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每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

不出業(yè)界意料，最新的匯豐PMI和官方PMI雙雙釋放利好，顯示中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢進(jìn)一步得到確認(rèn)。

昨日（11月1日），中國物流與采購聯(lián)合會（CFLP）、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布10月份中國制造業(yè)PMI為50.2，比上月上升0.4個百分點(diǎn)，連續(xù)兩月回升且站在了榮枯臨界點(diǎn)的上方。

同期發(fā)布的10月匯豐中國采購經(jīng)理人指數(shù)回升至8個月來的高點(diǎn)，報(bào)49.5，遠(yuǎn)高于上月的47.9。

野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，前期一系列刺激政策的效果將在四季度充分顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)有望在四季度強(qiáng)勢反彈，預(yù)計(jì)GDP增速將從三季度7.4%的水平大幅上漲至8.4%。

新訂單回升勢頭強(qiáng)勁

從官方PMI的11個分項(xiàng)指數(shù)來看，只有積壓訂單指數(shù)下降，其余指數(shù)均不同程度回升。

需求端的明顯改善最令人欣喜，新訂單指數(shù)飆升至50.4，自今年5月份以來首次回升到50以上。其中上游行業(yè)如非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等的新訂單指數(shù)回升勢頭強(qiáng)勁，分別回升5.7個百分點(diǎn)和13.8個百分點(diǎn)，均達(dá)到55左右。CFLP報(bào)告稱，這顯示基礎(chǔ)設(shè)施投資增長趨于加快，對下游行業(yè)的拉動作用上升。木材加工及家具、汽車以及電氣機(jī)械及器材制造業(yè)新訂單指數(shù)回升勢頭也較為突出，說明消費(fèi)增長潛力加快釋放。

此外，10月新出口訂單指數(shù)繼上月上升2.2個百分點(diǎn)以后，再升0.5個百分點(diǎn)，達(dá)到49.3，顯示出口形勢繼續(xù)改善。

在需求利好的帶動下，企業(yè)生產(chǎn)和補(bǔ)庫存動力也明顯增加，這也能反證此次經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖并非鏡中之花。生產(chǎn)指數(shù)9月由降轉(zhuǎn)升，本月升幅繼續(xù)擴(kuò)大，較上月上升0.8個百分點(diǎn)，達(dá)到52.1。鋼鐵、有色及設(shè)備制造業(yè)等周期性較強(qiáng)的行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)回升勢頭突出。

反映經(jīng)濟(jì)動能有所改善

CFLP總結(jié)說，企穩(wěn)回升是本月PMI數(shù)據(jù)的基本表現(xiàn)，回升幅度有所擴(kuò)大，回升范圍正在展開，反映出供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)活動趨于活躍，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)步向好，四季度經(jīng)濟(jì)增速有望溫和回升。

談及兩大PMI反季節(jié)上揚(yáng)，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生分析說，這反映經(jīng)濟(jì)動能有所改善，前期政策刺激效果進(jìn)一步顯現(xiàn)。

四季度經(jīng)濟(jì)在10月PMI數(shù)據(jù)中贏得開門紅，本季度GDP增速也有望比三季度有較大幅度增長，重回7.5%的年內(nèi)增長控制目標(biāo)線之上幾成定局，而重新回到8%也并非毫無可能。

國泰君安宏觀分析師姜超預(yù)計(jì)，11月PMI將達(dá)到50.6，PMI的回升預(yù)示著經(jīng)濟(jì)四季度將見底回升，預(yù)計(jì)四季度GDP增速將回升至7.8%。

野村證券分析，由于10月份工作日減少的原因，預(yù)計(jì)社會融資規(guī)?？赡軙?.4萬億元左右，而固定資產(chǎn)投資有望從9月份的20.5%上漲至20.6%。這兩個數(shù)據(jù)將是評判財(cái)政發(fā)力和政策拉動效果的最好標(biāo)尺。

政策或仍維持總體寬松

自今年5月釋放出強(qiáng)烈的寬松信號后，近幾個月我國在財(cái)政和金融政策上一直比較寬松，最直觀的表現(xiàn)是雖然財(cái)政收入同比增速大幅縮水，但支出力度依舊強(qiáng)勁，而兩次降息和兩次降準(zhǔn)也為企業(yè)融資提供了方便之門。

目前政策已經(jīng)漸入顯效期。中金公司認(rèn)為，增長企穩(wěn)基礎(chǔ)持續(xù)增強(qiáng)，PPI通縮壓力有所減輕，市場流動性相對充裕，預(yù)計(jì)年內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步放松的必要性減弱。

進(jìn)一步降準(zhǔn)的可能性恐怕的確在逐漸消弭。CFLP報(bào)告稱，最近兩月購進(jìn)價格指數(shù)回升明顯，9月由連續(xù)4個月50以下回升到51，10月進(jìn)一步攀升到54.3，又恢復(fù)到相對較高水平。結(jié)合國際上許多國家為刺激經(jīng)濟(jì)增長普遍采用寬松貨幣政策，要防止出現(xiàn)上游產(chǎn)品價格強(qiáng)力反彈。

報(bào)告同時稱，一些行業(yè)在預(yù)期引導(dǎo)下，存在超需求提前擴(kuò)大生產(chǎn)的現(xiàn)象。要注意引導(dǎo)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)好的形勢下，合理有序地釋放產(chǎn)能，防止盲目擴(kuò)張、破壞市場供需平衡，鞏固去庫存化成果。

但政策不宜過分寬松，并不意味著支持經(jīng)濟(jì)的舉措應(yīng)該就此刀槍入庫。匯豐銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌警示說，鑒于出口前景依然堪憂，決策層將保持寬松政策來進(jìn)一步促進(jìn)內(nèi)需增長，從而抵消外需疲弱的影響。

“宏觀政策寬松方向不變。”中金公司認(rèn)為，10月PMI低于均值2個百分點(diǎn)以上，宏觀政策仍將維持寬松態(tài)勢，特別是財(cái)政政策應(yīng)加大力度，以確?；A(chǔ)設(shè)施投資維持相對較快增速。明年一季度，隨著流動性改善的季節(jié)性因素逐步消退，不排除央行再度降息降準(zhǔn)的可能性。

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