11月11日，金融行業(yè)的部分“十八大”代表集中接受記者采訪，金融行業(yè)的未來思路大致清楚。

第一，穩(wěn)健改革。

無論是人民幣國際化，利率市場化，還是貨幣發(fā)放，都強調了穩(wěn)健改革的重要性。改革必須堅持，進度則由自己決定。

央行行長周小川提出，利率市場化“速度適當”最合適。從改革開放全過程來看，最近一段時期利率市場化改革的步伐確實在加快。所謂的適當性，表現(xiàn)在最近一年來的貨幣調控政策與銀行業(yè)的轉型方面，市場千呼萬喚降息與降準，但央行主要采用的是靈活性更強的回購手段，加上今年以來貨幣發(fā)行與銀行貸款增長平穩(wěn)，沒有因為經濟下行而大規(guī)模發(fā)放貨幣，也許可以得出結論，中國大規(guī)模發(fā)放貨幣的時代已經結束。未來貨幣發(fā)放將與7%到8%之間的GDP穩(wěn)健增長、經濟結構調整相適應。

建行董事長王洪章介紹了利率市場化，銀行業(yè)務的調整，包括信貸規(guī)模、信貸結構以及議價能力的提高。可以想象，未來銀行的中間業(yè)務會進一步擴張，有助于提升溢價能力的與信托、保險等機構的合作會進一步加強，傳統(tǒng)靠利差的銀行模式逐漸向美國式的中間業(yè)務模式調整。

第二，擴大直接融資規(guī)模。

一方面信貸增量不大，另一方面地方政府、企業(yè)嗷嗷待哺，唯一的辦法是調動民間資金。中國證監(jiān)會主席郭樹清提供了一組數(shù)據(jù)，證明中國民間資金的潛力。2010年中國的儲蓄規(guī)模相當于GDP的53%，且過去幾年中國資本都是凈流出，支援了國際上很多市場的發(fā)展。但我國A股市場規(guī)模僅相當于美國市場的1/5到1/6，在擁有如此大規(guī)模儲蓄的同時，很多企業(yè)仍然面臨融資難、融資貴的問題。因此，需要加快資本市場發(fā)展，提高資源配置、資金利用的效率，為國內居民提供更多的投資渠道和工具。

所謂資本市場指的是長期投資，主要集中在股市與債市等領域，房地產已被剔除出局。

股市幾年來銜枚疾進：2010年上半年IPO融資額2128億元，2011年上半年達1607億元，今年上半年IPO融資總額略超700億元。證監(jiān)會最新的數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，包括進入初審、預披露等在內的IPO排隊企業(yè)達到765家。未來還有新三板在側，一場著眼于科技企業(yè)的融資迫在眉睫。以債市論，前三季度城投債發(fā)行量累計高達5500多億元，包括城投類短融、中票和PPN，遠遠超過去年的總發(fā)行量4257.4億元。今年初以來，城投債發(fā)行量同比增長200%。加上中小企業(yè)債，從活躍度看，今年可以說是債市元年。加上近幾年信托業(yè)的大發(fā)展，社會融資等直接融資手段超過銀行間接融資，必然成為未來的主流。

在爭奪定價權方面，這幾年陸續(xù)推出期貨新品種，以及議題中重啟國債期貨，值得密切關注。

第三，擴大對外開放，對內開放步伐緩慢。

對外開放穩(wěn)健但堅定。周小川提到跨境人民幣業(yè)務的快速發(fā)展，甚至具體到人民幣與澳元之間的互換，中國工商銀行董事長姜建清則提及工行在國際化過程中的經驗，看來，人民幣國際化是不可阻擋的趨勢。

作為人民幣國際化的重要環(huán)節(jié)，郭樹清提及RQFII即“人民幣合格境外投資者”應該繼續(xù)擴大，證監(jiān)會與有關部門就RQFII繼續(xù)增加2000億元額度一事達成原則一致，2000億元的額度比目前的700億元幾乎增加了近2倍。最近降低企業(yè)赴港上市門檻、證監(jiān)部門到海外路演吸引資金等消息，無不顯示了未來貨幣國際化后資本項目開放的大趨勢。

相比而言，境內金融改革、降低金融行業(yè)門檻方面則乏善可陳。銀監(jiān)會主席尚福林表示，對各類資本進入銀行業(yè)，在標準、門檻和條件上都是統(tǒng)一的，沒有歧視性規(guī)定。因此，可能小貸公司與村鎮(zhèn)銀行的改革就暫時沒有必要，推而廣之，目前的地方金融改革到底要改什么，還不得而知。

推進市場化、推進審批過程中的公開透明仍是重點議題，公平地說，證監(jiān)會網站上推出的公示制度、誠信紀錄，已是值得鼓勵的進步。這是證監(jiān)會可以做，也能在本職內做好的。至于其他改革，牽涉到方方面面，大不易。穩(wěn)健，是現(xiàn)實，也是無奈。

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