進(jìn)入2013年后，央行逆回購操作更趨靈活。昨日，公開市場打破慣例，僅開展了100億14天逆回購，利率繼續(xù)持平，而周二通常開展的7天和28天逆回購“缺席”。這不僅意味著今年逆回購操作將更靈活，同時(shí)也穩(wěn)定了市場預(yù)期，市場多數(shù)人士認(rèn)為，今年春節(jié)前資金波動將小于往年。

這是2013年以來，央行公開市場第二次打破常規(guī)。此前，1月5日央行首次開展了史上最短的5天期逆回購，而昨日則是在周二開展14天逆回購，今年來首次打破了在周二開展7天和28天逆回購的慣例。

除了期限“破例”，100億的逆回購操作量，也創(chuàng)下自去年開展本輪逆回購以來，同期品種的最低水平。

央行此舉原因有二。一方面，資金面持續(xù)寬松，令資金價(jià)格持續(xù)走低，市場對7天逆回購的需求減弱。

據(jù)交易員透露，在周一報(bào)需求時(shí)，7天逆回購的需求量就較以往減少，昨日7天市場資金價(jià)格僅為2.82%，較3.35%的7天逆回購中標(biāo)利率低出逾50個(gè)基點(diǎn)，這令市場對7天逆回購的需求減弱。

另一方面，若昨日按慣例開展28天逆回購，到期日將落于春節(jié)假期內(nèi)，故央行停發(fā)28天逆回購品種。

而低量逆回購，也從側(cè)面反映目前市場資金較為寬松，但從央行繼續(xù)維穩(wěn)的逆回購中標(biāo)利率來看，央行維穩(wěn)的思路并未改變，只不過依據(jù)短期市場資金多寡，精準(zhǔn)控制投放頻率。由于本周逆回購到期資金量為900億，因此，本周公開市場實(shí)現(xiàn)小幅凈回籠的可能性較大。

展望未來，臨近春節(jié)，往年資金價(jià)格階段性沖高現(xiàn)象在今年將大幅緩解。首先，從外部流動性來看，目前海外無本金交割(NDF)市場上，人民幣的貶值預(yù)期基本消除，而隨著外匯即期市場“漲停”減少，流動性緊缺現(xiàn)象有所緩和，預(yù)計(jì)外匯占款有所好轉(zhuǎn)。

其次，雖然資金面的不利因素是1月財(cái)政存款上繳，但由于今年春節(jié)較往年晚，市場分析認(rèn)為，1月份財(cái)政存款上繳和節(jié)日現(xiàn)金需求對資金面的沖擊較為分散。再次，逆回購也穩(wěn)定了市場資金的預(yù)期。

南京銀行金融市場部指出，今年春節(jié)前，回購利率難以像前兩年那樣大幅沖高。相對于2月份來說，1月份能夠造成流動性緊張的因素似乎更多一些，接下來應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注已經(jīng)到跨年期限的資金利率走勢，和1月20日以后貨幣市場資金價(jià)格的變化。