人民銀行于１月５日上午以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了９００億元５天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為３．３０％。

據(jù)記者了解，這是該期限逆回購(gòu)品種的首次面世。而考慮到本周有逾千億元的逆回購(gòu)到期，且無(wú)可對(duì)沖到期央票，則啟動(dòng)５天期逆回購(gòu)無(wú)疑有利于緩解銀行體系的短期流動(dòng)性壓力。

就目前來(lái)看，節(jié)后首個(gè)交易日銀行間資金面總體延續(xù)寬松格局，長(zhǎng)端利率下跌明顯，僅有７天回購(gòu)利率出現(xiàn)了一定幅度的上行。

中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至１月４日收盤(pán)，銀行間回購(gòu)利率１４天和２１天品種分別回落４８．３個(gè)基點(diǎn)和５５．４個(gè)基點(diǎn)，行至４．１４０％、４．１００％。

“實(shí)際上，４日央行就向公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商進(jìn)行了五天期逆回購(gòu)的詢(xún)量。”有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)坦言，“本次操作的主要目的，應(yīng)該是為了對(duì)沖當(dāng)日例行的存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳。”

順德農(nóng)商銀行固定收益研究員宋球紅亦表示，“今天的逆回購(gòu)操作符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。一方面，銀行需補(bǔ)繳法定存款準(zhǔn)備金；另一方面，許多沖擊年末存款的短期資金這兩天會(huì)從銀行流出，這必將對(duì)銀行間資金面形成雙重沖擊。”

綜上，為滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)的資金需求，已然被視為常態(tài)流動(dòng)性管理工具的“逆回購(gòu)”操作勢(shì)在必行。

“預(yù)計(jì)１月的流動(dòng)性狀況不會(huì)較２０１２年１２月出現(xiàn)太大變動(dòng)。”一位商行交易員指出，“首先，現(xiàn)階段貨幣政策維穩(wěn)基調(diào)不變，７天、１４天和２８天期逆回購(gòu)發(fā)行利率已經(jīng)在３．３５％、３．４５％和３．６０％位置持穩(wěn)近三個(gè)月，任何過(guò)度的流動(dòng)性緊張或者寬松央行均會(huì)進(jìn)行有效對(duì)沖；其次，１月份影響流動(dòng)性的突發(fā)因素十分有限。今年春節(jié)是２月１０日，大家普遍預(yù)計(jì)，春節(jié)帶來(lái)的流動(dòng)性緊張直到２月才會(huì)顯現(xiàn)。”

展望后市，業(yè)內(nèi)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)心更多集中于一季度中后期。在多數(shù)固定收益分析師看來(lái)，一季度一般是投資高峰時(shí)段，卻又是資金凈投放的低谷期，加上有春節(jié)等季節(jié)性緊張因素，在外匯占款資金投放缺位的情況下，流動(dòng)性壓力在所難免。