每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊羚強(qiáng) 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 楊羚強(qiáng) 發(fā)自上海

3月17日，全世界海拔最低的世茂佘山“深坑酒店”入選美國國家地理“偉大工程巡禮”，成為上海最近街頭的熱點(diǎn)話題。很少有人知道，酒店業(yè)務(wù)對世茂股份的業(yè)績貢獻(xiàn)有多大。3月16日公布的世茂股份（600823，SH）2012年年報(bào)給出了答案，酒店業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)62.88%，遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)、銷售業(yè)務(wù)的毛利率。

利潤超過房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的，并不只有酒店服務(wù)。電影院、物業(yè)管理等業(yè)務(wù)板塊的毛利率都超過了傳統(tǒng)的地產(chǎn)銷售，包括兒童樂園在內(nèi)的業(yè)務(wù)毛利率甚至超過了96%。

事實(shí)上，嘗試開拓非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的并非世茂一家。此前，蘭德咨詢總裁宋延慶曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，類似綠城的農(nóng)業(yè)、龍湖的物管，利潤率都要高于主營的地產(chǎn)業(yè)務(wù)。房企的利潤來源多維化，而不再是以前的一元化企業(yè)。只不過，上述業(yè)務(wù)利潤雖高，但要替代房地產(chǎn)成為主業(yè)，目前看來難度仍然很大。

部分房企非主業(yè)毛利率攀升

世茂股份的2012年年報(bào)顯示，曾經(jīng)被認(rèn)為是暴利行業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，早已暴利不再；平均毛利率僅為43.52%，較上一年下滑了6.97%。

相比之下，非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的毛利率卻節(jié)節(jié)攀升。以酒店服務(wù)為例，毛利率高達(dá)62.88%，同樣享有高毛利收益的還有電影院業(yè)務(wù)，上述業(yè)務(wù)的毛利率也高達(dá)50%以上。除此外，世茂還有一項(xiàng)不為外人所關(guān)注的業(yè)務(wù)——世天樂樂城。這個(gè)初期設(shè)想僅僅是為了滿足部分家長購物時(shí)，能有一個(gè)地方供他們的孩子玩耍的業(yè)務(wù)，居然有著超高的毛利率。世茂股份2012年年報(bào)顯示，包括這一業(yè)務(wù)在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)平均毛利率高達(dá)96.27%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱多家地產(chǎn)上市公司年報(bào)發(fā)現(xiàn)，萬科、中華企業(yè)、華麗家族等房企的年報(bào)或半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，上述公司非主業(yè)的毛利率遠(yuǎn)要超過主業(yè)。

以萬科為例，房地產(chǎn)的主營業(yè)務(wù)利潤率只有25.84%，但其他業(yè)務(wù)主營利潤率高達(dá)72.39%。而中華企業(yè)的工程施工業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)48.81%，利潤率也要高于房地產(chǎn)銷售46.73%的毛利率。華麗家族綠化業(yè)務(wù)毛利也高達(dá)53.12%。

克而瑞的研究報(bào)告稱，截至2012年三季度房地產(chǎn)行業(yè)的平均凈利潤13.50%，同比下降1.94個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2013年房企的凈利潤率更有可能降至10%以內(nèi)。而根據(jù)中航證券測算，截至三季末，地產(chǎn)行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率 （ROE）已經(jīng)降至7.15%。

蘭德咨詢總裁宋延慶說，上述高毛利的非主營業(yè)務(wù)收入，將部分彌補(bǔ)行業(yè)利潤率的下滑，為企業(yè)的發(fā)展增添新的活力。

年報(bào)顯示，世茂股份目前非物業(yè)銷售收入10.02億元，占公司整體營業(yè)收入的比例已超過14.77%。只不過，這些非主營業(yè)務(wù)的毛利率雖高，要成為企業(yè)的主要收入來源尚需時(shí)日。

多元化未必產(chǎn)生高毛利率

事實(shí)上，并不是所有地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)地產(chǎn)以外的業(yè)務(wù)，都能享有高毛利。期望業(yè)務(wù)多元化的萬好萬家就是一個(gè)很好的案例，該公司在房地產(chǎn)之外，還發(fā)展了鋼材銷售、鐵精粉銷售和電信業(yè)增值服務(wù)，但電信業(yè)增值服務(wù)的毛利率僅為26.06%，低于房地產(chǎn)行業(yè)的平均毛利率。

同樣，中華企業(yè)的商業(yè)和服務(wù)業(yè)的毛利率僅為9.59%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)行業(yè)的平均毛利率。世茂股份的百貨業(yè)同樣是微利，只有12.32%。即使因?yàn)闅g樂谷而聞名的華僑城，其旅游業(yè)務(wù)的毛利率，也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)14個(gè)百分點(diǎn)。

宋延慶表示更看好發(fā)展與行業(yè)有關(guān)業(yè)務(wù)的開發(fā)商。他說，此前大量收購礦業(yè)的新湖中寶，至今在礦產(chǎn)投資領(lǐng)域沒有獲得很好的收益。而記者翻閱財(cái)報(bào)也發(fā)現(xiàn)，不少涉足礦產(chǎn)投資的開發(fā)商截至目前仍然未獲得較好收益。

至于開發(fā)與地產(chǎn)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)，會有兩種方向，一是進(jìn)入行業(yè)上游，一是進(jìn)入行業(yè)下游。目前進(jìn)入行業(yè)上游的機(jī)會，可能會比進(jìn)入下游更好。

開發(fā)商可以考慮的策略之一是積極延伸自己的產(chǎn)業(yè)線，提升產(chǎn)品競爭力。比如可以合并一些設(shè)計(jì)院，提升自己的產(chǎn)品研發(fā)能力；另外，則可以涉足房地產(chǎn)金融，為自己的企業(yè)融資。甚至開發(fā)綠化種植業(yè)務(wù)，也是一種不錯(cuò)的策略。比如龍湖在每個(gè)進(jìn)軍的城市，都會租上幾百畝地，為自己的園林種植苗圃。這些樹木的利潤率甚至可以超過住宅。