文/曉斌

在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，金融體系的“脫媒化”往往會(huì)導(dǎo)致銀行資金成本上升，從而推動(dòng)短期資金利率抬升。在這種背景下，未來(lái)7天理財(cái)?shù)榷唐趥鸬陌l(fā)展空間或被進(jìn)一步打開。富國(guó)基金如此表示。

在當(dāng)前的資本市場(chǎng)，“7天”早已成為分析和投資的一個(gè)基本維度，7天理財(cái)債基的空間也將被進(jìn)一步打開。

在央行的公開市場(chǎng)操作中，7天期的逆回購(gòu)操作被頻頻祭出，用以引導(dǎo)市場(chǎng)資金價(jià)格，調(diào)節(jié)短期資金供求。

據(jù)財(cái)匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，今年以來(lái)央行已通過(guò)公開市場(chǎng)進(jìn)行7天期的逆回購(gòu)操作共26期，累計(jì)投放資金12500億元，平均中標(biāo)利率在3.35%～4.0%之間。這意味著，當(dāng)前央行所認(rèn)同的“合意”資金價(jià)格就在這一區(qū)間。

如果未來(lái)市場(chǎng)資金價(jià)格繼續(xù)向上突破，央行可能持續(xù)加大逆回購(gòu)操作，以引導(dǎo)資金價(jià)格的下行；而如果資金價(jià)格破位下行，央行又可以通過(guò)適當(dāng)?shù)恼刭?gòu)操作，引導(dǎo)資金價(jià)格回歸其合意的區(qū)間。

而在日過(guò)千億金的質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)，“7日回購(gòu)”也是機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注最多、最為青睞的一個(gè)品種。一方面，7日回購(gòu)利率反映了每日市場(chǎng)資金價(jià)格的實(shí)際情況和資金價(jià)格的短期波動(dòng)；另一方面，7日回購(gòu)也是機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行資產(chǎn)配置和調(diào)節(jié)資金頭寸的主要工具。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年前三季度，銀行間市場(chǎng)7日回購(gòu)（R007）的利率均值在3.59%，日均成交量約為706億元；去年全年，7日回購(gòu)（R007）的加權(quán)平均利率的均值在4.037%左右，日均成交金額在628億元左右。

隨著基金產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷加快，“7天”也將是債券基金的一個(gè)新藍(lán)海。目前富國(guó)基金等固定收益產(chǎn)品管理能力突出的公司，都已推出7天理財(cái)債基。

以目前正在發(fā)行的富國(guó)7天為例，這類產(chǎn)品往往都采用千元起購(gòu)、免收認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回等手續(xù)費(fèi)的低門檻、“零手續(xù)費(fèi)”模式，具有每期復(fù)利，滾動(dòng)投資，高效理財(cái)?shù)葍?yōu)點(diǎn)。

此外，由于7天理財(cái)債基往往投資于現(xiàn)金、通知存款、短融、協(xié)議存款等期限較短的品種，其投資收益與市場(chǎng)短期利率的相關(guān)性更高。7日回購(gòu)利率的走勢(shì)，或是投資7天理財(cái)債券基金的一個(gè)好的風(fēng)向標(biāo)。