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每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳

昨日（1月29日），有報(bào)道稱，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì) （以下簡(jiǎn)稱交易商協(xié)會(huì)）常務(wù)理事會(huì)可能從下周一開(kāi)始取消信用債發(fā)行價(jià)格的點(diǎn)差保護(hù)。不過(guò)，該消息尚未得到交易商協(xié)會(huì)證實(shí)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，交易商協(xié)會(huì)每周一下午例行公布短融、中票的定價(jià)估值，主承銷商依據(jù)該估值定價(jià)分別加一些基點(diǎn)的點(diǎn)差，確定信用債的發(fā)行利率。

一位銀行間資金交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這實(shí)際上是為了保證承銷商的收益，活躍債券市場(chǎng)。

“比如說(shuō)交易商協(xié)會(huì)的定價(jià)估值是3%，有10個(gè)基點(diǎn)的點(diǎn)差，這就意味著發(fā)行人要以3.1%的價(jià)格給承銷商，最后承銷商可以3%的價(jià)格賣掉。”上述交易員表示。

一位債券分析師對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，點(diǎn)差保護(hù)的道理跟“打新股”類似，新債一二級(jí)市場(chǎng)有價(jià)差能夠讓承銷商有更多動(dòng)力去做新債。

“點(diǎn)差保護(hù)剛出來(lái)的時(shí)候，承銷商是非常積極的。隨著債券市場(chǎng)的發(fā)展，發(fā)行價(jià)格逐步透明，加上交易商協(xié)會(huì)的一些控制，實(shí)際點(diǎn)差由原來(lái)的幾十個(gè)基點(diǎn)壓縮到幾個(gè)基點(diǎn)?？赡芸紤]到這個(gè)，交易商協(xié)會(huì)覺(jué)得是時(shí)候取消了。”一位資金交易員指出。

據(jù)上述報(bào)道，下周一開(kāi)始，交易商協(xié)會(huì)將只例行公布短融、中票的定價(jià)估值中樞，不再公布定價(jià)估值中樞上的具體保護(hù)點(diǎn)差。具體實(shí)施方案可能還包括若定價(jià)估值的報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)超過(guò)估值20個(gè)基點(diǎn)，將被要求向交易商協(xié)會(huì)遞交說(shuō)明。

“剛開(kāi)始取消，這種點(diǎn)差的動(dòng)力肯定還是存在的，未來(lái)是否會(huì)消失還是需要時(shí)間去觀察?？偟膩?lái)說(shuō)，這樣一來(lái)能夠使得發(fā)行人在價(jià)格上有更多的選擇空間。”一位債券分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

哈爾濱銀行分析師崔小龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“取消點(diǎn)差保護(hù)，是利率市場(chǎng)化進(jìn)程的進(jìn)一步深化。市場(chǎng)有了自己的定價(jià)規(guī)則，就不需要這個(gè)點(diǎn)差來(lái)保護(hù)承銷商了。”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全年，市場(chǎng)共發(fā)行企業(yè)債484只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到6499.31億元。有消息指出，2012年前11月，經(jīng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具年度發(fā)行量近2.5萬(wàn)億元。

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