

四川信托發(fā)行的卓達(dá)集團(tuán)石家莊太陽城項目集合信托計劃，該款產(chǎn)品也一直未有音信。同樣，該款產(chǎn)品發(fā)行時的預(yù)期收益率也令人垂涎：600萬以上的收益率高達(dá)11.5%。

造成上述較高收益率信托產(chǎn)品遲遲不能打款的原因，有信托業(yè)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析認(rèn)為，從投資者角度來講，雖然這些產(chǎn)品預(yù)期收益率不低，但投資者風(fēng)險意識也在逐漸增高，造成目前信托資金面緊張。

用益信托工作室的數(shù)據(jù)顯示，截至上周末（5月19日），信托平均預(yù)期收益率水平已連續(xù)第四周低于9%，而近十周以來，有6周的產(chǎn)品平均預(yù)期收益率水平在9%以下。上周發(fā)行的集合產(chǎn)品平均收益率已開始跌破8.5%。

普益財富分析師范杰向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，“四月份除房地產(chǎn)領(lǐng)域3年以內(nèi)期限產(chǎn)品預(yù)期收益率有所上升外，其他主要領(lǐng)域的各期限預(yù)期收益率均有不同程度下降。”

面臨利率市場化考驗

除了投資者風(fēng)險意識增強(qiáng)這一因素外，導(dǎo)致信托產(chǎn)品收益率逐漸下滑的或許還有更深層次原因。

近期，包括信托在內(nèi)，整體市場的融資成本正在呈下降趨勢。

不可否認(rèn)的是，券商、基金，甚至債券市場正在以極快的速度爭相蠶食非銀行類融資渠道。

隨著融資渠道的多元化，信托公司的議價能力正在受到限制。據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年一季度末，包括股票、基金、債券等金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的金融領(lǐng)域產(chǎn)品占新增總規(guī)模的17.44%，較去年全年15.37%的占比有所上漲。

“由于較低收益的證券投資等金融類產(chǎn)品的增多，市場平均收益也被拉低；另外，市場資金面的寬松也使得信托預(yù)期收益呈下降趨勢。”用益工作室分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，“現(xiàn)在全球主要國家央行紛紛降息，中國央行雖沒加入降息大潮，但利率市場化呼聲很大，融資成本下降是趨勢，這是市場的選擇。”

中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征上周五表示，中國利率市場化進(jìn)程正在加快，貸款利率今年內(nèi)可能就會放開管制。

一旦貸款利率放開，信托收益率將面臨更為殘酷的市場考驗。