每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

當(dāng)中國在世界經(jīng)濟(jì)舞臺上扮演著越來越重要的角色時，國人也需要更多參與到海外資本市場的脈動中。

近年來，QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）充當(dāng)了連接國內(nèi)投資者與海外市場的主要橋梁，但次貸、QE、歐債……層出不窮的危機(jī)與機(jī)會并存，恰是考驗QDII管理人耐心和才智之時。

相對于基金系QDII，券商系QDII無疑是后起之秀。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，市場上的券商系QDII僅有4只，最新資產(chǎn)凈值合計3.62億元。不過，小市場也有大舞臺，4只券商系QDII同樣經(jīng)歷了悲喜兩重天：華泰紫金龍大中華就連續(xù)兩個季度盈利，以8.86%的收益率目前高居榜首，而國泰君安君富香江今年以來卻以虧損17.33%排名墊底。

現(xiàn)金為王 紫金龍跑贏市場

華泰紫金龍大中華成立于2011年2月15日，存續(xù)期為5年，每天開放。其投資目標(biāo)是“以大中華經(jīng)濟(jì)圈受惠中國經(jīng)濟(jì)高度成長的帶動為出發(fā)點，通過投資地區(qū)的資產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)配置和組合管理，充分分享大中華經(jīng)濟(jì)圈的投資機(jī)會，實現(xiàn)集合計劃長期、持續(xù)、穩(wěn)健增值，為委托人謀求風(fēng)險可控下的長期穩(wěn)定回報。”相應(yīng)地，它可投資的標(biāo)的包括0%～90%中國香港股市、0%～90%中國臺灣股市，以及0%～50%在新加坡股市、美國股市、英國股市等其他證券市場上市的“大中華”概念股。

紫金龍成立恰逢全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)雨如晦之時，對包括紫金龍在內(nèi)的QDII管理人提出了很大挑戰(zhàn)。以H股市場為例，2011年4月8日～10月4日，恒指從24000點上方大跌近6個月；2011年12月19日～2012年2月20日，恒指又從18000點附近展開一波中級反彈，最高摸至21760點；而從2012年5月2日至今，恒指再次掉頭向下跌破20000點大關(guān)。7月27日（上周五），恒指收于19274點，較5月初高點下跌近10%。

根據(jù)剛發(fā)布的二季報，上半年華泰紫金龍共為投資者賺得988萬元利潤，分別為一季度886.57萬元，二季度101.24萬元。記者注意到，紫金龍之所以能連續(xù)兩季度逆市正收益，根本原因在于投資團(tuán)隊正確判斷了經(jīng)濟(jì)和市場形勢，采取了穩(wěn)健為王的策略。

今年年初，紫金龍資產(chǎn)組合中銀行存款、備付金、保證金及清算款市值7292萬元，占比67.11%；股票市值2848.02萬元，占比26.21%。一季度趁著港股反彈，紫金龍獲利了結(jié)，大幅降低股票倉位，增加現(xiàn)金頭寸。3月底，紫金龍的銀行存款等現(xiàn)金類資產(chǎn)占比上升至85.23%，股票占比下降至14.10%，市值約為1517.21萬元。6月底，其股票占比進(jìn)一步下降至10.30%，市值1080.01萬元。而現(xiàn)金類資產(chǎn)占比上升至89.05%，市值9337.99萬元。

看好消費和新興產(chǎn)業(yè)

所謂“現(xiàn)金為王”，但現(xiàn)金為王的目的是持有現(xiàn)金、等待合適機(jī)會出擊。

紫金龍投資團(tuán)隊在潛伏半年后，手握近億元現(xiàn)金隨時可以出擊，但這里也出現(xiàn)一個新問題：現(xiàn)在海外市場遍地是黃金還是地雷？

對此，紫金龍投資主辦唐志在二季報中明確表示，至少就H股而言，目前估值水平已經(jīng)具有絕對吸引力：“盡管歐債危機(jī)始終會影響投資者的情緒，但在目前時點考慮更多的應(yīng)該是上市公司的估值和業(yè)績增長”。

不過，正如唐志所提到的，海外形勢目前錯綜復(fù)雜，投資者情緒也容易反復(fù)，但操作上卻仍然需要保持謹(jǐn)慎：“我們將繼續(xù)保持較低的倉位，積極尋找2012年業(yè)績?nèi)詫⒈３至己迷鲩L且目前估值較低的上市公司為投資標(biāo)的。我們將遵循成熟一個，投資一個，寧缺勿濫的原則……我們將在消費和新興產(chǎn)業(yè)里進(jìn)行深入的梳理和調(diào)研，爭取不斷擴(kuò)大可以投資的可選標(biāo)的，并積極審慎地對優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行分散化的投資”。