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蛇年投資五大困惑

2013-02-18 01:05:02

每經編輯|每經記者 董華 發(fā)自深圳    

每經記者 董華 發(fā)自深圳

龍年已經遠去,蛇年款款而至。過去的一年中,不管是小散戶,還是大機構投資者,都曾隨著市場波動而心驚肉跳。龍尾行情讓投資人寬慰不少,然而新的一年來臨,也伴隨著新的問題。在蛇年這個新的起點上,基金投資人又該如何去規(guī)劃新一年的投資路線,其中又會面臨著哪些主要的困惑和挑戰(zhàn)呢?

困惑一:非系統(tǒng)性風險何時爆發(fā)?/

雖然龍尾的行情連續(xù)上演,春節(jié)前上證指數(shù)的上漲幅度已經超過20%,但總的來看,龍年讓投資者并不那么順心。事實上,多位基金公司投資總監(jiān)均表示,2013年股票市場的系統(tǒng)性風險將不會發(fā)生,是一個平和的過渡年。然而,A股的非系統(tǒng)性風險仍然不可小覷。

記者了解到,A股這輪行情的背景是經濟弱復蘇與改革紅利。1月份的PMI數(shù)據(jù)小幅回落,季調后大致維持平穩(wěn),說明經濟的系統(tǒng)性力量仍在,只是動量略有減弱。

博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示,經濟周期弱復蘇與制度變革的紅利均在,國內外貨幣環(huán)境與外圍經濟仍存邊際改善的跡象和動力,說明支撐A股的基本面因素可能短時期還不會消退。唯一改變的,是上漲之后的估值水平已經大幅提升,對金融服務業(yè)尤其如此。雖然以國際投資者的眼光看,A股市場銀行等金融股目前的估值仍是合理,但估值提升的空間已大為縮窄。建議組合投資者堅持偏周期行業(yè)的投資策略,對周期性行業(yè)的內部結構或可更加均衡一些。

另外,魏逢春還統(tǒng)計了已公布2012年業(yè)績快報的163家上市公司,發(fā)現(xiàn)其EPS與此前市場預期的偏差平均水平為-7.54%,營業(yè)收入偏差為-2.34%,說明上市公司年報總體低于預期的可能性仍然不小。所以,投資者不遺余力地參與時,對A股非系統(tǒng)性風險的關注度也須有提升。

困惑二:兩會后將何去何從?/

“經濟已從2012年四季度開始小幅復蘇,并且這一勢頭將延續(xù)到2013年。”景順長城副總經理鄧體順對《每日經濟新聞》表示。這也意味著2013年將是溫和復蘇的一年。

目前市場正在等待的一個信號是兩會的召開。事實上,新一屆中央領導班子上臺后,市場迎來了一個蜜月期,很多的政策和方向都將在兩會召開之后,有一個更加明晰的方向。

“在兩會召開之前,沒有其他信息影響的情況下,市場會繼續(xù)年前的行情,雖然會有調整,但是短期內仍然會走出一個比較好的上漲行情。”某基金經理對《每日經濟新聞》記者表示。

鄧體順對股市中長期的展望比較樂觀。他認為,新的中央領導人將重啟改革放到了議事日程上。中國經濟目前存在的諸多結構性問題,使得政府改革后可釋放出來的改革紅利仍然存在巨大的空間。2013年更有可能是繼續(xù)實施已經廣受支持的改革措施,包括增值稅改革、打破壟斷、以利率市場化為代表的金融體系改革和擴大養(yǎng)老和醫(yī)療保險覆蓋面等。

融通基金總經理助理兼專戶投資部總監(jiān)陳曉生對此也非常關注,他認為在國家未來十年發(fā)展戰(zhàn)略進一步明晰、路徑明朗的背景下,市場能否迎來重大轉折機會值得期待。

他指出,2013年股票市場仍然是一個過渡年。展望2013年,經濟降速調結構仍然是主旋律,股票市場功能定位從融資為主向投資市場過渡尚須時日,改革的深化不可能一蹴而就,2013年股票市場延續(xù)結構分化的過渡行情的概率較高。

