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對(duì)境外投行保持一分警惕

2013-03-20 01:39:25

“唱多做空”或“唱空做多”是某些國(guó)際投行慣用的伎倆,其也常常利用“陽(yáng)奉陰違”的手段從中牟取暴利。

◎曹中銘

就像“城門失火,殃及池魚”,國(guó)際著名投行的一份報(bào)告,也可以左右相關(guān)上市公司股價(jià)的漲跌。本周一,摩根大通宣布,將A股市場(chǎng)的評(píng)級(jí)降至“減持”。摩根大通分析師莫瓦特還建議購(gòu)買做空中國(guó)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行的金融衍生品。而在2月20日,其對(duì)A股市場(chǎng)曾持“中性”立場(chǎng)。

A股市場(chǎng)評(píng)級(jí)被調(diào)降,莫瓦特給出的理由是“增長(zhǎng)勢(shì)頭正在放緩,加上經(jīng)濟(jì)政策趨緊,使得形勢(shì)不容樂觀。”無論其理由是否成立或 “有理”,四大行股票價(jià)格產(chǎn)生下跌卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。如當(dāng)天工行H股下跌2.6%,工行A股下跌2.63%。另外,建行A股下跌2.99%,農(nóng)行下跌2.44%,即使是下跌幅度最小的中行也下跌1.68%。

在目前的A股市場(chǎng)中,以上述四大行為代表的銀行股在股指中占據(jù)著較大的權(quán)重,其一漲一跌對(duì)于股指會(huì)產(chǎn)生較大的影響。去年股指探底1949點(diǎn)以后的反彈,主要靠銀行股板塊的沖鋒陷陣,而今年指數(shù)上摸2444點(diǎn)后出現(xiàn)下挫,亦因銀行股的調(diào)整而誘發(fā)。摩根大通拿銀行股中的四大行“說事”,無疑是找準(zhǔn)了A股市場(chǎng)的“死穴”。正是在銀行股下跌的帶動(dòng)下,周一滬指大跌1.68%。

作為一家國(guó)際投行,如果能夠客觀地對(duì)四大行或A股市場(chǎng)“評(píng)頭論足”,倒也無可厚非。問題在于,某些投行在其發(fā)布研究報(bào)告的背后,卻常常隱藏著不可告人的目的。事實(shí)上,對(duì)于國(guó)內(nèi)上市公司或A股市場(chǎng)而言,境外某些投行的斑斑劣跡我們并不陌生。

2010年11月12日,一份美國(guó)高盛公司提供給中國(guó)客戶的報(bào)告,其中赫然顯示:近期中國(guó)央行連續(xù)性的貨幣政策,很可能引發(fā)加息預(yù)期,建議客戶賣出手上獲利的全部中國(guó)股票。結(jié)果當(dāng)天香港恒生指數(shù)大跌1.93%,受港股下跌影響,滬指暴跌5.16%,A股再演黑色星期五,也招致投資者損失慘重。

更早的則出現(xiàn)在國(guó)際投行對(duì)于我國(guó)國(guó)有銀行的評(píng)級(jí)上。國(guó)有銀行改制時(shí),國(guó)際投行紛紛唱空,并下調(diào)其評(píng)級(jí),“資不抵債”、“技術(shù)上早已破產(chǎn)”等聳人聽聞的論調(diào)即出自國(guó)際投行之口。而一旦其成功地躋身于戰(zhàn)略投資者之后,評(píng)級(jí)被上調(diào)不說,并開始不斷地唱多。

“唱多做空”或“唱空做多”是某些國(guó)際投行慣用的伎倆,其也常常利用“陽(yáng)奉陰違”的手段從中牟取暴利。因此,無論這些投行是唱多銀行股還是唱空A股市場(chǎng),我們都必須保持一分警惕,避免被這些“披著羊皮的狼”傷害。

國(guó)際投行常常對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的多國(guó)股市“指手畫腳”,其實(shí)源于其掌控著話語(yǔ)權(quán)。在這方面,國(guó)內(nèi)券商顯然還存在較大的差距。自去年以來,監(jiān)管部門鼓勵(lì)券商勇于創(chuàng)新,筆者認(rèn)為,在鼓勵(lì)券商創(chuàng)新的同時(shí),更應(yīng)該支持券商做大做強(qiáng)。在此基礎(chǔ)上,國(guó)內(nèi)券商也要勇敢地走出去參與到全球資本市場(chǎng)中。當(dāng)我們的券商也掌控著話語(yǔ)權(quán)與定價(jià)權(quán)之后,A股市場(chǎng)才會(huì)擺脫唯別人言論馬首是瞻的困境。

