每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 曹晟源 毛晉楠    

每經(jīng)記者 曹晟源 毛晉楠

在交出一份超預(yù)期的中報后，五糧液（000858，收盤價34.67元）的三季報將再度超出市場預(yù)期。昨日（10月15日），五糧液公布三季度業(yè)績預(yù)報，預(yù)計第三季度凈利潤將達(dá)到27億，同比增長88%，單季凈利潤同比增長創(chuàng)出上市以來的第二峰值。公司將業(yè)績大幅度提升歸結(jié)為2011年底五糧液出廠價的上調(diào)等因素。

在茅臺、汾酒近期紛紛提高出廠價的情況下，五糧液是否會跟進(jìn)？五糧液副總經(jīng)理彭智輔在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，公司暫時沒有提價的計劃。

昨日，五糧液大漲3.9%，成交量較上周五放大近4倍。

去年9月以來四度提價

中報顯示，五糧液在今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤50.4628億元，同比增長50.07%。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司三季度的凈利潤增長較上半年再度提速，同比增長接近90%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，五糧液上市以來的增長速度比較平穩(wěn)，除了2009年第四季度出現(xiàn)過一次大幅度增長，其他時期的增長幾乎都不超過50%。

五糧液業(yè)績的大幅增長，很大程度上源于去年9月以來的四次提價。

第一次提價是2011年9月10日，52度五糧液出廠價提高150元至659元，幅度約30%。申銀萬國證券食品飲料行業(yè)分析師童馴指出，由于五糧液平均欠經(jīng)銷商3～6個月的貨，去年產(chǎn)品提價很大程度上從今年二季度開始才完全體現(xiàn)。

第二次是今年5月后，系列酒（五糧液之外的其他產(chǎn)品，如總經(jīng)銷商品牌）平均提價10%左右。

第三次和第四次提價是今年7～8月，這期間五糧液兩次上調(diào)團(tuán)購價，累計提價約6%，目前團(tuán)購價為709元。2011年公司團(tuán)購比例約為15％～20%，預(yù)計今年有望達(dá)到20%左右。

五糧液出廠價四次提價后，整體上漲幅度超過40%，并且在今年第三季度完全體現(xiàn)，所以提價成為公司三季度業(yè)績大幅增長的最重要原因。此外，2011年第三季度凈利潤處于低谷，也是原因之一。

食品飲料行業(yè)的分析人士表示，除了提價，五糧液今年以來的營銷改革也值得關(guān)注，五糧液系列酒營銷改革從單品牌向全系列過渡階段，在渠道上增加了新經(jīng)銷商，并在各省增加了團(tuán)購經(jīng)銷商。如果未來出廠價不能大幅提升，那么營銷體制的改革將是未來公司業(yè)績繼續(xù)增長的主要動力。

公司：暫無提價計劃

近日，白酒企業(yè)開始了新一輪調(diào)價。貴州茅臺公告稱，自9月1日起上調(diào)部分產(chǎn)品出廠價，平均上調(diào)幅度約為20%～30%；國慶后第一天，山西汾酒也宣布提價20%，這次汾酒提價的產(chǎn)品主要集中在10年、15年老白汾酒系列等中檔產(chǎn)品，國藏汾酒、青花汾酒等高端酒及玻汾系列產(chǎn)品未做調(diào)整。

在其他白酒公司提價的背景下，五糧液會不會為集團(tuán)的千億目標(biāo)再次調(diào)價成為業(yè)內(nèi)最關(guān)注的話題。

五糧液集團(tuán)年初曾提出 “十二五”的發(fā)展戰(zhàn)略，未來五年內(nèi)集團(tuán)公司將實(shí)現(xiàn)1000億元的年銷售目標(biāo)，其中約有500億元的銷售收入將落到上市公司的肩上。

按照2012年上半年財報和券商的預(yù)估，五糧液在2012年全年的營業(yè)收入將達(dá)到300億元。在500億元的高目標(biāo)下，今后幾年五糧液必須保證每年的銷售收入達(dá)到20%的增長幅度，這樣才能最終完成。

對此，白酒營銷專家舒國華向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，五糧液內(nèi)在的提價需求來自于市值的壓力，宜賓市國資委早已把上市公司市值考核作為五糧液管理層的考核，現(xiàn)在比例還在加大，在市值被洋河股份反超的形勢下，五糧液必須提振股市市值，方法除了提升銷售額，就是直接提價提高利潤。

光大證券食品飲料行業(yè)分析師李婕也認(rèn)為，五糧液未來的提價由其作為高端名酒寡頭的定價權(quán)決定，持續(xù)提價是保持五糧液品牌和價格競爭力以及公司盈利的必然選擇。

不過，五糧液副總經(jīng)理彭智輔在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時則表示，五糧液暫時沒有提價的計劃，未來的情況要根據(jù)市場情況來進(jìn)行調(diào)整。

（本報實(shí)習(xí)生盧文錦對本文亦有貢獻(xiàn)）

·延伸閱讀

酒類集體預(yù)增后恐分化

隨著三季報披露拉開帷幕，酒類公司的業(yè)績也紛紛揭開面紗。由于三季度是中秋國慶雙節(jié)的備貨期，所以整個行業(yè)的盈利增速都比較快。

除了五糧液，古井貢酒（000596，收盤價37.70元）、酒鬼酒（000799，收盤價54.94元）也發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告，古井貢酒1～9月凈利潤同比增長50%～60%，酒鬼酒報告期內(nèi)凈利潤同比增長400%～447%，均高于上半年的凈利潤增速。

業(yè)績增長的確定性，也引來了投資者的高度關(guān)注。昨日，白酒板塊全線上漲，在大盤下跌中顯示出良好的防御性特征。

申銀萬國證券食品飲料行業(yè)分析師童馴認(rèn)為，10月份白酒板塊有望迎來三季報行情，三季報白酒總體業(yè)績預(yù)計好于市場預(yù)期。中長期看，白酒行業(yè)仍有較大發(fā)展空間，市場不必過度悲觀，對于很多投資者而言，白酒仍是明年必選品種之一，因此板塊10～11月仍有望獲得明顯超額收益。

不過，從雙節(jié)期間白酒的終端銷售來看，中高端白酒的銷售出現(xiàn)了下滑，業(yè)內(nèi)人士對于酒類公司的長期發(fā)展表示了擔(dān)憂，一旦三季度或者全年盈利達(dá)到峰值，不排除未來增速出現(xiàn)放緩。

有分析人士認(rèn)為，在政治、經(jīng)濟(jì)變化造成的終端需求下滑的情況下，酒廠實(shí)現(xiàn)增長的主要策略是向老經(jīng)銷商壓貨及新開發(fā)經(jīng)銷商持續(xù)扁平化，其持續(xù)性需要緊盯明年春節(jié)的時間窗口。未來白酒公司集體繁榮的局面也將改變，擁有強(qiáng)大品牌和優(yōu)秀銷售團(tuán)隊的公司，有可能進(jìn)一步保持增長，其他公司則要承受經(jīng)濟(jì)下行的考驗(yàn)。

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