上海證券交易所總經(jīng)理張育軍昨天在該所舉辦的“證券市場(chǎng)形勢(shì)分析與證券公司創(chuàng)新工作座談會(huì)”上表示，長(zhǎng)期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的中國(guó)資本市場(chǎng)有著重大的投資價(jià)值和投資機(jī)遇。

張育軍說，在近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，一些指標(biāo)低于預(yù)期的情況下，部分市場(chǎng)人士有看空和悲觀的情緒，是可以理解的。但是，作為資本市場(chǎng)的參與者，更應(yīng)該用全面、長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來看待中國(guó)資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略機(jī)遇和投資價(jià)值。

第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度是有保障的。黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)此有著清晰的規(guī)劃，“十二五”期間經(jīng)濟(jì)年增長(zhǎng)率為7%，今年是7.5%。張育軍認(rèn)為，今年肯定高于7.5%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在巨大的需求和發(fā)展空間，能夠保障較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。因?yàn)槲覀兝^續(xù)處在工業(yè)化、市場(chǎng)化、國(guó)際化、城鎮(zhèn)化的“四化”階段。

第二，我們不僅要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，更要關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。黨中央確定的科學(xué)發(fā)展觀基本思路，決定了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的長(zhǎng)期主題和戰(zhàn)略任務(wù)，在這個(gè)過程中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量將不斷提高。從產(chǎn)業(yè)角度講，除了要看到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，還要看到有很多短缺產(chǎn)業(yè)和正在興起的新興產(chǎn)業(yè)，如科技產(chǎn)業(yè)、教育產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、食品安全產(chǎn)業(yè)等服務(wù)業(yè)和大消費(fèi)行業(yè)，甚至很多產(chǎn)業(yè)還沒有興起，如娛樂業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等。相當(dāng)部分國(guó)民經(jīng)濟(jì)的薄弱部分，還有很大的發(fā)展空間。由于產(chǎn)業(yè)的不平衡，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)沒到頭。

第三，要看到中國(guó)地區(qū)發(fā)展的不平衡。在東南沿海地區(qū)，確實(shí)可以看到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩的現(xiàn)象，但東部、中部、西部存在巨大的差異，中西部很多地區(qū)仍然保持著很高的增長(zhǎng)速度。廣大農(nóng)村地區(qū)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到城鎮(zhèn)化的要求，還需要大量的投資和改善。投資人要善于在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中看到巨大的投資機(jī)遇，要看到在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中資本市場(chǎng)存在巨大投資機(jī)會(huì)。

張育軍強(qiáng)調(diào)，應(yīng)該看好中國(guó)資本市場(chǎng)的投資價(jià)值。這是因?yàn)?，第一，如果看好中?guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，就必然看好中國(guó)資本市場(chǎng)。目前，上證50指數(shù)還不到10倍市盈率，上證180指數(shù)是11倍左右，上證380指數(shù)也就20倍左右。有評(píng)論家已經(jīng)指出，今年是進(jìn)入市場(chǎng)的前所未有的機(jī)遇期。

第二，可以研究一下機(jī)構(gòu)投資者的行為。雖然國(guó)內(nèi)有些機(jī)構(gòu)看空中國(guó)市場(chǎng)，但同時(shí)一些精明的、專業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)看重中國(guó)市場(chǎng)并在不斷地進(jìn)入，QFII額度不斷增加，還是不夠，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)來中國(guó)談判時(shí)，第一件事就是希望中國(guó)開放市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)的社?；鹨苍诓粩嗟亻_設(shè)賬戶，社?；鸬哪抗飧娱L(zhǎng)遠(yuǎn)。投資者應(yīng)該研究、觀察那些專業(yè)的、經(jīng)驗(yàn)豐富的機(jī)構(gòu)投資人的行為，用更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來看市場(chǎng)。

第三，全球金融危機(jī)已歷經(jīng)5年，風(fēng)險(xiǎn)在不斷釋放，最差的情況都已經(jīng)預(yù)見到了。有一種說法：空頭情緒最彌漫的時(shí)候，往往就是市場(chǎng)的底部所在。巴菲特說價(jià)值投資，其精髓就是人棄我取。

所以，盡管不能準(zhǔn)確地說市場(chǎng)的底部在哪里，但是現(xiàn)在是市場(chǎng)歷史運(yùn)行的底部區(qū)域。分析證券市場(chǎng)的人士要在困難中看到光明、看到希望。

張育軍表示，上交所將進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)的改革創(chuàng)新，通過改革創(chuàng)新進(jìn)一步提升市場(chǎng)的投資價(jià)值。

第一，上市公司是投資價(jià)值的源泉。要進(jìn)一步改善上市公司治理，提升上市公司質(zhì)量，促使上市公司運(yùn)作更加規(guī)范，透明度更高。要進(jìn)一步改善上交所上市公司的結(jié)構(gòu)，改變上市公司結(jié)構(gòu)單一的狀況。根據(jù)我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，進(jìn)一步鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)、食品行業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)、科技自主創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市，使上市公司行業(yè)更豐富，市場(chǎng)投資品更豐富。

第二，進(jìn)一步通過產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新培育投資人隊(duì)伍，特別是長(zhǎng)期投資者隊(duì)伍。目前上交所在牽頭進(jìn)行12項(xiàng)產(chǎn)品創(chuàng)新。我們也鼓勵(lì)基金公司發(fā)更多的產(chǎn)品，也鼓勵(lì)陽(yáng)光私募、PE、VC、養(yǎng)老基金等長(zhǎng)期資金入市。

第三，進(jìn)一步鼓勵(lì)、支持上市公司制定更加透明、具體、穩(wěn)定、持續(xù)的分紅政策，提高藍(lán)籌股市場(chǎng)的價(jià)值。去年上證180指數(shù)成分股共有143家公司支付現(xiàn)金紅利，擬派現(xiàn)總額達(dá)到4,086億元，占180家成分股2011年凈利潤(rùn)總額的28%，其中派現(xiàn)金額超過100億元的公司有6家。上交所很快會(huì)發(fā)布上市公司分紅政策指引，進(jìn)一步督促上市公司合理分紅。第四，進(jìn)一步改善市場(chǎng)政策環(huán)境。比如關(guān)于股份增持、股份回購(gòu)方面的政策，以及融資政策的優(yōu)化等內(nèi)容，監(jiān)管部門都在認(rèn)真研究。(來源：上海證券報(bào))