每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周三A股繼續(xù)上漲，日線拉出第五根陽線。截至收盤，滬綜指漲0.48%報2246.30點，深綜指漲1.06%報965.41點，兩市成交小幅放大。盤面看，券商股連續(xù)第二天領跌，其他絕大多數(shù)個股上漲，呈熱點分散格局。創(chuàng)業(yè)板綜指大漲2.17%報918.07點，再創(chuàng)反彈以來新高。

創(chuàng)業(yè)板走勢如此強，應該是和市場對“調結構”的憧憬相關，市場漠視傳統(tǒng)企業(yè)的投資機會自然有利于創(chuàng)業(yè)板個股。此外，民間游資對實體投資意愿不足可能也是重要原因之一，此類資金一般熱衷于炒作小盤股。

昨公布的4月份貿易數(shù)據(jù)對A股應為明顯利好，不過和以往稍有不同，該利好或許在兩個方面得以展現(xiàn)。一是順差本身容易強化市場對人民幣升值的預期；二是正因為有強烈的人民幣升值預期，才部分造就了上述異常強勁的出口數(shù)據(jù)。

眾所周知，我國出口數(shù)據(jù)近幾個月廣受質疑。分析人士一般懷疑部分出口企業(yè)虛增對我國香港的出口，如果該質疑成立，其原因要么是出口企業(yè)為套取出口退稅，要么是熱錢通過捏造貿易背景流入。

管理層可能有也在質疑，跡象之一就是央行外管局本周一發(fā)布了《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》，要求資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業(yè)作出合理解釋。隨著外管局控制加嚴，未來數(shù)月我國出口數(shù)據(jù)可能會回歸理性。

在全球進行競爭性貨幣稀釋的過程中，原本已不再低估的人民幣額外得到升值壓力，昨人民幣再創(chuàng)匯改以來新高。

到目前為止，我國對付人民幣升值所采取的方法和以往的相同之處在于回收流動性，不同之處在于并未硬壓人民幣。在回收流動性方面，繼本周二繼續(xù)正回購外，周三甚至重啟了已停發(fā)一年多的央票；在干預人民幣升值方面，從人民幣凌厲的走勢看，我國雖不排除仍進行干預的可能性，但干預力度肯定較以前弱。當干預力度稍弱時，后續(xù)熱錢的獲利空間會被壓縮，當然，已經進入的熱錢免不了會擴大盈利。

就長遠來說，本幣快速升值，累計投放的人民幣相對最少。管理層之所以如此，筆者相信是吸取了前幾天大手筆投放貨幣的教訓。雖然外匯占款仍免不了較快速增長，但管理層全新的態(tài)度還是值得肯定的。

今日及接下來的幾天，我國還將公布更多的4月份數(shù)據(jù)。多數(shù)市場人士目前預測CPI溫和，PPI大幅回落，零售、工業(yè)等數(shù)據(jù)相對平淡。當這些數(shù)據(jù)出臺后，市場關于我國經濟復蘇程度的預期有可能再被下調。

雖然A股連續(xù)反彈，但成交量和今年前兩個月不可同日而語，暗示大資金仍無作為。不過，隨著中小盤個股越走越強，后市大盤股或許會補漲，如此股指可能還能漲一些。

從低迷的經濟看，大盤股就算走強也走不太遠，故股指空間整體有限。還有，當哪天大盤股走強時，通常小盤股就會殺跌，屆時炒作通常就會結束。