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◎曹中銘 就像“城門失火,殃及池魚”,國(guó)際著名投行的一份報(bào)告,也可以左右相關(guān)上市公司股價(jià)的漲跌。本周一,摩根大通宣布,將A股市場(chǎng)的評(píng)級(jí)降至“減持”。摩根大通分析師莫瓦特還建議購(gòu)買做空中國(guó)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行的金融衍生品。而在2月20日,其對(duì)A股市場(chǎng)曾持“中性”立場(chǎng)。 A股市場(chǎng)評(píng)級(jí)被調(diào)降,莫瓦特給出的理由是“增長(zhǎng)勢(shì)頭正在放緩,加上經(jīng)濟(jì)政策趨緊,使得形勢(shì)不容樂觀。”無論其理由是否成立或“有理”,四大行股票價(jià)格產(chǎn)生下跌卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。如當(dāng)天工行H股下跌2.6%,工行A股下跌2.63%。另外,建行A股下跌2.99%,農(nóng)行下跌2.44%,即使是下跌幅度最小的中行也下跌1.68%。 在目前的A股市場(chǎng)中,以上述四大行為代表的銀行股在股指中占據(jù)著較大的權(quán)重,其一漲一跌對(duì)于股指會(huì)產(chǎn)生較大的影響。去年股指探底1949點(diǎn)以后的反彈,主要靠銀行股板塊的沖鋒陷陣,而今年指數(shù)上摸2444點(diǎn)后出現(xiàn)下挫,亦因銀行股的調(diào)整而誘發(fā)。摩根大通拿銀行股中的四大行“說事”,無疑是找準(zhǔn)了A股市場(chǎng)的“死穴”。正是在銀行股下跌的帶動(dòng)下,周一滬指大跌1.68%。 作為一家國(guó)際投行,如果能夠客觀地對(duì)四大行或A股市場(chǎng)“評(píng)頭論足”,倒也無可厚非。問題在于,某些投行在其發(fā)布研究報(bào)告的背后,卻常常隱藏著不可告人的目的。事實(shí)上,對(duì)于國(guó)內(nèi)上市公司或A股市場(chǎng)而言,境外某些投行的斑斑劣跡我們并不陌生。 2010年11月12日,一份美國(guó)高盛公司提供給中國(guó)客戶的報(bào)告,其中赫然顯示:近期中國(guó)央行連續(xù)性的貨幣政策,很可能引發(fā)加息預(yù)期,建議客戶賣出手上獲利的全部中國(guó)股票。結(jié)果當(dāng)天香港恒生指數(shù)大跌1.93%,受港股下跌影響,滬指暴跌5.16%,A股再演黑色星期五,也招致投資者損失慘重。 更早的則出現(xiàn)在國(guó)際投行對(duì)于我國(guó)國(guó)有銀行的評(píng)級(jí)上。國(guó)有銀行改制時(shí),國(guó)際投行紛紛唱空,并下調(diào)其評(píng)級(jí),“資不抵債”、“技術(shù)上早已破產(chǎn)”等聳人聽聞的論調(diào)即出自國(guó)際投行之口。而一旦其成功地躋身于戰(zhàn)略投資者之后,評(píng)級(jí)被上調(diào)不說,并開始不斷地唱多。 “唱多做空”或“唱空做多”是某些國(guó)際投行慣用的伎倆,其也常常利用“陽(yáng)奉陰違”的手段從中牟取暴利。因此,無論這些投行是唱多銀行股還是唱空A股市場(chǎng),我們都必須保持一分警惕,避免被這些“披著羊皮的狼”傷害。 國(guó)際投行常常對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的多國(guó)股市“指手畫腳”,其實(shí)源于其掌控著話語(yǔ)權(quán)。在這方面,國(guó)內(nèi)券商顯然還存在較大的差距。自去年以來,監(jiān)管部門鼓勵(lì)券商勇于創(chuàng)新,筆者認(rèn)為,在鼓勵(lì)券商創(chuàng)新的同時(shí),更應(yīng)該支持券商做大做強(qiáng)。在此基礎(chǔ)上,國(guó)內(nèi)券商也要勇敢地走出去參與到全球資本市場(chǎng)中。當(dāng)我們的券商也掌控著話語(yǔ)權(quán)與定價(jià)權(quán)之后,A股市場(chǎng)才會(huì)擺脫唯別人言論馬首是瞻的困境。

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