每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

9月以來(lái)，分級(jí)股基交易熱度陡然上升，多只品種交易量創(chuàng)下成立以來(lái)的新高，熱絡(luò)的成交態(tài)勢(shì)使部分熱門(mén)分級(jí)股基價(jià)格波動(dòng)彈性也更大。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在市場(chǎng)底部位置，激烈的多空爭(zhēng)奪戰(zhàn)導(dǎo)致了此種局面，“賭杠桿”資金涌入。

9月分級(jí)股基成交陡增

市場(chǎng)稍有回升，分級(jí)股基便一觸即發(fā)。昨日（10月18日），上證綜指上漲1.24%，深證成指上漲1.82%。而當(dāng)日漲幅超過(guò)3%，即兩倍于指數(shù)漲幅的分級(jí)股基杠桿份額有12只，其中國(guó)泰進(jìn)取、鵬華資源B漲停。

在9月以來(lái)的幾次單日大盤(pán)上漲中，分級(jí)基金均出現(xiàn)相似的大漲。9月27日、28日，大盤(pán)兩天大幅上漲4%，而包括國(guó)泰進(jìn)取、申萬(wàn)進(jìn)取在內(nèi)的9只分級(jí)股基兩天漲幅超過(guò)10%。對(duì)比此前數(shù)月市場(chǎng)表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，分級(jí)股基在近期對(duì)于市場(chǎng)的敏感度大幅上升，而相應(yīng)的，市場(chǎng)下跌過(guò)程中其彈性同樣有所增加。

價(jià)格彈性增強(qiáng)與二級(jí)市場(chǎng)成交量的活躍有著直接關(guān)系?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，9月以來(lái)，幾只主要分級(jí)股基品種交易額大幅提升，日均交易額創(chuàng)下成立以來(lái)新高。

9月大盤(pán)成交情況較此前并未出現(xiàn)明顯變化，但分級(jí)股基成交量卻出現(xiàn)陡增。銀華銳進(jìn)9月日均成交額達(dá)到3.22億元，較前一月增長(zhǎng)近兩倍。同樣，申萬(wàn)進(jìn)取、瑞福進(jìn)取、國(guó)聯(lián)安中證100雙禧B、信誠(chéng)中證500B等分級(jí)產(chǎn)品均出現(xiàn)同樣熱絡(luò)場(chǎng)面。國(guó)泰進(jìn)取日均成交額更是陡增為前一月近五倍。

與此同時(shí)，銀華銳進(jìn)、申萬(wàn)進(jìn)取、信誠(chéng)中證500B等產(chǎn)品場(chǎng)內(nèi)份額也出現(xiàn)較大申購(gòu)量，9月凈申購(gòu)份額分別達(dá)到13.99億份、8.96億份和5.66億份。不過(guò)，進(jìn)入10月，銀華銳進(jìn)出現(xiàn)超過(guò)5億份凈贖回，而申萬(wàn)進(jìn)取產(chǎn)品份額則在持續(xù)增加。

多空爭(zhēng)奪激烈

分級(jí)基金交投近期日漸活躍的情況，也引起了場(chǎng)內(nèi)投資人的注意。

私募基金安蘇投資總經(jīng)理童國(guó)林表示，在如今行情拐點(diǎn)位置，市場(chǎng)多空分歧嚴(yán)重，在兩方利益的爭(zhēng)奪過(guò)程中，分級(jí)產(chǎn)品的交投也隨之活躍起來(lái)。此外，經(jīng)過(guò)此前下跌，目前分級(jí)基金杠桿都處于較高水平，一些資金也由此潛入“賭杠桿”。

申銀萬(wàn)國(guó)研究報(bào)告顯示，截至10月15日，分級(jí)基金中股票類(lèi)主動(dòng)型B份額平均杠桿為2.45倍，股票類(lèi)指數(shù)型B份額平均杠桿為2.49倍。而不同產(chǎn)品間杠桿差別也是巨大的，申萬(wàn)進(jìn)取杠桿接近10倍，國(guó)泰進(jìn)取杠桿約為4倍，銀華銳進(jìn)約為3倍。

但考慮到溢價(jià)率的問(wèn)題，華泰證券研究認(rèn)為，從實(shí)際杠桿倍數(shù)來(lái)看，銀華銳進(jìn)、國(guó)聯(lián)安中小板B較高，在2.5倍左右。

而對(duì)于近期漲勢(shì)“兇猛”的品種國(guó)泰進(jìn)取，華泰證券分析師王樂(lè)樂(lè)認(rèn)為，其存在炒作的嫌疑。國(guó)泰進(jìn)取在2013年2月分級(jí)運(yùn)作期滿(mǎn)，屆時(shí)將按照自身的凈值折算為L(zhǎng)OF基金，這就意味著：隨著分級(jí)運(yùn)作期到期日的臨近，該基金的溢價(jià)率將逐漸回落，投資者需注意其風(fēng)險(xiǎn)。

好買(mǎi)基金研究中心建議風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者可以投資分級(jí)股基的進(jìn)取份額。

在選擇品種時(shí)，投資者可以關(guān)注溢價(jià)相對(duì)較低而杠桿較高的產(chǎn)品，特別是其中有到期年限的幾只，例如國(guó)聯(lián)安雙利中小板B和申萬(wàn)菱信中小板B。此外，投資者在投資此類(lèi)產(chǎn)品時(shí)還要特別關(guān)注是否存在點(diǎn)折算的風(fēng)險(xiǎn)。

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