每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾慈航    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 曾慈航

臭名昭著的Libor操縱案讓眾多金融機(jī)構(gòu)名譽(yù)受損，瑞銀、巴克萊等涉案銀行均遭受了巨額處罰。為了恢復(fù)投資者的信心，許多機(jī)構(gòu)與個(gè)人都在呼吁對(duì)Libor利率進(jìn)行改革?，F(xiàn)在，監(jiān)管機(jī)構(gòu)終于計(jì)劃于今夏推出一份旨在更好地對(duì)Libor利率等多項(xiàng)金融基準(zhǔn)（FinancialBenchmark）進(jìn)行監(jiān)管的文件。

詢價(jià)模式遭質(zhì)疑

據(jù)彭博社27日?qǐng)?bào)道，美國(guó)期貨交易協(xié)會(huì)的國(guó)際事務(wù)辦公室總監(jiān)杰奎琳·梅薩（JacquelineMesa）本周在華盛頓舉行的一場(chǎng)圓桌會(huì)議中宣布，一個(gè)隸屬于國(guó)際證券事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)組織 （以下簡(jiǎn)稱IOSCO）的行動(dòng)小組，計(jì)劃于今年春季晚些時(shí)候或初夏時(shí)節(jié)，拿出一部旨在提升利率監(jiān)管強(qiáng)度的原則性文件，這份計(jì)劃涵蓋了包括Libor利率在內(nèi)的多種金融基準(zhǔn)。

作為反映市場(chǎng)資金成本的重要指數(shù)，價(jià)值上萬(wàn)億美元的資產(chǎn)在定價(jià)時(shí)均會(huì)受到Libor利率走勢(shì)的影響。該利率由作為英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)代表的湯森路透公司（ThomsonReutersCorp.）進(jìn)行計(jì)算和公布。每日，該協(xié)會(huì)都會(huì)向多家機(jī)構(gòu)詢問(wèn)，以了解它們?cè)敢庖院畏N利率來(lái)對(duì)不同時(shí)期的不同貨幣進(jìn)行借貸。在排除了頂部和底部的價(jià)格之后，其余價(jià)格的平均數(shù)就是最終的利率了。

事實(shí)上，在Libor操縱案發(fā)生后，許多機(jī)構(gòu)和個(gè)人便對(duì)此類金融基準(zhǔn)的定價(jià)機(jī)制產(chǎn)生了疑問(wèn)。曾領(lǐng)導(dǎo)行動(dòng)小組對(duì)利率操縱案進(jìn)行前期調(diào)查的加里·金斯勒 （GaryGensler），就對(duì)Libor目前定價(jià)方式的可持續(xù)性提出了質(zhì)疑。金斯勒認(rèn)為，此類利率應(yīng)該是根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際的交易，而非根據(jù)銀行的估計(jì)來(lái)制定。他表示，“只有用那些買賣雙方通過(guò)實(shí)際交易得出的數(shù)據(jù)，才能讓人們相信那（Libor）是被準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)的?！?/p>

改革內(nèi)容仍存爭(zhēng)議

雖然有監(jiān)管人員認(rèn)為，應(yīng)根據(jù)實(shí)際交易情況來(lái)設(shè)定金融基準(zhǔn)，但還是有如國(guó)際金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱GFMA）這樣的機(jī)構(gòu)對(duì)此表達(dá)了不同的意見(jiàn)。

外媒報(bào)道稱，GFMA曾在本月11日向行動(dòng)小組發(fā)過(guò)一封電子郵件，在信中，該協(xié)會(huì)表示，“GFMA認(rèn)為，并沒(méi)有必要讓金融基準(zhǔn)完全被實(shí)際交易情況所左右，只要有足夠強(qiáng)健的管控機(jī)制以及足夠高的透明度，（就可以）通過(guò)多樣化的模式來(lái)決定金融基準(zhǔn)能夠給投資者帶來(lái)很高的價(jià)值?！?/p>

此外，也有機(jī)構(gòu)擔(dān)心，加強(qiáng)監(jiān)管可能會(huì)對(duì)金融創(chuàng)新造成打擊。芝加哥商品交易集團(tuán) （CMEGroup）的總裁朱麗葉·溫克勒（JulieWinkle）就認(rèn)為，“過(guò)度的監(jiān)管會(huì)對(duì)創(chuàng)新性構(gòu)成打擊?！?/p>

目前，眾多機(jī)構(gòu)和投資者的各類意見(jiàn)均可能會(huì)對(duì)最終的文件內(nèi)容構(gòu)成影響，因?yàn)槊匪_已表示，在拿出最終文件前，IOSCO還會(huì)繼續(xù)向公眾尋求更多的意見(jiàn)。