困惑三:風險釋放 消費板塊能否崛起?/

在去年塑化劑事件之后,白酒儼然成為A股市場拋棄的對象。在去年的四季度,白酒成為大機構爭相減倉的對象,尤其是基金,多位基金經理都曾經告訴記者,把自己手里的白酒股全部賣掉了,而且短期內是不會碰的。

但是塑化劑事件只是一個事件,真正影響到白酒行業(yè)的還是反腐敗,目前白酒行業(yè)的數(shù)據(jù)還需要進一步觀察,但是白酒股到底何時才能迎來新的轉機仍不清楚。

對此,南方基金投資總監(jiān)邱國鷺表示:“塑化劑只是一個短期的事情,但是還有反腐敗,還有庫存的問題等。產能過剩也不足以說明這個問題,的確是有一些白酒產能過剩,但是高端白酒占整個白酒產量的百分比又有多少呢?雖然我看好高端白酒,但是反腐敗對白酒業(yè)的影響還需要繼續(xù)觀察。”

對于消費板塊,邱國鷺看好最有定價權的是品牌消費、白酒和品牌服裝。短期來看,白酒存在塑化劑的問題,還有庫存等問題,服裝目前也還有一個短期去庫存的問題。不過,從長期來看,它們都是中國最有定價權的品牌消費。

困惑四:政策待命 房地產下一步如何走?/

目前,房地產板塊是基金經理們最為頭疼的一個板塊。華南某基金公司基金經理表示,“真的是看不清,你不知道政策的下一步會怎么走,如今只能等著。”

事實上,房地產過去一年一直是處于政府的強力打壓之下的,政策面一直未對房地產有松口的跡象,然而從去年四季度開始,部分城市房地產市場量價齊升。一位房產中介人士告訴記者,這期間房子的價格漲了大概20%以上。部分一線城市的房地產市場更是出現(xiàn)了火爆的局面。在這樣的背景下,政策干預的預期加強。房地產市場到底能不能回暖,政策面的舉動成為大家一致關注的焦點。

2013年1月20日,國務院發(fā)展研究中心市場經濟研究所所長任興洲在2013中國經濟形勢分析與預測報告會上表示,如果不出現(xiàn)大的變化的話,2013年房地產的市場走勢平穩(wěn),并不具備房價大幅反彈的條件。

不過仍然有基金業(yè)內人士表示,雖然政策面一直強調房地產市場調控不放松,但是按照目前房地產市場的回暖狀況,政策面實際上有松動的痕跡。

一直被市場炒得沸沸揚揚的房地產稅能否擴大試點,目前仍然是個謎。

對于城鎮(zhèn)化可能帶來的房地產利好,景順長城基金經理余廣認為,目前消化的都是城鎮(zhèn)化帶來的一些利好,然而實際上怎么去做,仍然需要政府政策的進一步確認。

困惑五:QDII能否繼續(xù)一枝獨秀?/

去年最賺錢的基金品種莫過于QDII基金,新的一年中,QDII基金到底還能不能繼續(xù)去年的輝煌呢?

招商基金全球資源股票兼標普金磚四國指數(shù)基金經理牛若磊表示,對于2013年的海外市場,全年來看還是比較樂觀的。

2013年1月份,美國市場創(chuàng)下了多年以來的新高,目前來看,美國貨幣寬松也將持續(xù)下去,穩(wěn)增長依然是不改的話題。不過在復蘇的進程上,可能上半年比較慢一些,下半年會加速。另外,中國的經濟復蘇也已經具備了。

這兩個世界主要經濟國家的復蘇都已經確立,也就意味著全球市場復蘇真的已經確立了。“2013年,全球的股票市場都將表現(xiàn)得比較好。”牛若磊表示。

對于美國市場的增速雖然樂觀,但是上半年仍然存在擔憂。前段時間推高了美國復蘇的預期,伴隨著上半年財政懸崖的臨近,市場的信心又將開始回落,比如近期消費者信心指數(shù)都開始低于預期了,所以上半年的增速都將比較平緩。經濟疲軟,近期獲利回吐的跡象明顯,然而近期的回調也將是買入的最佳時機。財政懸崖解決方案日漸明確,也將有利于下半年的美國市場。

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