□本報(bào)記者楊博

美國股市今年一季度表現(xiàn)突出，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲10%，上周已創(chuàng)下歷史收盤新高。今年以來，標(biāo)普500十大行業(yè)板塊中表現(xiàn)最好的是醫(yī)療保健板塊，累計(jì)漲幅達(dá)15%，15年來首次在第一季度領(lǐng)跑美股。

分析人士認(rèn)為，醫(yī)療保健板塊表現(xiàn)良好一方面得益于奧巴馬政府此前推出的醫(yī)改政策，導(dǎo)致醫(yī)院和相關(guān)保險(xiǎn)商受益；另一方面聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)加快新藥批準(zhǔn)進(jìn)度，也令美制藥商的業(yè)績增長有了保證。

醫(yī)改“紅利”有望釋放

彭博統(tǒng)計(jì)，今年以來標(biāo)普500指數(shù)十大行業(yè)板塊中，表現(xiàn)最好的是醫(yī)療保健板塊，漲幅為15.22%。自2009年3月美國股市開始反彈以來，醫(yī)療保健板塊的漲幅已經(jīng)翻番。并且在去年7月，標(biāo)普醫(yī)療保健指數(shù)就突破了之前的歷史高點(diǎn)，成為標(biāo)普500十大行業(yè)板塊中第三個創(chuàng)出歷史新高的板塊。

分析人士指出，美股醫(yī)療保健板塊表現(xiàn)突出，首先是由于投資者預(yù)計(jì)奧巴馬的醫(yī)保法案有望在未來十年令享受醫(yī)療保險(xiǎn)的人數(shù)大幅增長，這意味著有更多美國人可以在政府和納稅人買單的條件下享受醫(yī)療服務(wù)，從而令醫(yī)院和相關(guān)保險(xiǎn)商獲益。

在奧巴馬政府的大力推動下，美國國會于2010年通過了平價(jià)醫(yī)保法案(TheAffordableCareAct)，并將于2014年開始實(shí)施。該法案將為美國的醫(yī)療體制帶來前所未有的變革，據(jù)國會預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)，該法案有望在未來十年令2700萬目前沒有保險(xiǎn)的美國人享受醫(yī)療保險(xiǎn)。

另一方面，美聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)新藥的進(jìn)度加快，給眾多制藥商帶來福音。彭博數(shù)據(jù)顯示，去年美國食品及藥物管理局(FDA)批準(zhǔn)了39種新藥，為2000年以來最高水平。哈弗德投資公司分析師霍耶指出，在經(jīng)歷“專利懸崖”后，大多數(shù)大型制藥企業(yè)重新具備了增長基礎(chǔ)。彭博統(tǒng)計(jì)的分析師預(yù)計(jì)，標(biāo)普500醫(yī)療保健類企業(yè)明年盈利有望增長8.4%。

醫(yī)院保險(xiǎn)制藥商齊發(fā)力

美國醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助服務(wù)中心的報(bào)告顯示，美國人的健康開支占每年國內(nèi)生產(chǎn)總值的18%。預(yù)計(jì)到2021年健康開支將增至4.8萬億美元，較去年增長70%。世界衛(wèi)生組織的報(bào)告顯示，美國人均醫(yī)療保健開支為全球最高。

龐大的市場和政策福利的釋放，令投資者對美醫(yī)療保健板塊的熱情上升，醫(yī)院、醫(yī)療保險(xiǎn)商和制藥商的股價(jià)均有不俗表現(xiàn)。在醫(yī)院連鎖經(jīng)營商中，除了表現(xiàn)最好的泰尼特保健外，美國最大的盈利性醫(yī)院連鎖機(jī)構(gòu)HCA控股(HCA)今年以來股價(jià)上漲35%，社區(qū)衛(wèi)生系統(tǒng)(CYH)股價(jià)上漲54%，健康管理聯(lián)盟公司(HMA)股價(jià)上漲38%。

杰弗瑞證券建議買入醫(yī)院類股票，并認(rèn)為該板塊的上漲將持續(xù)。該行分析師認(rèn)為，由于保險(xiǎn)覆蓋范圍擴(kuò)大，患者拖欠醫(yī)藥賬單等給醫(yī)院帶來的不良債務(wù)比重將下降，醫(yī)保改革將最終對大多數(shù)醫(yī)院形成積極影響。杰弗瑞據(jù)此將社區(qū)衛(wèi)生系統(tǒng)和健康管理聯(lián)盟公司的評級從“持有”上調(diào)至“買入”。

與此同時(shí)，競爭劇烈的醫(yī)療保險(xiǎn)業(yè)也有不錯表現(xiàn)。自奧巴馬醫(yī)改法案通過以來，保險(xiǎn)提供商聯(lián)合健康集團(tuán)(UNH)的股價(jià)累計(jì)上漲近100%，信諾保險(xiǎn)(CI)股價(jià)上漲108%，哈門那醫(yī)療保健公司(HUM)股價(jià)上漲近60%。

此外制藥類企業(yè)也迎來曙光。自醫(yī)改法案通過以來，輝瑞制藥(PFE)的股價(jià)幾近翻番，而在此前小布什執(zhí)政的八年里，該公司股價(jià)幾乎下跌了一半。過去9年中輝瑞累計(jì)裁員3萬人，自2010年以來將運(yùn)營開支削減了13%，去年該公司關(guān)節(jié)炎和血液稀釋藥物獲得FDA許可，并推動?jì)雰籂I養(yǎng)和動物健康業(yè)務(wù)多元化，多重利好推動其股價(jià)上漲15%，今年以來股價(jià)上漲11.4%。

業(yè)內(nèi)人士指出，制藥企業(yè)的股價(jià)通常與藥物臨床試驗(yàn)、是否獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)等有直接關(guān)系。如果藥物試驗(yàn)成功，股價(jià)上漲三四倍并非不可能，但如果失敗，股價(jià)也會一落千丈。這種“不成功則成仁”的二元選擇，是投資者遠(yuǎn)離制藥股的重要理由之一。比如，得益于治療黃斑病變的藥物阿柏西普(Eylea)的成功開發(fā)，美國再生元公司(REGN)股價(jià)在過去五年上漲了550%；相比之下，由于抗癌藥物在第三階段的臨床試驗(yàn)中失敗，ZiopharmOncology(ZIOP)股價(jià)在上周一日之內(nèi)下跌了三分之二。