來源：證券日報(bào) 年底兩個(gè)月，商業(yè)銀行似乎在上演著一出“末路狂奔”。 粗略統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，銀行間債券市場共發(fā)行13只商業(yè)銀行次級(jí)債，總額600億元。而今年最后兩個(gè)月將發(fā)行約1500億元的次級(jí)債券，其中不乏建行、中行這樣的巨頭。銀行正面對的是次級(jí)債的“2012”。 明年1月1日起，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》將正式實(shí)施，新的資本管理辦法將根據(jù)國際統(tǒng)一規(guī)則，對銀行資本提出了更為嚴(yán)格的要求。根據(jù)此規(guī)定，目前銀行所發(fā)行的次級(jí)債條款將成為不合格的資本工具，不再被計(jì)入監(jiān)管資本。這就意味著明年起，銀行再發(fā)行次級(jí)債便達(dá)不到充實(shí)資本金的目的。如此，各銀行趕著年底的末班車，爭相突擊發(fā)債就不足為奇了。 我國商業(yè)銀行長期以來受資金本所困擾，這一難題也是現(xiàn)階段銀行繞不過的坎兒。在我國金融體系里，銀行占據(jù)無可撼動(dòng)的地位，而信貸又是銀行最為倚重的業(yè)務(wù)。銀行為擴(kuò)大規(guī)模、增加收入，就只能增加貸款規(guī)模。信貸增長越快，資本金消耗越多，銀行不得不補(bǔ)充資本金，發(fā)行次級(jí)債便成了現(xiàn)階段銀行的最優(yōu)選擇。發(fā)債完成，資本充足率上去了，為支撐盈利，只能進(jìn)一步的放貸。如此便造成了銀行再融資的怪圈。 新規(guī)間接叫停了銀行大規(guī)模發(fā)行舊式次級(jí)債，也給商業(yè)銀行提出了一個(gè)新的課題，如何補(bǔ)充資本充足率？所謂資本充足率，就是指資本額與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例。若要提升此比例，可從分子分母兩方面著手。 首先是提高資本金。對于核心資本，現(xiàn)在的股市環(huán)境靠增加股本并不現(xiàn)實(shí)，那么利潤就成為補(bǔ)充核心資本最為可行的途徑。而對于附屬資本，因?yàn)榕f式次級(jí)債不再被列入范圍，給銀行帶來的考驗(yàn)更大。銀行必須加快探索融資工具的創(chuàng)新。 在新規(guī)中，對于商業(yè)銀行一級(jí)資本和二級(jí)資本工具，有“必須含有減記或轉(zhuǎn)股的條款”的要求，意在增強(qiáng)資本吸減損失的屬性。其實(shí)，監(jiān)管在約束的同時(shí)也是在指引，“減記”和“轉(zhuǎn)股”便是今后創(chuàng)新的方向。國際上常用的混合資本債和可轉(zhuǎn)債可能將取代過去的次級(jí)債。在工具創(chuàng)新中，應(yīng)當(dāng)注意的是避免增加股票市場的壓力，可適當(dāng)探索在境外融資。 其次是降低分母，也就是減少加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。我國商業(yè)銀行不斷攀升的加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，反映了間接融資的主導(dǎo)地位。減少銀行加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也就是我國逐步實(shí)現(xiàn)金融脫媒的過程。在這一過程中，商業(yè)銀行也在逐步的走向混業(yè)經(jīng)營。增加中間業(yè)務(wù)，減少對于利差收入的依賴，一直都是國內(nèi)銀行倡導(dǎo)的。 近期而言，也有一些手段來降低分母。國內(nèi)有實(shí)力的銀行正在嘗試內(nèi)部評(píng)級(jí)法，在這種評(píng)級(jí)法的測算下，資產(chǎn)質(zhì)量較好銀行的資本充足率將有所提升。但需要注意的是，內(nèi)部評(píng)級(jí)法根本目的是為了更好的抵御和管理風(fēng)險(xiǎn)，而不應(yīng)成為提高充足率的手段。在這種評(píng)級(jí)法之下，銀行將更專注于提升資產(chǎn)水平。此外，信貸資產(chǎn)證券化也于今年重啟，這也是釋放加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的一種工具。銀行可以借助發(fā)行證券化產(chǎn)品，將信貸資產(chǎn)出售。不過當(dāng)前出于謹(jǐn)慎監(jiān)管的原則，仍然是小規(guī)模試點(diǎn)。今后一旦放開，對于提升資本充足率的意義是巨大的。 比較而言，分子方面還僅僅是資本工具創(chuàng)新、拓展融資渠道的單一問題。而降低分母實(shí)質(zhì)上是推動(dòng)中資行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，是更深層次的綜合要求。但無論是從分子還是分母入手，都應(yīng)當(dāng)看到，巴賽爾Ⅲ協(xié)議的資本監(jiān)管面向的是全世界所有銀行，中資行的融資困境凸顯了與國際大行之間的差距。但愿這次“末路狂奔”式的發(fā)債將成為絕唱，中資行未來不應(yīng)只在規(guī)模之類的硬實(shí)力，更應(yīng)在軟實(shí)力上能夠與國際大行一較高下。